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　　在招商銀行第三屆理財公益行基金專(zhuān)場(chǎng)報告會(huì )上，南方基金中證500擬任基金經(jīng)理張原表示，下半年A 股將繼續保持震蕩上行趨勢，建議投資者緊抓三條投資主線(xiàn)。

　　張原指出，A 股這輪上漲行情不純粹由流動(dòng)性推動(dòng)，經(jīng)濟復蘇進(jìn)程才是主導。伴隨經(jīng)濟復蘇進(jìn)程，市場(chǎng)大致會(huì )經(jīng)歷三個(gè)階段：首先是經(jīng)濟企穩，投資者信心恢復，估值回歸歷史中軸。這一階段，股指從前期悲觀(guān)預期導致的低估值狀態(tài)快速恢復到相對合理狀態(tài)，他認為滬綜指 2500 點(diǎn)以上之后，該階段已基本完畢。接下來(lái)，第二階段則是伴隨經(jīng)濟恢復至潛在增長(cháng)水平，企業(yè)業(yè)績(jì)止跌回升，股市震蕩上行階段。第三階段則是經(jīng)濟重新進(jìn)入高景氣階段，加之流動(dòng)性充裕推動(dòng)的繁榮甚或泡沫化情景。張原認為，目前市場(chǎng)正處于第二階段，經(jīng)濟復蘇仍在繼續，股市上行趨勢沒(méi)有改變。從市場(chǎng)估值看，2009年重點(diǎn)公司PE 和PB 分別為倍30和3倍左右，基本回到歷史平均水平或略高。雖然不便宜，但與歷史縱向相比，也不算是泡沫。

　　對于下半年需要投資者重點(diǎn)關(guān)注的熱點(diǎn)板塊，張原透露，目前基本面改善已經(jīng)成為市場(chǎng)前進(jìn)的驅動(dòng)力。下半年，投資需要關(guān)注三條主線(xiàn)：第一關(guān)注估值依然比較有吸引力的金融板塊的補漲機會(huì )。第二是根據經(jīng)濟復蘇進(jìn)程，超前配置出口需求和工業(yè)活動(dòng)復蘇后的受益行業(yè)：鋼鐵、航運，并把握內需進(jìn)一步增長(cháng)帶動(dòng)的周期消費行業(yè)；最后關(guān)注具有供給瓶頸和剛性需求的一些資產(chǎn)、資源類(lèi)的行業(yè)，包括地產(chǎn)、石油、煤炭和有色這些行業(yè)。

　　(財金記者 程立龍)