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　　新鮮出爐的信貸及宏觀(guān)數據并未超出市場(chǎng)預期。7月新增信貸總量從過(guò)萬(wàn)億的高點(diǎn)猛降至3559億元，CPI依然為負。業(yè)內人士認為，市場(chǎng)并未負面解讀這一消息。

　　信貸縮量不可怕

　　銀河證券策略總監秦曉斌認為應從兩個(gè)層面來(lái)理解信貸，首先下降幅度非常大，這表明央行和銀監會(huì )收緊信貸的措施起到了較好效果。同時(shí)，貸款結構發(fā)生了較大的變化，中長(cháng)期貸款增多，短期和票據壓縮厲害�！靶刨J的快速下降會(huì )讓市場(chǎng)流動(dòng)性受到影響�！彼�表示，從實(shí)體經(jīng)濟來(lái)看，7月數據顯示并沒(méi)有太大的改善，投資數額仍在下降，消費比較平穩，生產(chǎn)和出口仍不樂(lè )觀(guān)。

　　盡管如此，就上述數據對市場(chǎng)的影響，秦曉斌給出了“中性”的評價(jià)。他認為股市是受預期影響的，從流動(dòng)性上看，新增信貸大幅減少意味著(zhù)未來(lái)貨幣政策繼續大幅緊縮的可能性比較少，這對實(shí)體經(jīng)濟其實(shí)是利好�！叭绻�宏觀(guān)數據向好的話(huà)，繼續緊縮的概率就會(huì )更大�！�

　　對于11日的股市走勢，興業(yè)證券首席策略分析師張憶東分析認為，下半年主導流動(dòng)性的不再是信貸增量，而是存量流動(dòng)性的活化和全球流動(dòng)性活化。首先，貨幣乘數提升，M1繼續高增；其次，儲蓄率降低，儲蓄繼續分流到高收益的投資渠道；第三，海外熱錢(qián)涌入的可能性提升。海外經(jīng)濟見(jiàn)底，海外大量投放的流動(dòng)性，逐利性提升。只要政策因素沒(méi)有從實(shí)體經(jīng)濟中回收流動(dòng)性，那么股市的流動(dòng)性就沒(méi)有問(wèn)題。而7月的CPI和PPI數據符合預期，不會(huì )引來(lái)政策調整，加上GDP分項數據不斷向好，意味著(zhù)經(jīng)濟前行趨勢確定，但不會(huì )帶來(lái)政策壓力�！斑@是非常非常好的經(jīng)濟運行格局，對股市相當不錯�！�

　　市場(chǎng)可能寬幅震蕩

　　對于未來(lái)走勢，太平洋證券策略分析師劉繼偉認為，從7月份的整個(gè)經(jīng)濟數據來(lái)看，中國實(shí)體經(jīng)濟中期基本面改善的趨勢沒(méi)有發(fā)生變化，特別是外需形勢好轉跡象進(jìn)一步明朗，這無(wú)疑緩解了市場(chǎng)大幅下跌的壓力，雖然并不一定能夠支持市場(chǎng)的上漲。對于當前的A股市場(chǎng)，經(jīng)濟復蘇已成為預期之內的事實(shí)，并成為股市中期上行的基礎；而流動(dòng)性的變數則開(kāi)始在政策層面逐步體現，并成為影響股市短期走勢的主要變量，這兩者的博弈可能將8月份的市場(chǎng)帶入一段寬幅震蕩時(shí)期。

　　劉繼偉認為，截至8月11日，滬深兩市累計413家公司披露了半年報，2009年上半年實(shí)現歸屬母公司所有者的凈利潤合計418.01億元，較去年同期下降了19.06%。上市公司的業(yè)績(jì)與A股市場(chǎng)的凈利潤并沒(méi)有出現同步的變化，盡管當前的滬深300指數2009年平均市盈率僅為24倍，但總體估值水平隨著(zhù)盈利的改善，繼續大跌的可能性不大。( 蔡宗琦)