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就在上海迪士尼宣布正式落地一個(gè)月后,這個(gè)龐大項目的股東結構以及中方公司投資比例也于近日陸續曝光。記者綜合各方消息后獲悉,上海迪士尼中方公司已經(jīng)成立,全稱(chēng)是“上海申迪旅游度假開(kāi)發(fā)有限公司”。上海陸家嘴(SH.600663)集團、上海精文投資有限公司、上海市南匯區地產(chǎn)有限公司成為中方公司“上海申迪”的三大投資方。
根據此前迪士尼總部透露的信息,迪士尼將持有上海迪士尼樂(lè )園43%的股份,上海市政府所屬的企業(yè)將持有其余57%股份。有分析人士表示,這一模式與香港迪士尼合作模式幾乎相同,如果上海迪士尼未來(lái)融資方式也借鑒香港,這很可能令上海及中方投資公司吃大虧。
滬港持股融資模式相同
上海申迪注冊資金3000萬(wàn)元,其中陸家嘴集團出資1800萬(wàn)元,占股60%;上海精文投資出資900萬(wàn)元,占股30%;上海市南匯區地產(chǎn)出資300萬(wàn)元,占股10%。此前曾有傳說(shuō)原上海文廣新聞傳媒集團也榜上有名,因為迪士尼一直希望其頻道落地,但這一消息在最新工商資料里未獲證實(shí)。
按照上海市政府的官方說(shuō)法,上海迪士尼總投資規模約244億元人民幣。其中上海申迪持股57%,迪士尼方面占43%。據了解上海迪士尼初期材料的人士透露,在上海迪士尼項目所有投資中,40%資金為中方和迪士尼雙方共同持有的股權,其他為債券,其中中方擁有120億元債權,商業(yè)機構擁有30億元債權。
到目前為止,上述融資方案尚未得到有關(guān)部門(mén)證實(shí)。不過(guò)有香港旅游業(yè)人士表示,按照目前披露的消息猜測,上海迪士尼的股權比例以及融資模式應該與香港迪士尼極為相似。
記者從香港有關(guān)方面了解到,香港政府當初與迪士尼公司合作發(fā)展主題樂(lè )園,總共141億港元費用采用借貸和注資的混合融資安排。其中迪士尼投資24.5億港元,持有主題樂(lè )園公司43%的股權,而香港特區政府投資32.5億港元,占57%的股權。另外有84億港元貸款,23億港元來(lái)自銀行商業(yè)借貸,2008年年中由華特·迪士尼出資代香港迪士尼繳付到期貸款。余下61億港元借貸,原定樂(lè )園在開(kāi)放后25年內償還。由于竹篙灣當時(shí)尚未開(kāi)發(fā),香港政府又投資136億港元進(jìn)行主要基建工程,以及平整一塊面積有300公頃的土地。
美國迪士尼前不久宣布投資7.95億美元用于香港擴建,其中包括35億港元的出資和27億港元的債轉股計劃,擴建后迪士尼公司的持股比例將從當前的43%上升至48%。而香港政府將之前提供給主題樂(lè )園的貸款部分轉化為股權,比例從57%降至52%。此次“以貸換股”后,香港仍將保留至少10億港元的貸款。
57%股權 PK 迪士尼產(chǎn)業(yè)鏈條
“因為非典襲擊,香港為引進(jìn)迪士尼做出了巨大讓步!毕愀鄞髮W(xué)不愿透露姓名的專(zhuān)家表示,從當時(shí)的情況看,香港政府其實(shí)投入了約90%的資金,卻只擁有57%股權,合約非常不平等。另外,按照有關(guān)約定,香港政府只能在門(mén)票收入中分成,而相關(guān)產(chǎn)品銷(xiāo)售收益全部歸迪士尼,但至2008年12月初止,3年接待的游客僅超過(guò)1500萬(wàn)人次。香港已將開(kāi)業(yè)40年后獲得1480億港元的總收入預期下調至647億-1143億港元。
雖然按照目前股權結構,業(yè)內猜測,上海迪士尼樂(lè )園的運營(yíng)可能是陸家嘴集團負責,精文可能更多負責迪士尼文化等領(lǐng)域,南匯地產(chǎn)則可能負責酒店等地產(chǎn)投資,但分析人士認為,陸家嘴集團此前并無(wú)旅游地產(chǎn)經(jīng)驗,而按照迪士尼樂(lè )園以往經(jīng)驗,上海申迪是否最終擁有上海迪士尼運營(yíng)主導權尚難預計。而據參與上海迪士尼的專(zhuān)家透露,目前中美雙方的合作主要在樂(lè )園本身,大致范圍僅是主題公園門(mén)票收入和酒店收入。
但事實(shí)上,迪士尼樂(lè )園僅是迪士尼集團第二輪收入,此前迪士尼制作的動(dòng)畫(huà),除票房外,發(fā)行、銷(xiāo)售拷貝和錄像帶,已賺到第一輪收入。在迪士尼樂(lè )園是第二輪放大效應,之后主要是品牌產(chǎn)品和連鎖經(jīng)營(yíng)。迪士尼在中國各地已授權建立了大量迪斯尼專(zhuān)賣(mài)商店,通過(guò)銷(xiāo)售各種玩具、食品、禮品等品牌產(chǎn)品賺進(jìn)第三輪。精文投資雖從事政府性文化建設,但能否從迪士尼手中分一杯羹,也未可知。
“申迪中方投資方不能過(guò)分樂(lè )觀(guān),迪士尼純粹是一個(gè)以賺錢(qián)為目的的商業(yè)項目,其可掌控的盈利鏈條2/3不在中方手中,而主題公園投資回報期長(cháng),游樂(lè )項目更新速度緩慢,還有后續擴建再融資壓力!鄙鲜鱿愀鄞髮W(xué)專(zhuān)家表示,中方投資方應做好長(cháng)期抗戰準備。(田愛(ài)麗)
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