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　　10月股市迎來(lái)了“開(kāi)門(mén)紅”,創(chuàng )業(yè)即將收獲資本市場(chǎng)果實(shí)。在首批10家企業(yè)完成路演推介和初步詢(xún)價(jià)后，創(chuàng )業(yè)板第二批9家公司于本月12日公布了發(fā)行價(jià)，截至13日，網(wǎng)上路演完成的企業(yè)共20家。

　　針對這20家公司的網(wǎng)上路演資料，本報記者進(jìn)行了盤(pán)點(diǎn)，針對投資者關(guān)注度高的問(wèn)題進(jìn)行了歸納總結，其中公司的市場(chǎng)防范風(fēng)險的能力，現金流是否緊張，以及募集資金的安全使用，還有公司與投資者之間的關(guān)系等是關(guān)注度最高的問(wèn)題。而公司近些年來(lái)有沒(méi)有對外擔保，有沒(méi)有訴訟或者仲裁的事項，則成為重復回答率最高的問(wèn)題。

　　在路演過(guò)程中，投資者問(wèn)及的問(wèn)題涉及到多個(gè)方面，企業(yè)高管和保薦機構針對投資者提出的問(wèn)題都盡可能做了回答。據統計，首批十場(chǎng)路演中，投資者共提出問(wèn)題3116個(gè)，公司高管及保薦機構代表共回答問(wèn)題2354個(gè)，答復率達到75%。

　　風(fēng)險存在個(gè)體差異

　　公司建立防范機制

　　由于創(chuàng )業(yè)板公司都具有高成長(cháng)、高科技的特點(diǎn)，因此在路演中，公司的自主研發(fā)和成果就成了投資者關(guān)注的焦點(diǎn)�；�本上每個(gè)公司都介紹了自己的研發(fā)成果。作為創(chuàng )業(yè)板的首發(fā)者，青島特瑞德董事長(cháng)于德翔這樣回投資者的，公司保持快速成長(cháng)主要依賴(lài)于成立以來(lái)持續的系統解決方案的集成創(chuàng )新、產(chǎn)品創(chuàng )新與生產(chǎn)工藝創(chuàng )新，但公司尚未經(jīng)歷完整的行業(yè)周期波動(dòng)與企業(yè)成長(cháng)周期，如企業(yè)規�？焖贁U張過(guò)程中常會(huì )面臨的管理、市場(chǎng)開(kāi)拓、技術(shù)開(kāi)發(fā)與人才瓶頸等。盡管公司核心管理團隊大多在其他企業(yè)擔任過(guò)重要管理職務(wù)，但尚缺乏領(lǐng)導本公司應對行業(yè)低谷和內部管理瓶頸的體驗與心理磨練，因此公司的組織與管理模式及內部控制效力尚不穩定，存在一定的創(chuàng )業(yè)風(fēng)險。

　　還有的公司表示，人才是保持技術(shù)創(chuàng )新必備條件，因此公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中面臨的最大風(fēng)險是人才流失的風(fēng)險。各個(gè)路演的上市公司都表示：公司已經(jīng)建立了相應的防范風(fēng)險能力的部門(mén)。

　　保證募集資金安全使用

　　重視“投資者關(guān)系管理”

　　如何保證所募集資金用于原定項目？是所有投資者共同關(guān)心的問(wèn)題。

　　對于募集資金的管理，在參加路演的公司均表示，公司制定了嚴格的制度，保證募集資金的安全使用。根據公司所披露的項目，嚴格監管募集資金的使用，確保募集資金用于原定項目。神州泰岳則表示對募集資金的使用將按照募集資金的使用和管理辦法和流程落實(shí)資金的使用，不存在被大股東“借用”的可能性。

　　公司是否會(huì )用募集資金炒股或委托理財？很多上市公司的回答是：公司將嚴格遵循中國證監會(huì )的有關(guān)規定執行。

　　對于大家關(guān)心越來(lái)越多的IRM即“投資者關(guān)系管理”問(wèn)題，目前在我國的資本市場(chǎng)還略顯陌生，但這一概念在國外成熟資本市場(chǎng)上已有很多年的歷史，該問(wèn)題在此次創(chuàng )業(yè)板路演中頻頻被投資者問(wèn)及，創(chuàng )業(yè)板公司的董秘幾乎同出一轍的表示：“一如既往地重視與投資者之間的交流，公司將全力作好這方面的工作，對投資者提出的獲取公司資料的要求，在符合法律法規和公司章程的前提下，公司將盡力給予滿(mǎn)足；對投資者對公司經(jīng)營(yíng)情況和其他情況的咨詢(xún)，在符合法律法規和公司章程并且不涉及公司商業(yè)秘密的前提下，董事會(huì )秘書(shū)負責盡快給予答復”。

　　沒(méi)有涉及訴訟或仲裁個(gè)案

　　關(guān)于公司近三年的每股凈資產(chǎn)情況，雖然信息披露上都寫(xiě)得很明白，但面對投資者的疑問(wèn)，各個(gè)創(chuàng )業(yè)板公司都做了詳細的闡述。各個(gè)公司均表示，公司現金流較為充足。

　　上市公司有沒(méi)有訴訟或者仲裁的個(gè)案，成為投資者提問(wèn)次數最多的問(wèn)題，上海佳豪船舶公司表示公司沒(méi)有任何擔保，并且公司不涉及重大訴訟。神州泰岳、鼎漢技術(shù)、西安寶德、等公司也表示不存在重大訴訟，無(wú)違法行為。

　　另外在路演中，記者還發(fā)現投資者對于公司中存在的關(guān)聯(lián)交易，有的公司表示，公司有相應的規章制度，而寶德股份董秘的回答是“股東大會(huì )審議有關(guān)關(guān)聯(lián)交易事項時(shí)，關(guān)聯(lián)股東不應當參與投票表決，其所代表的有表決權的股份數不計入有效表決總數；股東大會(huì )的決議應當充分披露非關(guān)聯(lián)股東的表決情況。如有特殊情況關(guān)聯(lián)股東無(wú)法回避時(shí)，公司在征得有關(guān)部門(mén)的同意后，可以按照正常程序進(jìn)行表決，并在股東大會(huì )決議中做出詳細�！�

　　公司未來(lái)的發(fā)展計劃時(shí)，各家的上市公司都紛紛表示，做行業(yè)的領(lǐng)航者。另外，保薦機構對于創(chuàng )業(yè)板公司有三年持續督導的義務(wù)，因為在創(chuàng )業(yè)板公司路演的過(guò)程中，投資者跟保薦機構也有很多的交流。

　　正因上面的諸多擔憂(yōu)，機構們對于創(chuàng )業(yè)板公司的謹慎目前大過(guò)期待之情，有的機構對于創(chuàng )業(yè)板公司路演并不甚熱衷。記者從券商投行部人士了解到，盡管路演場(chǎng)面也比較熱鬧，但是和中小板相比仍有一定差距。

　　從首批10家公司定價(jià)結果看，發(fā)行市盈率存在偏高嫌疑。簡(jiǎn)單統計，首批10家創(chuàng )業(yè)板公司發(fā)行市盈率均超過(guò)40倍，預計實(shí)際募資總量約67億元。其中上海佳豪最低，發(fā)行市盈率為40.12倍。而第二批9家公司的定價(jià)結果看，創(chuàng )業(yè)板公司熱度不減，發(fā)行市盈率仍維持高位。九家公司發(fā)行市盈率均超過(guò)45倍,實(shí)際募資總額42.71億元。其中發(fā)行市盈率最高的是鼎漢技術(shù),為82.22倍；發(fā)行市盈率最低的是新寧物流，為45.48倍。

　　創(chuàng )業(yè)板設立最初就被定位為高科技和高成長(cháng)性之板，創(chuàng )業(yè)板上市企業(yè)不僅要求具有高新技術(shù)水平，還要求具有持續的高成長(cháng)性。希望創(chuàng )業(yè)板公司通過(guò)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資本生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，都將成為其行業(yè)里的隱形冠軍。(夏 芳)