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　　轉眼間，3000點(diǎn)巍然在望。駐馬關(guān)前，大盤(pán)一步三回頭，面對這一圍城般的整數關(guān)口，大家似乎心有顧慮。一方面，參與者開(kāi)始小心翼翼，“現在的市場(chǎng)，晃晃悠悠的，萬(wàn)一沒(méi)有量能的支撐，隨時(shí)都可以來(lái)個(gè)逆轉之勢�！币晃换�金經(jīng)理表示，“我擔心的是，隨時(shí)可能在猶豫中一跤摔倒，行情就玩兒完了�！倍�另一方面，“牛市思維不言頂，滿(mǎn)倉才是最明智”的豪情也讓一些機構投資者躊躇滿(mǎn)志。

　　爭議在上漲中歸于統一

　　“本周逼近3000點(diǎn)，大盤(pán)亦步亦趨的走勢真是急人”，一位股票型基金經(jīng)理說(shuō)，伴隨著(zhù)行情的走走停停，這周的晨會(huì )上公司內部的爭論也很大。特別是周二行情有驚無(wú)險，先是跳空低開(kāi)43點(diǎn)，接著(zhù)忽而暴跌53點(diǎn)，忽而急漲43點(diǎn)，但是幸好在收盤(pán)時(shí)上證指數僅微跌3個(gè)點(diǎn)。在美股暴跌的情況下，A股最終逃過(guò)大劫。

　　而在IPO重啟的傳聞下，市場(chǎng)先是震蕩下行，一些“先知先覺(jué)”的資金在IPO征求意見(jiàn)稿發(fā)布之前撤離了市場(chǎng)，不過(guò)待到首單IPO落定后，市場(chǎng)并沒(méi)有繼續往下而是選擇了力度較大的上漲。

　　“雖然目前換手在減少，但是暫時(shí)還不足慮”，申萬(wàn)研究所的分析師袁宜認為，從流通市值換手率來(lái)看，在過(guò)去十年當中，全部的三次牛市以及一次大級別的熊市反彈，都出現過(guò)換手率下降，但股指繼續攀升的情況。

　　國泰君安資產(chǎn)管理部的投資總監汪建也表示，行情的演繹必然是隨著(zhù)指數的上漲，成交量逐步減少，而在當前每日成交量超過(guò)1000億元的情況下，根本不用太擔心。他認為，行情被激烈的換手不斷推高，那些年初謹慎的機構收益十分有限，他們對于后期的行情還寄予著(zhù)期望，正急于追趕大盤(pán)的收益。

　　6月份，大宗交易平臺突然飆升的溢價(jià)，似乎也昭示著(zhù)主力資金對后市的信心不減。WIND數據顯示，6月以來(lái)，大宗交易平臺上有17次出現溢價(jià)交易，相較之下，5月份出現了11次，4月份則出現了14次。明顯的溢價(jià)交易也被視為市場(chǎng)上行的風(fēng)向標。

　　可見(jiàn)，樂(lè )觀(guān)預期還是在持續釋放，6月底券商的中期投資策略會(huì )上，多空陣營(yíng)明顯勢力懸殊，在已經(jīng)發(fā)布觀(guān)點(diǎn)的券商中，除了海通證券與長(cháng)江證券認為中期將現調整以外，包括國泰君安、中信、中金、安信、申萬(wàn)、高盛等多數券商都表示對未來(lái)經(jīng)濟和股市看好，區別僅在于樂(lè )觀(guān)程度的不同而已。

　　眾機構各打算盤(pán)

　　“今年是做價(jià)值投資最倒霉的一年，還沒(méi)有挖掘出追加投資的品種，估值已經(jīng)高了�！痹颇闲磐卸�事資產(chǎn)管理部總經(jīng)理馬宏坦言，但他同時(shí)認為，流動(dòng)性過(guò)剩產(chǎn)生的行情，在政策沒(méi)有發(fā)生大的問(wèn)題下不會(huì )發(fā)生改變。

　　正是在這樣的預期之下，一些前期即使降低倉位的機構也在隨后的市場(chǎng)中，不得不趕緊再次買(mǎi)入。國都證券發(fā)布的6月1日-6月13日基金倉位雙周監測報告顯示，248只開(kāi)放式偏股型基金平均倉位為77.60%，相對上期倉位79.96%下降2.36%，若剔除其間股票市值變動(dòng)因素的影響，整體上248只基金相對上期倉位大致凈變動(dòng)-2.94%，監測周期內基金呈現主動(dòng)減倉跡象。

　　然而，根據德圣基金研究中心倉位測算數據,基金倉位繼前兩周連續下調后,上周明顯回升將近2個(gè)百分點(diǎn)。特別是王亞偉領(lǐng)銜的華夏大盤(pán)上周增倉迅猛,倉位陡然上升了13.2個(gè)百分點(diǎn)，而此前華夏大盤(pán)的倉位曾連續兩周在40%的契約下限徘徊不前。

　　在普遍高倉位的策略下,多家基金表示，現在更加注重調整持倉結構，那些估值低的，前期漲幅小的股票更容易受到青睞。

　　“保險資金大舉增倉，他們幾乎是在掃貨了”，上海一家基金公司的投資總監表示，近期股市增量資金還在不斷進(jìn)入，尤其是前期比較謹慎的保險資金，在宏觀(guān)基本面得到進(jìn)一步的明確時(shí)，大舉買(mǎi)入的行為受到市場(chǎng)普遍關(guān)注。

　　“我們確實(shí)一直在加倉�！币患夜芾斫�400億資金的保險公司資產(chǎn)管理部負責人證實(shí)。雖然是家新公司，但這家公司的保費收入非�？捎^(guān)，并且持續增長(cháng)勢頭很好。

　　相比而言，陽(yáng)光私募則比較堅守既定策略。已經(jīng)滿(mǎn)倉的表示將堅定持有，而過(guò)早出局的也不急于在高位殺回。

　　資深私募人士、深圳民森投資董事長(cháng)蔡明說(shuō)，做投資10多年，也觀(guān)察到很多有趣的現象，大多數人都是傾向于留住虧損的，賣(mài)掉盈利的，跟常理正好相反。正常的情況應該是止損不止贏(yíng)，如果現在把指數當成股票，并且明顯是贏(yíng)利的狀態(tài)，那么每一次能夠抄底的概率非常小。賣(mài)到頂部也是小概率事件，所以理性的做法就是全面滿(mǎn)倉！

　　世誠投資管理有限公司總經(jīng)理陳家琳則認同順勢而為，滿(mǎn)倉操作。但在實(shí)際操作中，他表示會(huì )保持10%的流動(dòng)性。他認為，下半年市場(chǎng)會(huì )達到平均25倍的市盈率，也就是估計還有10%到15%的指數上漲空間。

　　當然，也有謹慎的投資經(jīng)理表示，近期會(huì )重點(diǎn)捕捉行情結束的信號，以便及時(shí)撤退。他們認為對于謹慎的投資者而言，3000點(diǎn)在望，年初以來(lái)累計的收益已經(jīng)翻番，就此撤退也并不為過(guò)。廣東新價(jià)值投資總監羅偉廣今年以來(lái)戰果顯赫，以88.18%的產(chǎn)品絕對收益率，在陽(yáng)光私募中排名靠前。他說(shuō)，“現在還是可以用趨勢投資的方法等待頂部的出現，但是到后面我們會(huì )采取相對穩健保守的策略，甚至會(huì )有低倉位甚至空倉位的策略。我認為現在進(jìn)入行情中后段，藍籌股再漲一段可能進(jìn)入頂部區域�！�

　　“2300點(diǎn)左右我們把大部分倉位都減掉了，目前只有40%到50%的倉位�！痹颇闲磐械鸟R宏說(shuō)，“既然在2300點(diǎn)就空了，那就不會(huì )在3000點(diǎn)再加�！彼�表示，我們能做的只是對客戶(hù)解釋為什么不在高位加倉�！俺�非再次超出我們預期，房地產(chǎn)銷(xiāo)售數據、新開(kāi)工數據超出預期，我們才會(huì )改變，要不然我們還會(huì )保持現有的比例，以觀(guān)察為主�！睋�悉，他們公司去年買(mǎi)了債券，今年除了40%的股票倉位外，還是以現金存款為主。

　　后市去哪里“掘金”？

　　在多家券商的中期策略會(huì )上，都可以發(fā)現，銀行地產(chǎn)的專(zhuān)題報告會(huì )都呈現爆棚之勢，足以看出機構投資者對這兩個(gè)行業(yè)的關(guān)注度。但他們顯然并不滿(mǎn)足于此，新能源在前期沉寂之后能否繼續爆發(fā)行情，消費品是否將表現超預期，醫藥板塊需求潛力逐步釋放……仍然是大家關(guān)心的話(huà)題。

　　“銀行地產(chǎn)肯定還是主流，因為這兩個(gè)行業(yè)的持續性會(huì )比較好，很適合大機構的配置，其他的熱點(diǎn)，我們認為交易型機會(huì )是存在的，但是參與度不會(huì )太大�！蹦郴�金經(jīng)理表示，他們看好業(yè)績(jì)增速對房?jì)r(jià)上漲敏感性高的公司、土地儲備豐富的公司、存在資產(chǎn)注入預期的房地產(chǎn)公司。

　　博時(shí)新興成長(cháng)股票基金經(jīng)理劉彥春也表示他們將繼續看好金融地產(chǎn)行業(yè)，其他方面，有幾個(gè)投資方向值得考慮：第一，地產(chǎn)投資啟動(dòng)，鋼鐵、建材、機械等行業(yè)將直接受益；第二，預期出口有望在兩三個(gè)季度后顯著(zhù)改善，我國具備較強競爭力的白色家電、工程機械等機電行業(yè)有望出現較好的投資標的；第三，出口顯著(zhù)改善后，人民幣升值進(jìn)程有望重啟，很可能成為新的中長(cháng)期投資主題。

　　羅偉廣則認為，銀行地產(chǎn)已經(jīng)得到市場(chǎng)充分認可，它們的暴利階段已經(jīng)過(guò)去，后面只是進(jìn)入中后段。但是市場(chǎng)對券商股還是有低估的，如果創(chuàng )新隨著(zhù)市場(chǎng)信心恢復加快，比如融資融券、股指期貨、創(chuàng )業(yè)板、IPO恢復，這些都對大券商有利好。最近他重點(diǎn)配置了中信證券和海通證券，此外，保險股則配置了中國平安和中國人壽。

　　一家今年以來(lái)凈值排名前列的券商集合理財投資經(jīng)理表示，雖然還是繼續持有金融地產(chǎn)，但是這部分已經(jīng)不能獲得超額收益，完全跟隨市場(chǎng)熱點(diǎn)是無(wú)法超越大盤(pán)的，因此，他看中了家電行業(yè)，并在近期完成了布局�？春玫脑�因是多方面的，一是今年漲得不多，二是相對估值低。

　　從容投資的明星私募基金經(jīng)理呂俊則認為：消費的真實(shí)拉動(dòng)有可能是使我們的經(jīng)濟走出低谷的真正原因�！澳壳跋�費結構里面增長(cháng)較快的跟我們想象不太一樣，不是柴米油鹽，而是耐用消費品，包括汽車(chē)、家電�！�

　　世誠投資的陳家琳則在金融地產(chǎn)與消費之后，看中了上海主題�！吧虾５氖啦┲黝}是比較好的投資標的。之后還有迪斯尼，還有兩個(gè)中心建設，還有明顯提速的上海本地國企的重組，這一塊會(huì )有很大的機會(huì )，我們希望通過(guò)充分的調查、研究，確保在一定的估值下適度參與這類(lèi)主題投資�！�(記者 朱茵）