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　　“文化企業(yè)融資形式多元化將是未來(lái)發(fā)展的趨勢，不僅會(huì )有傳統銀行貸款支持，還能更好地與資本市場(chǎng)對接，在融資租賃、資本市場(chǎng)定向增發(fā)、發(fā)行債券等領(lǐng)域都會(huì )享受‘綠燈’待遇�！�

　　2010年4月8日，九部委聯(lián)合制定的《關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng) 《意見(jiàn)》)正式發(fā)布，其中特別提出支持文化企業(yè)通過(guò)債券市場(chǎng)融資及其優(yōu)惠措施。接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪(fǎng)的多位專(zhuān)家表示，這標志著(zhù)文化企業(yè)發(fā)債將有望形成規模效應。同時(shí)文化企業(yè)將更好地與資本市場(chǎng)對接，在發(fā)行債券等方面都會(huì )享受“綠燈”待遇。

　　提倡文化企業(yè)發(fā)債融資

　　《意見(jiàn)》第十條指出要支持文化企業(yè)通過(guò)債券市場(chǎng)融資，“支持符合條件的文化企業(yè)通過(guò)發(fā)行企業(yè)債、集合債和公司債等方式融資�！�

　　《意見(jiàn)》第十條還指出，“積極發(fā)揮中債信用增進(jìn)投資股份有限公司等專(zhuān)業(yè)機構的作用，為中小文化企業(yè)通過(guò)發(fā)行短期融資券、中期票據、集合票據等方式融資提供便利�！�

　　除了明確鼓勵文化企業(yè)發(fā)債外，《意見(jiàn)》還指出應當對文化企業(yè)發(fā)債提供優(yōu)惠措施，“對符合國家政策規定的中小文化企業(yè)發(fā)行直接債務(wù)融資工具的，鼓勵中介機構適當降低收費，減輕文化企業(yè)的融資成本負擔�！�

　　此外，《意見(jiàn)》對于文化企業(yè)發(fā)債融資的創(chuàng )新也持鼓勵態(tài)度，“對于運作比較成熟、未來(lái)現金流比較穩定的文化產(chǎn)業(yè)項目，可以以?xún)?yōu)質(zhì)文化資產(chǎn)的未來(lái)現金流、收益權等為基礎，探索開(kāi)展文化產(chǎn)業(yè)項目的資產(chǎn)證券化試點(diǎn)�！�

　　某券商固定收益分析師認為，《意見(jiàn)》是由九部委聯(lián)合發(fā)布，政府對文化企業(yè)的重視程度從發(fā)文的規格可見(jiàn)一斑。

　　上述人士表示，文化企業(yè)融資形式多元化將是未來(lái)發(fā)展的趨勢，不僅會(huì )有傳統銀行貸款支持，還能更好地與資本市場(chǎng)對接，在融資租賃、資本市場(chǎng)定向增發(fā)、發(fā)行債券等領(lǐng)域都會(huì )享受“綠燈”待遇。

　　“其中發(fā)行債券相對增發(fā)和股權投資的優(yōu)勢在于不會(huì )攤薄股權；相對銀行貸款，發(fā)行債券所募集的資金使用相對自由，資質(zhì)好的大型企業(yè)集團無(wú)需擔保就能融資數十億元，能有效地緩解企業(yè)現金流不足的問(wèn)題�！痹撊耸空f(shuō)。

　　文化企業(yè)發(fā)債“破繭而出”

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者調查發(fā)現，文化企業(yè)此前也曾經(jīng)通過(guò)債券市場(chǎng)進(jìn)行融資，只不過(guò)規模和數量有限，遠比不上房地產(chǎn)企業(yè)、國有大型企業(yè)在債券市場(chǎng)融資的規模。

　　就在《意見(jiàn)》發(fā)布前夕，2010年3月10日，江蘇鳳凰出版傳媒集團有限公司宣布募集2010年第一期短期融資券，募集規模為5億元，發(fā)行期限為1年。上述融資沒(méi)有任何擔保，由北京銀行作為主承銷(xiāo)商，當時(shí)對發(fā)行人主體的評級為AA+，債券評級為A-1級。

　　2010年3月15日，安徽出版集團發(fā)行了2010年第一期中期票據，計劃發(fā)行規模為10億元，當期發(fā)行規模為6億元，發(fā)行期限為5年，沒(méi)有任何擔保，發(fā)行人主體評級為AA級，中票的信用級別是AA級，評級展望為穩定，主承銷(xiāo)商和簿記管理人均為交通銀行。

　　某券商傳媒行業(yè)分析師表示，廣義上的文化企業(yè)包括電影、藝術(shù)、展覽類(lèi)企業(yè)，其中最為常見(jiàn)的是圖書(shū)出版、唱片、互聯(lián)網(wǎng)、動(dòng)漫企業(yè)，不但包括出版社等內容供應商，還包括有線(xiàn)電視等運營(yíng)商和設備租賃商。一般來(lái)講，這類(lèi)公司一二十億的發(fā)債規模在債券市場(chǎng)并不算大，相比房地產(chǎn)企業(yè)等資金密集型行業(yè)，其整體的發(fā)債規模仍有待提升。

　　上述人士表示，新聞出版總署已經(jīng)明確鼓勵地方出版集團進(jìn)行整合，未來(lái)全國數百家出版社將有望整合為數十家出版集團；廣電總局也要求2010年年底之前基本完成各省有線(xiàn)電視的整合，有線(xiàn)電視的跨省整合也將開(kāi)始，未來(lái)有望成立國家統一的有線(xiàn)電視網(wǎng)絡(luò )中心。

　　“從行業(yè)本身發(fā)展的特點(diǎn)來(lái)看，目前文化企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了資源整合、轉型的關(guān)鍵時(shí)期，市場(chǎng)會(huì )越來(lái)越大，市場(chǎng)集中度也會(huì )越來(lái)越高，所有這些整合和轉型都需要強大的資金支持，以及國家政策作為堅強的后盾�！�( 田甲）