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　　A股市場(chǎng)連續5個(gè)月大幅上漲，在基金經(jīng)理看來(lái)，6月份市場(chǎng)注定不會(huì )平靜。雖然短期回調壓力有所增加，但卻是有近憂(yōu)而無(wú)遠慮。值得注意的是，部分基金經(jīng)理已將A股市場(chǎng)此輪大級別的上漲定義為“牛市第一階段”。

　　“牛市論”再起

　　接受采訪(fǎng)的多數基金經(jīng)理表示，市場(chǎng)內在調整動(dòng)力增強，大盤(pán)或許將進(jìn)入高位休整期，但對于A(yíng)股市場(chǎng)長(cháng)期走勢而言，基金經(jīng)理則顯得相當樂(lè )觀(guān)。

　　上海一合資基金公司基金經(jīng)理表示，國家對經(jīng)濟刺激的力度正在減弱，而各行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的壓力開(kāi)始逐步顯現，市場(chǎng)走勢存在回調壓力，但中長(cháng)期對中國經(jīng)濟復蘇的預期不會(huì )改變，目前已進(jìn)入牛市第一階段。

　　華安基金認為，短期來(lái)看，市場(chǎng)正處于由流動(dòng)性和政策推動(dòng)轉向基本面推動(dòng)的過(guò)渡時(shí)期，業(yè)績(jì)與估值的暫時(shí)偏離以及政策效應的衰減，都可能加劇大盤(pán)的階段性波動(dòng)并帶來(lái)一定幅度的調整，市場(chǎng)格局也將由前期的單邊走高轉為寬幅震蕩，但基于寬裕流動(dòng)性這一核心支持因素的存在，大盤(pán)調整的時(shí)間和空間都比較有限。

　　國聯(lián)安基金副投資總監馮天戈表示，雖然市場(chǎng)短期將面臨調整壓力，但從戰略角度看仍要堅持做多。馮天戈指出，從宏觀(guān)經(jīng)濟層面看，中國經(jīng)濟正呈現逐季走高的態(tài)勢。就上半年而言，宏觀(guān)經(jīng)濟指標的環(huán)比改善無(wú)疑是經(jīng)濟層面的最大亮點(diǎn)。而接下來(lái)的下半年，微觀(guān)企業(yè)層面數據的改善將可能成為新的亮點(diǎn)。

　　資源品價(jià)格緣何飆升

　　市場(chǎng)上漲力度與熱度顯然超越多數投資者預期，房地產(chǎn)市場(chǎng)全面回暖，資源類(lèi)股價(jià)格飆升成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　國聯(lián)安債券型基金經(jīng)理馮俊認為，全球性流動(dòng)性充裕、石油價(jià)格上漲、美元貶值以及投資者對經(jīng)濟復蘇的預期成為助推資源品價(jià)格飆升的主要因素。

　　馮俊表示，全球性流動(dòng)性泛濫強化了人們對經(jīng)濟好轉的預期，進(jìn)而形成正反饋推動(dòng)資源品價(jià)格上漲。此外，石油作為PPI和CPI的重要組成因素，石油價(jià)格上漲則會(huì )拉高CPI和PPI，而石油還構成了煤炭、有色等資源品生產(chǎn)的燃料要素，石油價(jià)格上漲，美元貶值則進(jìn)一步推高了資源品的價(jià)格。

　　上海一合資基金公司基金經(jīng)理認為，大宗商品價(jià)格上升會(huì )進(jìn)一步強化通脹預期，而隨著(zhù)通脹預期的進(jìn)一步強化和物價(jià)指數的見(jiàn)底回升，投資者將進(jìn)一步調整資產(chǎn)配置，降低存款尤其是定期存款的配置，并增加股票等風(fēng)險資產(chǎn)配置。

　　考驗經(jīng)濟復蘇預期

　　“顯然，目前市場(chǎng)的估值已經(jīng)隱含了經(jīng)濟‘V’型反轉的預期，然而快速復蘇不可實(shí)現，但全球經(jīng)濟見(jiàn)底是大概率事件，判斷下半年的經(jīng)濟運行狀況還需要等待數據，如果能夠實(shí)現復蘇，年底上證指數有可能高于目前水平�！鄙鲜龊腺Y基金公司基金經(jīng)理表示。

　　保德信國際投資顧問(wèn)公司執行董事John Praveen認為，未來(lái)全球股市出現“V”型反彈的幾率很高。盡管美國、歐洲、日本和許多新興經(jīng)濟體在第一季度仍處于嚴重衰退狀態(tài)，但4月份以來(lái)，主要經(jīng)濟指標、企業(yè)和消費者信心指數以及實(shí)際的經(jīng)濟活動(dòng)數據均顯現出改善跡象，GDP在第二季度的下降幅度已有所減緩。

　　長(cháng)信基金固定收益部總監李小羽表示，“全球經(jīng)濟基本見(jiàn)底，從各項指標來(lái)看，全球經(jīng)濟已經(jīng)出現復蘇跡象，但要恢復到相對較快的增長(cháng)期還需要一段時(shí)間，中國經(jīng)濟的復蘇步伐則會(huì )領(lǐng)先一步�！�(吳曉婧)