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　　國際鋼材價(jià)格在連續三周持平之后，上周出現大幅上漲，綜合價(jià)格指數、板材價(jià)格指數和長(cháng)材價(jià)格指數分別上漲4.92%、5.03%和4.89%。與之形成鮮明對比的是，國內鋼價(jià)連續第四周出現下跌，綜合價(jià)格指數、板材價(jià)格指數和長(cháng)材價(jià)格指數分別下跌1.62%、2.84%和5.87%。

　　8月份以來(lái)鋼價(jià)的走低倒逼原材料價(jià)格回落，國內主要地區的鐵礦石價(jià)格都出現了不同程度的下跌。上周大部分地區的鐵精粉價(jià)格與前一周持平，靈丘、繁峙、代縣的噸鐵精粉價(jià)格出現15-20元的下跌。焦煤價(jià)格同前一周持平，邢臺主焦煤價(jià)格維持在1100元/噸。

　　上周?chē)鴥蠕摬膸齑胬^續攀升，板材和長(cháng)材庫存分別升至577.475萬(wàn)噸和552.132萬(wàn)噸，升幅分別達到2.03%和4.59%。具體來(lái)看，熱軋、冷軋和中板的庫存升幅分別為2.72%、0.53%和1.72%；螺紋鋼和線(xiàn)材的庫存升幅分別為4.80%和3.95%。至此，板材庫存已經(jīng)大幅超過(guò)2月27日-3月6日當周的階段性高點(diǎn)549.717萬(wàn)噸，長(cháng)材庫存也已接近3月6日-3月13日當周的高點(diǎn)596.919萬(wàn)噸。

　　從估值來(lái)看，按照TTM整體法剔除負值，上周鋼鐵板塊的市盈率已經(jīng)連續第三周下降，目前為33.23倍。不過(guò)，當前水平依然高于2002年7月以來(lái)的歷史均值14.71倍以及理論上限23.13倍，估值方面不具備優(yōu)勢。

　　我們認為，7月份經(jīng)濟數據低于市場(chǎng)預期，尤其是房屋新開(kāi)工面積增速大幅回落，在一定程度上反映出經(jīng)濟持續復蘇尚存在不確定性。在這種情況下，鋼鐵下游需求回暖并不穩固，庫存的持續增加令市場(chǎng)壓力逐步加大，貨幣政策微調也令資金壓力驟增。由于鋼鐵產(chǎn)能恢復快于需求增長(cháng)，供需矛盾依然存在，庫存的持續攀升和原材料價(jià)格的回落或將使鋼鐵價(jià)格在短期內繼續下跌。(李波)