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　　昨天是中國建筑上市的日子，早盤(pán)還四平八穩，股指一度還創(chuàng )下3454點(diǎn)新高。然而下午風(fēng)云突變，股指一度大跌8%，兩市成交量達到驚人的4300多億元，滬市超過(guò)3000億元，這或許是中國股市的新紀錄，也是流動(dòng)性泛濫下二級市場(chǎng)的水位大測試。一陰吃五陽(yáng)，連破數根均線(xiàn)，盡管尾盤(pán)有些資金搶反彈，但暴跌還是拉開(kāi)階段性調整序幕。

　　市場(chǎng)一跌，都在尋找下跌的理由，但筆者認為股指調整的重要原因還是來(lái)自市場(chǎng)本身，連續持續的大漲積累了大量的獲利盤(pán)，股指沿著(zhù)趨勢上行，雖然前兩天盤(pán)中都出現震蕩，但沒(méi)有改變上行的趨勢，謹慎的資金短線(xiàn)進(jìn)出追逐熱點(diǎn)，中線(xiàn)資金按趨勢運作，只要不破位，就一直持倉。但下午突然的拋盤(pán)改變了持倉者的預期，多翻空導致股指大跌。既然下跌已經(jīng)展開(kāi)，短期內再次回到上升通道不現實(shí)，但由于成交量連續放大，市場(chǎng)必然存在脈沖，但脈沖的結果是市場(chǎng)逐步冷卻下來(lái)，觀(guān)察的標志是成交量萎縮到一個(gè)多空平衡的水位。也就是說(shuō)短期依然會(huì )大幅波動(dòng)，市場(chǎng)籌碼會(huì )加速交換，只能先短線(xiàn)對待。

　　基金的高倉位是造成昨天下跌的另一個(gè)原因。隨著(zhù)股指的走高，基金早已滿(mǎn)倉，可以持續流入的彈藥相對有限。這一點(diǎn)我們從中國建筑的網(wǎng)下申購可以分析得非常清楚，

　　中國建筑的IPO一舉匯集市場(chǎng)近2萬(wàn)億元資金，網(wǎng)下認購集中了500多家機構，總認購量2303億股，凍結資金9600億元。令人詫異的是，股票型和混合型基金的總認購規模只有220億股，動(dòng)用資金還不到1000億元。這充分證明基金的倉位是非常重的，股票型和混合型基金的總倉位可能超過(guò)85%�；�金高倉位后，由于后期資金缺乏導致股指上漲乏力，一旦上升通道發(fā)生變化，基金同盟就會(huì )瓦解。

　　操作上我們區分中線(xiàn)和短線(xiàn)，激進(jìn)的短線(xiàn)投資者對于近期的大震蕩是獲取短差的較好時(shí)期，尋找強勢股做差價(jià)，在調整周期中利用倉位來(lái)控制風(fēng)險。中線(xiàn)投資者不必著(zhù)急，等待成交量出現萎縮后，再循著(zhù)經(jīng)濟復蘇的產(chǎn)業(yè)路徑逐步建倉。 作者：⊙巫寒