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　　討論了八年的國有股轉持社�；�金政策終于開(kāi)閘。上周五，《境內證券市場(chǎng)轉持部分國有股充實(shí)全國社會(huì )保障基金實(shí)施辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》)正式出臺。盡管這一措施意在充實(shí)社�；�金，但由于這一消息恰逢IPO重啟，監管層此舉更被解讀為呵護股市的利好舉措。

　　根據《辦法》，將股權分置改革新老劃斷后，凡在境內IPO的含國有股公司，除國務(wù)院另有規定的，均須按首次公開(kāi)發(fā)行時(shí)實(shí)際發(fā)行股份數量的10%，將部分國有股轉由全國社會(huì )保障基金理事會(huì )持有，而社�；�金將在承繼原國有股東的禁售期義務(wù)上再延長(cháng)三年禁售期。數據顯示，截至2009年3月26日，股權分置改革新老劃斷后首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的含國有股公司共131家，涉及國有股東826家，應轉持股份約83.94億股，發(fā)行市值約639.33億元。

　　業(yè)內人士認為，此舉不僅對于充實(shí)社�；�金有著(zhù)巨大作用，同時(shí)也為當前的資本市場(chǎng)帶來(lái)巨大利好。在IPO重啟在即、3000點(diǎn)屢攻不下的敏感時(shí)期，國有股轉持的穩定效應有望提振A股沖破3000點(diǎn)關(guān)口。

　　中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長(cháng)趙錫軍表示，10%國有股轉由社保持有，將緩解減持時(shí)資金流入市場(chǎng)的投放壓力。同時(shí)，由于在新政策中提到，這部分股份將在承繼原國有股東禁售期的基礎上延長(cháng)三年禁售期，這將有效緩解市場(chǎng)對國有股減持的緊張情緒。

　　清華大學(xué)世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵更直呼“特大利好！”他表示，國有股轉持社�；�金是解決“大小非”的根本之路，“大小非”是遺留問(wèn)題，此舉相當于用未來(lái)的發(fā)展解決歷史包袱。不過(guò)，聯(lián)合證券分析師任靜表示，此次國有股劃轉給社保意味著(zhù)把“大小非”問(wèn)題中的國有股股權再往后推遲三年，對市場(chǎng)更多地是心理層面的利好。

　　| 過(guò)程 |

　　8年磨一劍

　　國有股指有權代表國家投資的部門(mén)或機構以國有資產(chǎn)向公司投資形成的股份。包括以公司現有國有資產(chǎn)折算成的股份。

　　事實(shí)上，從2001年6月22日《減持國有股籌集社會(huì )保障資金管理暫行辦法》出臺，到4個(gè)月后該方案被叫暫停，再到次年6月23日最終停止，此后一直沒(méi)有了下文。

　　對于政策的此時(shí)出爐，財政部財政科學(xué)研究所所長(cháng)賈康在接受記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，這一政策主要是從充實(shí)社�；�金這一戰略層面考慮的，通過(guò)將部分國有股轉由社�；�金會(huì )持有，有助于社�；�金通過(guò)增持的國有股實(shí)現資產(chǎn)的保值增值，其著(zhù)眼點(diǎn)是應對未來(lái)人口老齡化過(guò)程中出現的支付高峰。

　　全國社會(huì )保障基金是指全國社會(huì )保障基金理事會(huì )負責管理的由國有股減持劃入資金及股權資產(chǎn)、中央財政撥入資金、經(jīng)國務(wù)院批準以其他方式籌集資金形成的由中央政府集中的社會(huì )保障基金。

　　| 影響 |

　　股市有望破3000點(diǎn)

　　“政策出臺將起到火上澆油的效果，股市會(huì )在很短的時(shí)間突破3000點(diǎn)�！眹�金證券首席經(jīng)濟學(xué)家金巖石表示，社�；�金掛鉤新股無(wú)償劃撥，等于赦免了證監會(huì )最新修改的法規中“單一賬戶(hù)千分之一封頂”的限制，社保一次性拿了10%，等于是上市公司給了一個(gè)投資者定向發(fā)行，還是一個(gè)沒(méi)有投票權不參與經(jīng)營(yíng)的三年以上戰略投資者。而對于投資人而言，這個(gè)長(cháng)期戰略投資者給他站崗三年，他們就不再擔心市場(chǎng)會(huì )集中減持了。

　　多位專(zhuān)家均認為國有股減持是利好，同時(shí)也對短期內的市場(chǎng)走勢表示樂(lè )觀(guān)。

　　燕京華僑大學(xué)校長(cháng)華生表示，這次的國有股劃轉和之前的國有股減持完全不同。本次的國有股劃轉，在短期內對市場(chǎng)資金的實(shí)際供求不會(huì )產(chǎn)生負面影響，因為實(shí)際的供給量并沒(méi)有增加，相反的，社�；�金轉持的這部分國有股還延長(cháng)了三年的禁售期，從中短期來(lái)看，它還是一個(gè)利好。

　　中國政法大學(xué)劉紀鵬教授認為，本次國有股減持與2002年那次國有股通過(guò)二級市場(chǎng)減持套現充實(shí)社�；�金的政策完全不同，上一次國有股減持形成的陰影一直將股市打壓到1000點(diǎn)之下，而這次國有股減持僅僅是社�；�金和國資委的一個(gè)內部分賬，社�；�金仍然要遵守禁售期的規定，還延長(cháng)了三年，國有股劃轉不是利空，而是利好。

　　另外，某知名財經(jīng)網(wǎng)站對于如何看部分國有股轉社�；�金持有的問(wèn)題做了最新調查，結果顯示，48.8%的被調查人認為政策出臺短期會(huì )沖擊大盤(pán)，41.1%的人認為不會(huì )，而中間派認為不好說(shuō)的只占10.1%。對于政策長(cháng)期對市場(chǎng)是否構成利好的問(wèn)題調查中，69.8%的人表示贊同，不認為是利好的占16.7%，沒(méi)有明確觀(guān)點(diǎn)的占13.5%。

　　| 擔憂(yōu) |

　　埋一顆三年后引爆的“雷”？

　　盡管多數專(zhuān)家看好本次國有股劃轉，但很多投資者對三年禁售期后社�；�金的動(dòng)作心有顧忌。有人擔心會(huì )成為新的“大小非”。

　　對于市場(chǎng)擔心的三年后社保會(huì )不會(huì )大規模套現的問(wèn)題，中國發(fā)展研究基金會(huì )副秘書(shū)長(cháng)湯敏表示，到時(shí)社保減持也很正常，但是社保是以增值保值為目的的機構。如果公司具有高成長(cháng)，業(yè)績(jì)優(yōu)良，出于長(cháng)期投資考慮，社保也不會(huì )減持。

　　“我想三年是一個(gè)最起碼的要求，相信由于社�；�金最終為養老退休人員服務(wù)，所以最終的持有期會(huì )超過(guò)三年�！鼻迦A大學(xué)世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵認為，由于社�；�金長(cháng)期運作目標是保值增值，社�；�金是有戰略意圖的，客觀(guān)上需要長(cháng)期持有部分股票，雖然短期里會(huì )有調整，但本質(zhì)上是要長(cháng)期投資，所以會(huì )長(cháng)期持有這些股票，而在三五年內退休的人不多，因此社保對這部分國有股持有時(shí)間會(huì )超過(guò)三年，這將起到穩定股市的作用。

　　但是，談到三年后的具體問(wèn)題時(shí)，有專(zhuān)家表示，投資者也應區別看待這個(gè)問(wèn)題，因為具體公司的業(yè)績(jì)會(huì )有好有壞，所以社�；�金不會(huì )長(cháng)期持有質(zhì)地和業(yè)績(jì)都比較差的上市公司股份。因此，投資者要深刻理解社�；�金所遵從的價(jià)值投資理念，不能對社�；�金所轉持的國有股公司一概而論，對于其中業(yè)績(jì)回落較快的公司股票應盡量回避，這樣才能不被深埋三年的“雷”所傷。