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　　昨日幾大消息突襲A股市場(chǎng)———央行罕見(jiàn)地提前釋放信貸數字，6月貸款高于市場(chǎng)預期；央行同時(shí)宣布發(fā)行1000億元央行票據以回收流動(dòng)性；銀監會(huì )發(fā)文禁止銀行理財資金進(jìn)入二級市場(chǎng)；新華社發(fā)文警示A股風(fēng)險。業(yè)內普遍認為，央行貨幣政策的微調已經(jīng)確立，但非政策轉向，A股向上的趨勢沒(méi)有改變。

　　央行“迫不及待”回籠資金

　　央行前晚公布，據該行調查統計司初步報告，6月金融機構人民幣各項貸款較上月新增15304億元，各項存款較上月新增20022億元。1.5萬(wàn)億這個(gè)數字，已超過(guò)了市場(chǎng)人士1.3萬(wàn)億元的最高預期。加上前5個(gè)月數字，今年上半年，金融機構新增人民幣貸款已經(jīng)突破7萬(wàn)億元，達到創(chuàng )紀錄的7.3667萬(wàn)億元，比去年全年超出五成以上。

　　值得關(guān)注的是，這是央行罕見(jiàn)的做法——— 提前將備受市場(chǎng)關(guān)注的信貸數字釋放。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng)巴曙松預計，即使下半年信貸投放大幅度下滑，全年超過(guò)8萬(wàn)億元也沒(méi)有問(wèn)題，如果宏觀(guān)政策的基調不變，全年信貸有望達到10萬(wàn)億元。

　　幾乎同時(shí)，央行網(wǎng)站公布“票據發(fā)行公告[2009]第24號”，公布將在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行1000億元央行票據。其中，央行昨日公開(kāi)市場(chǎng)重啟一年央行票據發(fā)行，發(fā)行量為500億元。另外，央行還將照常發(fā)行三個(gè)月央行票據，發(fā)行量同為500億元。這是去年10月以來(lái)單次公開(kāi)市場(chǎng)操作最高發(fā)行紀錄。

　　也在同一天，銀監會(huì )下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步規范商業(yè)銀行個(gè)人理財業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，規定理財資金不得投資于境內二級市場(chǎng)公開(kāi)交易的股票或與其相關(guān)的證券投資基金。理財資金可參與新股申購，但不得投資于未上市企業(yè)股權和上市公司非公開(kāi)發(fā)行或交易的股份。

　　貨幣政策微調已經(jīng)確立

　　“央行貨幣政策的微調已經(jīng)確立�！眹�泰君安分析師姜超認為，一是隨著(zhù)經(jīng)濟好轉勢頭的確立，信貸投放的必要性在下降，央行提高債市利率可以增加債券投資的吸引力，降低銀行信貸配置比例。二是如此大規模的貨幣信貸投放為歷史僅見(jiàn)，其引發(fā)的通脹預期需要央行做出前瞻性的應對。

　　在央行和銀監會(huì )同時(shí)做出利空舉動(dòng)的同時(shí)，中央人民政府網(wǎng)站刊載了新華社的一篇評論《解讀全球背景下中國股市2009年以來(lái)的“獨立行情”》。文章認為，今年以來(lái)，中國股市走出了一輪有別于全球股市的“獨立行情”。相對于當前經(jīng)濟來(lái)說(shuō)，“牛市行情”的說(shuō)法還有待進(jìn)一步觀(guān)察。要增強憂(yōu)患意識，充分估計到資本市場(chǎng)存在的困難和潛在風(fēng)險。

　　A股大方向尚未改變

　　不過(guò)，政策微調尚未能改變A股的大方向�！拔艺J為市場(chǎng)向上的趨勢沒(méi)有改變�！便y華內需精選股票基金(LO F)齊海滔告訴記者，支持市場(chǎng)上漲的主要因素包括：寬松的貨幣政策導致市場(chǎng)維持較高的流動(dòng)性水平，而目前實(shí)業(yè)投資的回報率仍然很低，在低資金成本的情況下，股市的投資回報率依然有吸引力。同時(shí)，投資者目前對國內外的宏觀(guān)經(jīng)濟復蘇保持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。從估值角度看，目前的估值水平仍處于合理的區間內。隨著(zhù)半年報的陸續披露，部分行業(yè)會(huì )出現去年低基數情況下的同比高增長(cháng)或者相對于今年一季度的環(huán)比增長(cháng)，導致市場(chǎng)調高對這些行業(yè)的未來(lái)盈利預測，從而進(jìn)一步降低半年報后市場(chǎng)整體的估值水平。(謝曉婷)

　　中金觀(guān)點(diǎn)

　　央行只是微調，而非政策轉向

　　央行本周央票發(fā)行及正回購規�？此戚^大，實(shí)則源于本月公開(kāi)市場(chǎng)有大量現金流到期(回購與央票到期合計達9600億)，數據顯示，近期的公開(kāi)市場(chǎng)回籠也只是基本對沖掉到期現金流，實(shí)際凈回籠規模很小。

　　央行的微調主要體現在央票期限的搭配上：自去年12月暫停1年期央票發(fā)行以來(lái)，央行回籠工具以1-3個(gè)月為主，致使未來(lái)到期量越滾越大。這種回籠壓力的累積促使央行考慮采用更長(cháng)期限的回籠工具，因此本周重啟1年期央票。

　　盡管這一微調信號可能給市場(chǎng)帶來(lái)一定心理沖擊，我們仍認為政府考慮到經(jīng)濟企穩的基礎尚不穩固，仍?xún)A向于保持政策的連續性和穩定性，不改變總的方針和政策，因此適度寬松政策的基調短期內不會(huì )改變。

　　大盤(pán)觀(guān)察

　　藍籌股企穩，概念股復活

　　昨日，滬市早盤(pán)抵開(kāi)，振蕩上揚試探3100點(diǎn)未果，地產(chǎn)、煤炭等權重板塊大跌，大盤(pán)維持振蕩格局。但午后個(gè)股表現活躍，汽車(chē)板塊一路飆升，銀行板塊翻升企穩，地產(chǎn)股未繼續下探。主題概念股則接棒再度活躍。滬綜指收盤(pán)于3123.03點(diǎn)，漲幅1.37%，成交1872億元；深成指收于12637.94點(diǎn)，漲幅1.20%，成交980.77億元。

　　東海證券策略研究小組認為，“從盤(pán)面來(lái)看，在大盤(pán)權重股調整的同時(shí)，中小盤(pán)個(gè)股快速回暖，二八行情有向八二行情回歸的跡象，這將產(chǎn)生強烈的賺錢(qián)效應，也將吸引更多的資金進(jìn)入市場(chǎng)�！�

　　平安證券首席策略分析師李先明認為：從盤(pán)面表現來(lái)看，人氣很旺，活躍度很大。流動(dòng)性沒(méi)有問(wèn)題�！敖鹑诘禺a(chǎn)歇歇腳又會(huì )起來(lái)，大家擔心央行調控的影響，現在看來(lái)殺傷力不大�！彼�分析說(shuō)，“滬指3100上壓力，但財富效應還在，不會(huì )馬上調整。所以繼續看高，謹慎持股�！�

　　個(gè)股方面，A股漲停個(gè)股主要分布在軍工、醫藥、新能源等概念板塊上。國都證券行業(yè)分析師徐才華認為，軍工個(gè)股走強目前并無(wú)基本面改善支持，目前板塊PE在40倍左右，遠高于大盤(pán)，但近期中國周邊各國軍事活動(dòng)頻頻出現，引起增強軍事投入的預期。李先明則看好券商個(gè)股：券商有良好基本面支持，龍頭個(gè)股有補漲預期。(記者 梁永建 實(shí)習生 于琳)