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　　金融危機之后，供需關(guān)系是決定螺紋鋼價(jià)格趨向的根本。在目前仍然偏空的供需基本面下，螺紋鋼期價(jià)自10月12日以來(lái)的升勢，短期更可能屬于反彈。而從當前情況看，現貨企業(yè)套期保值的價(jià)格空間和必要性彰顯無(wú)遺。

　　本輪升勢僅為反彈

　　當前鋼市基本面的利空主要有以下幾個(gè)方面：

　　首先，在次貸危機的影響下，國內多次經(jīng)濟刺激政策直接轉化為基礎設施建設，短期拉動(dòng)鋼材需求上升，進(jìn)而提高了中小型鋼廠(chǎng)開(kāi)工率，粗鋼產(chǎn)能創(chuàng )出歷史新高。

　　其次，在產(chǎn)量迅速恢復的過(guò)程中，國內消費量的增速卻開(kāi)始減緩。真實(shí)需求不足直接導致今年下半年出現了螺紋鋼庫存大幅上升的反季節特例；加之冬季已經(jīng)到來(lái)，北方建筑工程進(jìn)度開(kāi)始放緩，螺紋鋼需求將進(jìn)一步下降；據稱(chēng)明年開(kāi)春之后為迎接世博會(huì )到來(lái)，上海建筑工程進(jìn)度也將放緩，不少貿易商已經(jīng)將銷(xiāo)售目標轉向二線(xiàn)城市。

　　此外，由于螺紋鋼毛利率近期一直為正，鋼廠(chǎng)有利可圖，因而鋼鐵行業(yè)難以達成減產(chǎn)共識。大多數鋼廠(chǎng)都采取觀(guān)望態(tài)勢、博弈各自的利潤空間。

　　當然，鋼市基本面也存在短期利多的因素，主要有：市場(chǎng)預期鐵礦石漲價(jià)拉動(dòng)鋼材成本上升，現貨價(jià)格上調、行業(yè)整頓、大宗商品通脹預期強烈等等。但筆者認為，經(jīng)過(guò)金融危機之后，鋼材供需關(guān)系是決定螺紋鋼價(jià)格趨向的根本。綜合多方面因素來(lái)看，螺紋鋼短期更可能屬于反彈，而并非反轉；在經(jīng)濟復蘇的背景下，螺紋鋼的反轉時(shí)日可期，前提是供需矛盾要得到改善。

　　適合現貨企業(yè)套保

　　就現貨企業(yè)的操作策略而言，當前3400元左右的螺紋鋼現貨價(jià)格距離一些大中型鋼廠(chǎng)平均生產(chǎn)成本仍存在上百元的利潤空間，而滬鋼遠期合約0912和1001期價(jià)較現貨價(jià)格溢價(jià)近400-500元水平，即使考慮期貨品牌和等級以及交割成本因素，期價(jià)較現貨價(jià)格仍存在一定升水，對生產(chǎn)企業(yè)而言，當前3800-4000元的期價(jià)仍然具備保值必要，尤其是在當前信貸環(huán)境整體寬松、 大中型企業(yè)資金相對充裕的情況下，企業(yè)有必要在銷(xiāo)售前景不明朗的時(shí)候提前鎖定行業(yè)平均利潤。

　　考慮到短期內市場(chǎng)游資較為充裕，盤(pán)中抄底資金屢見(jiàn)不鮮，企業(yè)在確定保值的大前提下，合理地控制風(fēng)險并準備充裕的資金確保套期保值計劃順利完成也是十分必要的。

　　而對于鋼材流通企業(yè)來(lái)說(shuō)，鋼材價(jià)格近期的寬幅震蕩對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成不利影響，合理地利用價(jià)格階段性區間波動(dòng)特征及結合企業(yè)自身不同的流通周期鎖定價(jià)差利潤較為重要，另一方面對于持有較高庫存量的經(jīng)銷(xiāo)商而言尋找階段性高點(diǎn)對庫存做保值也是十分必要的。(上海大陸期貨 劉炳宏 )