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　　近日發(fā)改委公布，水電上網(wǎng)電價(jià)上調幅度為0.2-5.0 分/千瓦時(shí)，遠高于火電標桿電價(jià)調整幅度，水火平均上網(wǎng)電價(jià)價(jià)差進(jìn)一步縮小。同時(shí)，水電電價(jià)定價(jià)機制進(jìn)行了重大改變，暫時(shí)由臨時(shí)價(jià)格取代水電標桿電價(jià)。我們認為此次水電電價(jià)調整目的除了彌補水電發(fā)電成本的提高外，更多是為實(shí)施水火“同網(wǎng)同價(jià)”所做的準備。

　　目前水電上網(wǎng)電價(jià)由發(fā)改委核定，其定價(jià)按成本加上合理的利潤空間為基礎，從而限制了水電行業(yè)盈利空間。尤其在近幾年國家加大了對移民和環(huán)保問(wèn)題的補償力度，提高了水電發(fā)電的度電成本，而水電電價(jià)調整時(shí)間和幅度落后于成本的提高，使利潤空間縮小。水電作為稀缺性資源，目前難以體現其資源價(jià)值。

　　由于發(fā)電成本提高，近兩年水電盈利能力下降。水電開(kāi)發(fā)移民和環(huán)保補償力度不斷加大，補償成本占工程總投資額的比例由1980 年的15%左右提高到目前的45%。尤其是近兩年，該類(lèi)費用支出攀升，導致2007-2009年8月水電行業(yè)利潤率水平從27.7%下降到21.7%。

　　目前水火價(jià)差依舊較大。比較三峽電站的落地電價(jià)與當地燃煤機組標桿電價(jià)，水火平均上網(wǎng)電價(jià)價(jià)差幅度占當地火電標桿電價(jià)比例達到了23%-31%。截至2009年8月份，全國水電平均上網(wǎng)電價(jià)價(jià)差幅度占火電平均上網(wǎng)電價(jià)比例為24.3%。

　　作為稀缺性資源價(jià)值的應有體現，水火“同網(wǎng)同價(jià)”是必然趨勢。水電工程造價(jià)的提高，以及移民和環(huán)保補償費用攀升，增加水電企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力，水電電價(jià)上漲是企業(yè)的內在訴求；而電力市場(chǎng)改革的推進(jìn)，市場(chǎng)化的競爭必將使水電和火電等同質(zhì)電能“同網(wǎng)同價(jià)”。從水火上網(wǎng)電價(jià)歷史情況來(lái)看，其價(jià)差收窄幅度和趨勢較為明顯。全國水火平均上網(wǎng)電價(jià)價(jià)差幅度占火電平均上網(wǎng)電價(jià)比例由2002年49.0%逐年下降至目前的24.3%。

　　在水火“同網(wǎng)同價(jià)”逐步完成的過(guò)程中，目前水電裝機占總權益裝機比例較高或有強烈的水電資產(chǎn)注入預期的發(fā)電類(lèi)企業(yè)將會(huì )受益。在目前發(fā)電類(lèi)上市公司中，水電裝機占權益裝機容量比例較大的有黔源電力、川投能源、長(cháng)江電力和桂冠電力，其水電裝機比例分別達到100%、86%、86%和76%。(聯(lián)合證券 王 爽 周衍長(cháng)）