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　　2009年，在寬松貨幣政策和經(jīng)濟恢復增長(cháng)的背景下，銀行信貸為中國經(jīng)濟走出“V”型反彈貢獻頗豐，但仍然難阻業(yè)績(jì)下滑的步伐。而隨著(zhù)中國經(jīng)濟企穩復蘇的跡象日趨明顯，銀行受困于凈息差“縮水”的日子也行將結束。

　　最近，中國經(jīng)濟時(shí)報記者翻閱了近20家券商的《銀行業(yè)2010年投資策略》，結合今年全年銀行業(yè)的表現，總結了影響銀行業(yè)績(jì)的三大關(guān)鍵詞。

　　凈息差

　　2008年底不斷降息的政策調控為銀行今年的業(yè)績(jì)增長(cháng)帶來(lái)很大壓力，銀行凈息差不斷“縮水”。為了實(shí)現“以量補價(jià)”，才有了今年一季度銀行信貸猛增4.58萬(wàn)億的天量數字。

　　不過(guò)，低息差的日子并沒(méi)有貫穿整個(gè)2009年。進(jìn)入三季度以來(lái)，銀行凈息差就進(jìn)入了觸底回升的階段，也使得大部分銀行業(yè)績(jì)實(shí)現了正增長(cháng)。

　　展望2010年，國金證券張英認為，銀行業(yè)有望出現“量?jì)r(jià)齊升”的態(tài)勢。在貨幣政策趨于中性與加息預期下，對銀行業(yè)績(jì)彈性影響最大的息差具備上升基礎；隨著(zhù)樓市回暖，非正常時(shí)期下的按揭貸款下浮7折的政策得到調整是一季度息差擴大超預期的潛在驅動(dòng)因素。同時(shí)，人民幣升值預期意味著(zhù)流動(dòng)性由貨幣乘數(信貸供給)推動(dòng)轉為基礎貨幣推動(dòng)，未來(lái)股份制銀行有望產(chǎn)生生息資產(chǎn)增速大于貸款增速的情況。

　　國都證券的研究報告指出，受規模息差雙驅動(dòng)，2010年銀行整體業(yè)績(jì)增速有望達到24.5%。

　　不良貸款率

　　2009年上半年，上市銀行的不良凈形成率�熀�核銷(xiāo)�犞挥�0.01%，低于2008年底0.16個(gè)百分點(diǎn)，不良率下降到1.53%，比2008年降低0.51個(gè)百分點(diǎn)。

　　在金融機構大量發(fā)放貸款的同時(shí)，上市銀行的資產(chǎn)質(zhì)量并未出現明顯下滑。2009年前三季度，除了浦發(fā)和華夏外，12家上市銀行的不良率環(huán)比中報下降，14家上市銀行前三季度的不良率也都比年初出現了下降。與此同時(shí)，14家上市銀行的撥備覆蓋率都在130%以上。

　　渤海證券銀行業(yè)分析師張繼袖認為，這樣高的撥備覆蓋率能夠有效抵御資產(chǎn)質(zhì)量下滑風(fēng)險，也為撥備反哺利潤留下空間。

　　展望2010年，世紀證券銀行業(yè)分析師俞沖認為，不良貸款形成率可能出現小幅回升。一方面是因為隨著(zhù)政府工作重心逐漸從“保增長(cháng)”向“調結構”轉變，部分技術(shù)落后、產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)將經(jīng)歷沖擊，由此會(huì )將經(jīng)濟結構調整的“陣痛”傳輸給銀行；另一方面，透過(guò)2009年中國經(jīng)濟景氣度回升的表象，可以發(fā)現政府投資和去庫存化起到了很大作用，隨著(zhù)這部分效應的褪色，在經(jīng)濟完全恢復健康增長(cháng)之前，銀行在金融風(fēng)暴中所投放的巨額貸款的質(zhì)量存在隱憂(yōu)。

　　萬(wàn)聯(lián)證券李雙武更是用“頭頂堰塞湖、難言股價(jià)漲”的悲觀(guān)態(tài)度看待2010年，他認為，目前較低的市盈率隱藏著(zhù)市場(chǎng)對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔憂(yōu)。

　　“資產(chǎn)質(zhì)量的謎底將在2010年底揭開(kāi)。我們認為，2010年上半年很可能出現二次探底，主要是外圍補庫存結束，缺少持續性的訂單增加，企業(yè)的現金流再次出現問(wèn)題，資產(chǎn)質(zhì)量下滑�！崩铍p武說(shuō)。

　　中間業(yè)務(wù)

　　與國外銀行的收入結構相比，中國銀行業(yè)中間業(yè)務(wù)占營(yíng)業(yè)收入比重低，而加大中間業(yè)務(wù)營(yíng)銷(xiāo)力度、提高中間業(yè)務(wù)收入占比的發(fā)展戰略基本已經(jīng)被國內銀行界普遍認同。

　　2009年上半年，銀行理財與代理業(yè)務(wù)處于低潮，隨著(zhù)股市見(jiàn)底回升，2009年第四季度，上述兩種產(chǎn)品的發(fā)行規模開(kāi)始逐漸回升。

　　展望2010年，俞沖預計，銀行理財業(yè)務(wù)與代理業(yè)務(wù)將重新步入上升通道。從銀行理財產(chǎn)品的顧客以及代理買(mǎi)賣(mài)基金業(yè)務(wù)中銀行的間接顧客的風(fēng)險偏好方面予以分析，相對股票投資者，這兩個(gè)人群對于市場(chǎng)波動(dòng)的敏感度較低。

　　不過(guò)，西南證券付立春認為，受2009年資本市場(chǎng)活躍的影響，各家銀行的凈手續費與傭金收入普遍同比上升，中間業(yè)務(wù)收入的基數相對提高。由于2010年資本市場(chǎng)面臨一定的不確定性，銀行中間業(yè)務(wù)凈收入也存在著(zhù)不確定性，同比增長(cháng)情況難以判定。(王麗娟)