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　　即使是大牛市也會(huì )發(fā)生暴跌崩盤(pán)和中期調整。一旦發(fā)生了崩盤(pán)，市場(chǎng)上總是一片恐慌之情。但是，真有這么恐怖么？

　　很多人都知道，炒股主要靠的是心理素質(zhì)，其次才是操作技巧，很多后來(lái)的投資家早年都有過(guò)破產(chǎn)的經(jīng)歷。

　　關(guān)于股市的中期調整，著(zhù)名的道氏理論家雷亞提煉出道氏理論五大定理，其中定理五是對中期調整的集中闡述。

　　中期趨勢(次級趨勢)是最難判斷的一種，持續的時(shí)間大約在三個(gè)星期到數個(gè)月之間。由于中期趨勢同日常波動(dòng)區別明顯，因此常常被誤認為是長(cháng)期趨勢的轉變。

　　雷亞認為，牛市里的中期下調幅度通常在它之前漲幅的33%~66%之間。中期下調最大的特色是暴跌的傾向，事實(shí)上每次中期趨勢都以暴跌開(kāi)始，其跌勢通常較先前與隨后的漲勢劇烈，而且，中期走勢開(kāi)始時(shí)的成交量通常相當大，但低點(diǎn)的成交量則較小，可以從成交量來(lái)判斷其低點(diǎn)的大致位置，低成交量基本上就是見(jiàn)底的信號。

　　次級趨勢必須要和日常波動(dòng)相區分，日常波動(dòng)的延續時(shí)間通常不會(huì )超過(guò)兩周，也就是說(shuō)牛市中超過(guò)兩周的下跌，至少是中期調整已經(jīng)開(kāi)始的標志，因為此時(shí)尚無(wú)法判斷長(cháng)期趨勢是否已經(jīng)改變。中期調整通常是被消息面的壞消息所引發(fā)，而非基本面的改變，如果是后者，就要考慮是否應該開(kāi)始長(cháng)期看空了。

　　甚至可以將中期調整看作是蓄勢或充電的過(guò)程，在這一過(guò)程中，股票被重新分配，多數意志不堅定者，在這個(gè)過(guò)程中實(shí)現其虧損，而拋出的優(yōu)質(zhì)股票則被某些具備慧眼的人收集，等待股票重新?lián)Q手的過(guò)程結束之后，下一輪上漲即將開(kāi)始。有一句著(zhù)名的華爾街名言：股市是意志不堅定者的屠宰場(chǎng)。因為這些人太容易由于市場(chǎng)下跌而拋售，此時(shí)手中沒(méi)有股票，又錯過(guò)了隨后的上升期，虧損就是這么誕生的。

　　普通投資者應該如何面對中期調整呢？歐洲投資家科斯托拉尼認為，其實(shí)根本就不應該關(guān)注中期趨勢。他將自己的思想簡(jiǎn)化成一個(gè)模型，稱(chēng)之為“科斯托拉尼的雞蛋”。他認為市場(chǎng)總是處在兩個(gè)趨勢之間，其一是超買(mǎi)的趨勢，其二是超賣(mài)的趨勢，前者就是牛市，后者就是熊市。他將這兩個(gè)趨勢總結成三個(gè)階段，分別是：校正階段、適應階段和過(guò)渡階段(如圖)。

　　在“科斯托拉尼的雞蛋”中，A1=校正階段，這是牛市的開(kāi)始，成交量較小，擁有股票的人數減少；A2=適應階段，這是牛市的延續，成交量開(kāi)始放大，擁有股票的人數增加；A3=過(guò)渡階段，這是牛市的瘋狂期，成交量劇增，擁有股票的人數劇增；B1=校正階段，這是熊市的開(kāi)始，成交量較大，擁有股票的人數下降；B2=適應階段，這是熊市的延續，成交量下降，擁有股票的人數繼續下降；B3=過(guò)渡階段，這是熊市的絕望期，人心散了，隊伍也不好帶了，擁有股票的人數降到了最低點(diǎn)，擁有股票的人數趨向穩定。

　　正確的操作方法是：在B3和A1階段買(mǎi)入股票；在A(yíng)2階段什么也不做，只是持有股票；在A(yíng)3和B1階段賣(mài)出股票；在B2階段什么也不做，只是持有現金。

　　判斷市場(chǎng)危險程度的主要指標就是市場(chǎng)上的投資者人數，如果人數一直在上升，那么危險程度也在慢慢上升；如果人數一直在下降，那危險程度也在慢慢下降。要想判斷出這個(gè)極點(diǎn)是不太可能的，只要能判斷出相對的高點(diǎn)或低點(diǎn)就可以了。在這個(gè)過(guò)程中，投資者需要做的只是耐心等待時(shí)機，而不必成天忙著(zhù)做短線(xiàn)。 (端宏斌 安邦咨詢(xún)分析師）