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　　嘉 賓： 大成藍籌穩健基金經(jīng)理施永輝

　　廣發(fā)聚瑞擬任基金經(jīng)理 劉明月

　　申萬(wàn)巴黎消費增長(cháng)擬任基金經(jīng)理 魏立

　　主持人：本周有兩件大事令人關(guān)注，一個(gè)是國家統計局11日發(fā)布最新數據顯示：4月份，居民消費價(jià)格(CPI)總水平同比下降1.5%，工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格(PPI)同比下降6.6%；原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格下降9.6%。中國經(jīng)濟似乎仍有通縮之憂(yōu)。另一個(gè)是，深交所推出有關(guān)創(chuàng )業(yè)板公司的監管草案，公開(kāi)向社會(huì )征求意見(jiàn)，此舉被市場(chǎng)認為是創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)有望推出在即。因此，周一股市在上證指數創(chuàng )出2663.95點(diǎn)的反彈新高后，開(kāi)始逐級回落。那么今年內市場(chǎng)是否就此見(jiàn)頂了呢？

　　施永輝：對于這些最新數據，我們認為是在市場(chǎng)預期之內的。我們估計，CPI下兩個(gè)季度就有可能轉正，PPI則因為去年同期數值過(guò)大，今年可能不會(huì )轉正，但這主要是去年的數據過(guò)熱造成的，不能以此來(lái)推斷經(jīng)濟進(jìn)入通縮。同時(shí)，價(jià)格因素比預期強，說(shuō)明寬松的流動(dòng)性較好地維持了資產(chǎn)的價(jià)格�？紤]到去年一些特殊情況，比如大地震、奧運等，可以相對樂(lè )觀(guān)地預測到今年二三季度比去年同期將是增長(cháng)的，且幅度會(huì )逐季提高。從中國經(jīng)濟近年發(fā)展的主要推動(dòng)力來(lái)看，一般情況下是基建與房地產(chǎn)兩大驅動(dòng)力輪流擔當重任，現在是兩個(gè)驅動(dòng)力同時(shí)發(fā)力，宏觀(guān)經(jīng)濟面還是比較積極的。但經(jīng)濟到底能夠恢復到何種程度，還有待于進(jìn)一步地觀(guān)察。

　　由于此前股市已經(jīng)上漲了將近1000點(diǎn)，因此我判斷5、6、7這3個(gè)月，市場(chǎng)將進(jìn)入膠著(zhù)狀態(tài)，等待觀(guān)察上市公司的業(yè)績(jì)能否支撐住現在這樣一個(gè)估值水平。因為股市真正上漲的空間還是需要有真實(shí)的業(yè)績(jì)去打開(kāi)。但是下跌的幅度也不會(huì )太大，這主要是占整個(gè)市場(chǎng)權重將近50%的大盤(pán)藍籌股上漲幅度并不大，所以沒(méi)有太多的殺跌力量。

　　對于創(chuàng )業(yè)板，要分兩個(gè)方面來(lái)看，一方面它為主板市場(chǎng)提供了炒作題材，比如可以令主板的參股公司資產(chǎn)價(jià)格大幅提高，以后可能還有投資收益或是出售股權的收益。另一方面，創(chuàng )業(yè)板由于盤(pán)子小，成長(cháng)性高，可能會(huì )吸引大批原先在主板市場(chǎng)上進(jìn)行投機的短線(xiàn)游資參與，這樣主板市場(chǎng)少了一些短線(xiàn)資金，可能會(huì )走得更平穩，減少急劇波動(dòng)的可能，對于穩健的投資者可能是個(gè)好事。

　　劉明月：通縮之憂(yōu)？我不是這樣看，我比較樂(lè )觀(guān)，主要是現在美國經(jīng)濟有企穩的跡象，這樣對國內的外貿出口企業(yè)的負面影響開(kāi)始減少。另一方面，我們可以看到，房地產(chǎn)、汽車(chē)等大宗消費品的內需起來(lái)非�？�，完全超過(guò)預期。而此前政府關(guān)于降低投資資本金比例政策的出臺，大大出乎市場(chǎng)預料，表明政府拉動(dòng)經(jīng)濟的決心非常大。這些積極的因素，都會(huì )令市場(chǎng)信心大幅增強。因此市場(chǎng)總體上仍會(huì )保持震蕩向上的格局。雖然在屢次創(chuàng )出反彈新高后，震蕩的幅度會(huì )大一些，但是應該不會(huì )深跌。

　　從估值來(lái)看，大多數業(yè)績(jì)穩定增長(cháng)的行業(yè)股票沒(méi)有什么大漲。金融行業(yè)里，只有保險業(yè)的估值略為偏高，其它如銀行、券商等，估值大多都在合理的范圍內。如果經(jīng)濟在二季度逐漸見(jiàn)底反彈，并形成上漲趨勢的話(huà)，那市場(chǎng)的估值還會(huì )迅速下降。所以建議關(guān)注早周期的行業(yè)，并在這些行業(yè)中精選個(gè)股。尤其是有色、煤炭、地產(chǎn)以及部分交通運輸類(lèi)個(gè)股相對機會(huì )較大。

　　創(chuàng )業(yè)板對市場(chǎng)的具體影響要看其推出時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境，如果是市場(chǎng)氣氛良好，新上市公司的融資額度比較適中，那對市場(chǎng)的影響就不大。但如果這些條件不具備，那對市場(chǎng)肯定會(huì )有一些不好的影響。所以從這個(gè)角度來(lái)看，周一的調整是個(gè)好事，不要總是到漲得很高時(shí)才調整，那樣跌下來(lái)就會(huì )很慘，會(huì )嚴重影響投資者的情緒，不利于股市的健康發(fā)展。

　　魏立：最新公布的宏觀(guān)經(jīng)濟方面的數據其實(shí)跟市場(chǎng)預期基本一致，因此一些不利因素市場(chǎng)在之前就消化了。從我們的研究來(lái)看，三季度CPI與PPI會(huì )見(jiàn)底回升，全年來(lái)看這兩個(gè)數據可能僅僅是微負，因此通縮的壓力不大。另外，宏觀(guān)經(jīng)濟的其它一些指標都顯示制造業(yè)回暖的概率在加大。從目前上市公司的業(yè)績(jì)預披露情況來(lái)看，第二季度的業(yè)績(jì)預期會(huì )比去年第四季度以及今年第一季度要好。

　　反過(guò)來(lái)，從政策面來(lái)看，溫總理的講話(huà)表明了，如果經(jīng)濟仍然不能夠好轉的話(huà)，政府還會(huì )出臺一系列的政策來(lái)刺激經(jīng)濟發(fā)展，這樣，即使宏觀(guān)經(jīng)濟的數據會(huì )有反復，市場(chǎng)的下跌空間也相當有限，并且在下跌的過(guò)程中底部也會(huì )不斷地抬高。(記者 韓平)