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　　當市場(chǎng)正在為工商銀行全流通給市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊擔憂(yōu)，為匯金宣布對三大行增持完畢，抱怨其對工行解禁“袖手旁觀(guān)”時(shí)，匯金日前宣布繼續增持三大行。

　　匯金公司增持三大行股份的消息大大出乎市場(chǎng)意外，引起的震動(dòng)自然不小。在距上次增持時(shí)間過(guò)去一年之際，匯金這次增持信號意義明顯，既著(zhù)眼“眼前利益”，又意在將來(lái)。筆者認為，其意義主要表現在一下三方面：

　　其一，穩定市場(chǎng)預期，期待更好收益。

　　歷史經(jīng)驗表明，匯金每次增持都起到穩定市場(chǎng)預期、增強投資者信心和維護市場(chǎng)行情作用。這一點(diǎn)非常明顯。作為政府手中的一張王牌，匯金每次出手都會(huì )引發(fā)市場(chǎng)震動(dòng)，甚至起到扭轉乾坤的作用。每一次匯金的增持，都帶來(lái)銀行股的飆升。

　　去年9月23日，A股市場(chǎng)持續暴跌之際，匯金公司宣布，已在當天通過(guò)上證所交易系統同時(shí)買(mǎi)入工商銀行、 中國銀行和建設銀行股份各200萬(wàn)股，并稱(chēng)擬在未來(lái)12個(gè)月內以自身名義繼續在二級市場(chǎng)增持三大行股份。匯金的增持對于穩定銀行股起到至關(guān)重要的作用。

　　今年5月26日晚上，建行發(fā)布公告稱(chēng)，中國建投和匯金公司于5月25日簽署股份劃轉協(xié)議，將所持建行207億股H股(占建行總股本9%)全部無(wú)償劃轉至匯金公司。匯金公司還計劃未來(lái)12個(gè)月內繼續在二級市場(chǎng)自主增持建設銀行股份。5月27日，匯金果然在二級市場(chǎng)大舉買(mǎi)入建設銀行A股。根據Wind統計數據顯示，建設銀行從5月27日開(kāi)始，股價(jià)一改此前的曲折走勢，隨后3個(gè)交易日的漲幅在5%以上。

　　這次增持顯然也是履行承諾。但是，與匯金去年增持所不同的是，今年無(wú)論是市場(chǎng)環(huán)境還是上市銀行都發(fā)生了巨大變化：從宏觀(guān)看，今年A股市場(chǎng)明顯好轉，今年以來(lái)A股市場(chǎng)漲幅曾經(jīng)高達80%；從微觀(guān)看，工商銀行、 中國銀行和建設銀行三大上市銀行有效抵御金融危機后，實(shí)現規模、效益的雙豐收。工商銀行市值在全球排在首位。特別是今年天量信貸規模，對于增厚銀行業(yè)績(jì)顯而易見(jiàn)。但是，銀行股的估值總體偏低。中金公司近期研究報告認為，由于資產(chǎn)質(zhì)量好于預期有助于提升盈利可預見(jiàn)性，可能會(huì )帶來(lái)市場(chǎng)對銀行業(yè)價(jià)值進(jìn)一步的重估。銀行2010年凈利潤將有5%至10%的上調空間。

　　瑞銀預計，2010年中國銀行業(yè)凈利潤年復合增長(cháng)率為26%。這表明，銀行業(yè)的盈利將與中國經(jīng)濟一樣，繼續保持較高增速。6家在H股上市的國內銀行2009年平均預期市盈率為9.4倍，估值具有相當吸引力。匯金增持三大行中也是要多收三五斗。

　　其二，應對即將到來(lái)的全流通。

　　10月27日工行將實(shí)現全流通。2006年10月27日上市時(shí)，財政部和匯金公司承諾上市之日起36個(gè)月內不轉讓工行A股。此次工行解禁額度達11635億元，解禁股數占解禁前流通A股比例為1578.68%，市場(chǎng)擔憂(yōu)財政部或者匯金公司屆時(shí)可能會(huì )選擇少量減持。由于市場(chǎng)減持預期的存在，投資者可能會(huì )采取拋售措施從而對工行股價(jià)甚至股市整體造成沖擊。匯金此次增持的目的就是要打消市場(chǎng)的減持預期，維護股價(jià)穩定和市場(chǎng)平穩運行。匯金表示，股份解禁并不等于減持，也不意味著(zhù)匯金公司對三大行等國有重點(diǎn)金融機構持股政策有何重大調整。匯金一年來(lái)的增持行為顯然是為應對即將到來(lái)的全流通。

　　其三，未雨綢繆，應對未來(lái)股指期貨的推出。

　　創(chuàng )業(yè)板開(kāi)了，國際板馬上也要來(lái)了。隨著(zhù)多層次資本市場(chǎng)的確定，市場(chǎng)建設的技術(shù)性問(wèn)題也就提上議事日程。在諸多完善市場(chǎng)的政策措施中，下一步股指期貨的推出自然是水到渠成的事。在這樣的預期下，市場(chǎng)資金將不斷推高權重股，當然也包括三大行在內的銀行股。匯金增持不能說(shuō)是提前布局，也可算是未雨綢繆。(文 風(fēng))