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　　本周A股市場(chǎng)出現了先揚后抑的走勢，尤其是周末，在IPO腳步聲漸漸臨近的背景下，大盤(pán)沖高受阻跳水，上證指數漸有形成頭部的征兆。我們認為，如此走勢折射出A股市場(chǎng)短期表現不容樂(lè )觀(guān)，在此背景下，部分資金“護盤(pán)”動(dòng)作形成的熱點(diǎn)值得關(guān)注。

　　雙重壓力抑制市場(chǎng)

　　其實(shí)，本周多頭一度有激情再起的跡象。比如多頭突然啟動(dòng)以貴州茅臺、五糧液等食品飲料股為代表的二線(xiàn)藍籌股，中鐵二局等鐵路基建股在本周也一度漲停，均說(shuō)明多頭仍未放棄制造市場(chǎng)熱點(diǎn)的沖動(dòng)。但可惜的是，此類(lèi)熱點(diǎn)持續性并不是太樂(lè )觀(guān)，尤其是鐵路基建股、港口股等品種，僅僅只出現了一日脈沖行情，隨后就再度疲軟下來(lái)。之所以如此，主要是因為兩大壓力抑制了多頭的做多激情。

　　一是估值壓力。這一壓力不僅體現在當前A股市場(chǎng)上市公司的動(dòng)態(tài)市盈率、市凈率數據中，還體現在當前動(dòng)態(tài)市盈率等估值數據與經(jīng)濟復蘇預期略有背離的格局中。畢竟，5月份的經(jīng)濟數據顯示，經(jīng)濟復蘇的趨勢雖然樂(lè )觀(guān)，但低于市場(chǎng)預期，尤其是進(jìn)出口、用電量等數據顯示各路對上市公司未來(lái)成長(cháng)性的樂(lè )觀(guān)預期缺乏經(jīng)濟基礎配合。更何況，在下游需求未大幅擴張之前，上游原料價(jià)格大幅漲升，也可能進(jìn)一步侵吞上市公司盈利。在此背景下，已有機構資金開(kāi)始反思當前的股價(jià)是否漸顯估值泡沫，這自然影響到多頭的做多激情。

　　二是資金面壓力。雖然目前全球性資金流動(dòng)過(guò)剩的特征較為明顯，但A股市場(chǎng)的資金面壓力卻有所顯現。比如關(guān)于大小非減持的大宗交易信息目前漸趨增多，從而增加了資金需求；再比如即將開(kāi)閘的IPO也需要大量的二級市場(chǎng)資金予以承接，資金分流壓力加劇了各路資金的觀(guān)望情緒，以至于本周末醫藥股再度面臨疫情加重大題材的刺激，也難以有樂(lè )觀(guān)走勢出現，而國際大宗商品價(jià)格的活躍也未刺激有色金屬股、資源股的活躍，這本身不僅折射出市場(chǎng)資金面的壓力，也顯示出市場(chǎng)開(kāi)始出現“審美疲勞”。

　　護盤(pán)行為帶來(lái)短線(xiàn)熱點(diǎn)

　　不過(guò)盤(pán)口顯示，多頭也并非坐以待斃。一方面是因為多頭有著(zhù)護盤(pán)底氣，這主要來(lái)源于全球經(jīng)濟雖然復蘇步伐一波三折，但畢竟漸有走出金融海嘯陰影的跡象，這就意味著(zhù)市場(chǎng)不可能再現去年下半年的單邊跌勢，既如此，就存在著(zhù)投資機會(huì )。

　　另一方面則是因為近期市場(chǎng)雖然審美疲勞漸顯，但不均衡的發(fā)展特征等因素意味著(zhù)，市場(chǎng)在不振的背景下也會(huì )有相對樂(lè )觀(guān)的行業(yè)數據出現，從而帶來(lái)投資機會(huì )。故機構資金在本周末也有努力護盤(pán)的行為出現。這主要體現為兩類(lèi)個(gè)股的走勢：

　　一是指標股與人氣股，主要是工商銀行、中國石油等指標股，以及地產(chǎn)股、券商股等人氣股。正是由于此類(lèi)個(gè)股的活躍，市場(chǎng)在本周末尾盤(pán)方顯企穩態(tài)勢。

　　二是體現在一批上升通道清晰、資金深度介入的品種中，比如商業(yè)城、北海國發(fā)、廣州浪奇等品種。此類(lèi)個(gè)股的共性在于產(chǎn)業(yè)整合前景較為樂(lè )觀(guān)，資金不愿意看到其股價(jià)出現隨波逐流的走勢，故在本周加大了護盤(pán)力度，從而產(chǎn)生了市場(chǎng)新亮點(diǎn)。

　　兩大板塊或有機會(huì )

　　如此看來(lái)，下周大盤(pán)雖然壓力較重，甚至不排除重心進(jìn)一步下移的可能，但由于新亮點(diǎn)的持續出現以及護盤(pán)資金的深度介入，短線(xiàn)市場(chǎng)也不至于出現持續調整或者暴跌走勢。就目前來(lái)看，以下兩大板塊或有一定投資機會(huì )：

　　一是題材漸趨明朗且步入上升通道的個(gè)股。一方面是因為資金的護盤(pán)底氣以及技術(shù)面的上升趨勢所帶來(lái)的做多慣性，其股價(jià)仍有上沖可能；另一方面則是因為此類(lèi)個(gè)股短線(xiàn)存在題材刺激，比如說(shuō)北海國發(fā)，證券論壇時(shí)常出現關(guān)于重組的猜測；再比如說(shuō)由于產(chǎn)業(yè)資本深度介入，以及市場(chǎng)對其持有的盛京銀行股權的重估等因素，商業(yè)城的股價(jià)也有望保持活躍。此類(lèi)個(gè)股尚有ST能山、長(cháng)力股份、ST中鎢、ST天宏等品種。

　　二是IPO受益概念股。券商股無(wú)疑首當其沖，尤其是東北證券等中小市值券商，業(yè)績(jì)對IPO所帶來(lái)的投行業(yè)務(wù)較為敏感，可跟蹤。與此同時(shí)，大量擁有優(yōu)質(zhì)企業(yè)股權的個(gè)股以及由此衍生出來(lái)的創(chuàng )投概念股也可跟蹤，比如說(shuō)德美化工、同方股份、長(cháng)園集團等品種。此外，對于電廣傳媒、博瑞傳播等擁有優(yōu)質(zhì)企業(yè)股權或創(chuàng )投概念的個(gè)股也可跟蹤。

　　另外，對前文提及的二線(xiàn)藍籌股中擁有產(chǎn)業(yè)積極變化預期的品種也可跟蹤，比如說(shuō)產(chǎn)品價(jià)格上漲預期強烈的貴州茅臺、五糧液，再比如說(shuō)受汽車(chē)行業(yè)銷(xiāo)售數據刺激的一汽轎車(chē)，以及擁有產(chǎn)業(yè)整合預期的金龍汽車(chē)等品種。(金百靈投資　秦洪)