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　　上證綜指順利收復3000點(diǎn)心理關(guān)口，而A股流通市值92558億元也創(chuàng )反彈新高，逼近10萬(wàn)億元的歷史高點(diǎn)。應該說(shuō)，2009年3月份以來(lái)，A股市場(chǎng)能走出逼空走勢，主要是受以下四大因素的影響。

　　首先，A股市場(chǎng)資金十分充裕。2009年1-5月，新增信貸資金達到5.84萬(wàn)億元，已經(jīng)超越了2008年全年的信貸增量。預計6月份新增信貸再超1萬(wàn)億元，上半年新增信貸資金逼近7萬(wàn)億元，全年新增信貸有望達到10萬(wàn)億元，這在新中國成立以后是絕無(wú)僅有的。在實(shí)體經(jīng)濟賺錢(qián)不易的背景下，新增的信貸資金必然有一部分流入股市、房市。應該說(shuō)，目前A股資金面是歷史上最充裕的一次。

　　其次，2007年10月份，國內居民儲蓄存款余額為163883億元。而到了2009年5月份，國內居民儲蓄存款余額達246129億元，比2007年10月份增長(cháng)50.18%。2009年上半年，雖然偏股型基金凈贖回504.68億份，但進(jìn)入6月份后，由于A(yíng)股市場(chǎng)不斷創(chuàng )出反彈高點(diǎn)，投資者認購新基金、申購老基金的熱情持續攀升。6月底結束發(fā)行的匯添富上證綜合指數基金，首募規模突破90億份，創(chuàng )下指數基金首募的最大規模。

　　第三，2009年1-5月份，全國規模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現利潤8502億元，同比下降22.9%。其中，1-2月份累計實(shí)現利潤同比下降37.3%，3-5月份累計實(shí)現利潤同比下降13.3%。從同比下降37.3%回升到同比下降13.3%，透視出全國規模以上工業(yè)企業(yè)的盈利狀況出現很大的改善。此外，6月制造業(yè)采購經(jīng)理指數PMI為53.2%，連續四個(gè)月位于50%這一臨界點(diǎn)之上，顯示中國經(jīng)濟繼續穩步復蘇，目前大家對下半年宏觀(guān)經(jīng)濟都持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。

　　最后，經(jīng)過(guò)近四個(gè)月的反彈，雖然美國、歐洲、香港股市出現調整，但從幅度看調整還算溫和，這樣對A股市場(chǎng)的拖累并不大。1664點(diǎn)反彈以來(lái)，每逢美國、歐洲等股市出現幅度略大的調整，隨后A股市場(chǎng)都顯示出現“逆勢”上漲的走勢。反復出現多次后，強化了市場(chǎng)對逢弱(全球股市弱)顯強(A股市場(chǎng)強)的預期。

　　我們預計，下半年信貸投放仍舊寬松，局部的收緊也只會(huì )在全球流動(dòng)性均收緊之后。通過(guò)對隔夜拆借利率動(dòng)態(tài)變化的跟蹤，也顯示下半年整體流動(dòng)性充裕。熱錢(qián)方面，我們認為下半年對市場(chǎng)的擾動(dòng)將更為明顯，但縱使有國有股權劃撥社保的利好政策，上證綜指下半年持續上行依然會(huì )受到“大小非”減持的影響。

　　綜上所述，上證綜指突破3000點(diǎn)以后，短期內依然有望維持震蕩上行走勢。低市盈率、累計漲幅低的藍籌股(銀行股、電力股)，有望保持強勢，而鑒于國內外投資者對未來(lái)通脹的預期，能抵御潛在通脹的資源股(有色金屬、石油、煤炭)、房地產(chǎn)股依然會(huì )受到資金的關(guān)注。此外，由于主板IPO發(fā)行進(jìn)入倒計時(shí)，中國神華、建設銀行等目前價(jià)格仍低于發(fā)行價(jià)的藍籌股，有望出現補漲機會(huì )。(民族證券 徐一釘)