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　　首單IPO花落中小板且暫只推出一家，這讓很多投資者切實(shí)體會(huì )到管理層對市場(chǎng)的呵護，有投資者甚至用“得人心”來(lái)做出評價(jià)。正因為此，上周五行情的演繹非但沒(méi)有因為IPO重啟的消息而受挫，市場(chǎng)人氣反而繼續高漲，上證指數更以2880點(diǎn)創(chuàng )出本輪行情新高。

　　業(yè)內人士認為，這充分體現出投資者對此次新股發(fā)行體制改革措施以及對管理層IPO節奏和步調把握的認同。而鑒于此次改革圍繞提高網(wǎng)上中簽率做出諸多制度安排，業(yè)內判斷，這將對引導下一步社會(huì )資金的流向產(chǎn)生正面效果，“打新股”對二級市場(chǎng)后續的負面影響將被有效削弱。

　　新股重啟穩定市場(chǎng)信心

　　新股重啟是必然之事。一個(gè)喪失一級市場(chǎng)的二級市場(chǎng)，是沒(méi)有“源頭活水”的死市，所以啟動(dòng)新股從長(cháng)遠來(lái)看是有利市場(chǎng)健康發(fā)展的。但是在暫停九個(gè)月后，以什么樣的策略重啟才能維護市場(chǎng)穩定，考驗著(zhù)管理層的經(jīng)驗、智慧。特別是本次重啟IPO面臨的經(jīng)濟基本面非常特殊，正處于經(jīng)濟衰退之后的復蘇階段，無(wú)論是實(shí)體經(jīng)濟運行還是投資人信心都比較脆弱。因此在推出新股發(fā)行機制改革、確立更加市場(chǎng)化的發(fā)行機制后，怎樣從32家備選企業(yè)中挑出合適的對象開(kāi)好頭，無(wú)疑對檢驗市場(chǎng)人氣、將發(fā)行通道順利打通具有重要的意義。

　　“首批IPO企業(yè)就像投入河中的石子，我們不希望它給河水帶來(lái)過(guò)大的漣漪�！币晃皇袌�(chǎng)人士形象地比喻，“選擇三金藥業(yè)且首批暫只選一家，恰好能滿(mǎn)足這個(gè)標準，它對穩定市場(chǎng)信心的作用是不言而喻的�！�

　　當然，僅以上周五一天行情來(lái)觀(guān)察IPO開(kāi)閘的影響顯然還是不夠的，并且IPO重啟對市場(chǎng)也不會(huì )產(chǎn)生決定性的影響。不過(guò)僅從新股開(kāi)閘對資金面的影響來(lái)看，業(yè)內專(zhuān)家認為，由于更加市場(chǎng)化發(fā)行機制的確立，一度在一、二級市場(chǎng)間轟轟烈烈上演的資金大搬家現象有望得到遏制，“打新”給二級市場(chǎng)帶來(lái)的“抽血”效應會(huì )一定程度得到緩解。

　　新政可避免資金“搬家”

　　首先，搖新制度改變后，散戶(hù)中簽率大大提升。無(wú)論網(wǎng)上還是網(wǎng)下，任何人或機構只能使用一個(gè)賬戶(hù)申購，且不超過(guò)發(fā)行量的千分之一。以三金藥業(yè)為例，一個(gè)賬戶(hù)申購資金的上限不會(huì )超過(guò)70萬(wàn)元。

　　這提高了散戶(hù)的中簽率，對于大資金而言是沒(méi)有賺錢(qián)效應的，這就不會(huì )導致大量資金拋出二級市場(chǎng)股票去申購新股。

　　其次，定價(jià)機制的進(jìn)一步市場(chǎng)化會(huì )促使發(fā)行定價(jià)更多地考慮到二級市場(chǎng)同板塊參照系的水平，二級市場(chǎng)溢價(jià)收窄，新股申購收益水平可能有所下降，同時(shí)上市首日跌破發(fā)行價(jià)的可能性也進(jìn)一步加大。即便是改革前，也有蘇泊爾、宜華木業(yè)和美欣達三單首日跌破發(fā)行價(jià)的實(shí)例存在。伴有這一預期，投資者參與一級市場(chǎng)的心態(tài)也會(huì )更加謹慎。

　　不僅是“打新”，“炒新”也會(huì )造成二級市場(chǎng)的資金大騰挪，其結果易使大盤(pán)嚴重失血。不過(guò)，業(yè)內人士指出，隨著(zhù)發(fā)行價(jià)向二級市場(chǎng)歸位，客觀(guān)上“炒新”的空間已經(jīng)被擠壓。此外，隨著(zhù)投資者經(jīng)驗的成熟，也會(huì )更加理智看待“炒新”行為。歷史上驚人的炒新一幕就是中國石油以16.7元發(fā)行卻在上市當日被一舉炒到48元，一大批初始中簽者成功上演勝利大逃亡，卻把套牢的苦水留給炒新者。

　　“我們都說(shuō)是中石油高價(jià)發(fā)行圈錢(qián)，實(shí)際上48元中的絕大部分被那些職業(yè)新股炒家拿走，投資人雖然承受血淋淋的損失，錢(qián)卻沒(méi)有流入上市公司，這是對市場(chǎng)效率的損害�！币晃皇袌�(chǎng)人士總結道。實(shí)際上，當年首批上市的中小板企業(yè)中也有類(lèi)似教訓。

　　市場(chǎng)長(cháng)期趨勢不會(huì )改變

　　醞釀已久的發(fā)行機制改革已經(jīng)破題，其“題內”之義是要解決新股發(fā)行環(huán)節本身需要解決、梳理的矛盾和問(wèn)題。同時(shí)，它還有更廣闊的“題外”之義。發(fā)行環(huán)節是股票市場(chǎng)形成的前端和源頭，從這一初始環(huán)節進(jìn)行改革、完善機制，對整個(gè)市場(chǎng)的后續環(huán)境都是有益處的，是市場(chǎng)機制優(yōu)化和和諧之基礎。

　　因此，無(wú)論新股開(kāi)閘后市場(chǎng)短期內如何反應，市場(chǎng)中長(cháng)期發(fā)展的大趨勢都不會(huì )因此而發(fā)生改變。而只有發(fā)行人、投資人都能更加理性、平靜地看待IPO市場(chǎng)，常態(tài)化的、并由市場(chǎng)自發(fā)調控的新股發(fā)行機制才有可能建立。這將是整個(gè)市場(chǎng)的成熟度提升的一個(gè)重要標志。(記者 肖 漁)