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　　上證指數突破3000點(diǎn)大關(guān)的首要功臣是房地產(chǎn)股，這讓市場(chǎng)對人民幣升值預期產(chǎn)生了更多聯(lián)想。有一種觀(guān)點(diǎn)認為，人民幣升值將成為A股上漲新的動(dòng)能，人民幣升值預期增強帶來(lái)的熱錢(qián)涌入更使A股“不差錢(qián)”。

　　近期，人民幣升值預期再度增強，9月1日，1美元對人民幣的中間價(jià)是6.8308元；10月20日為1美元對人民幣6.8273元。雖然人民幣匯率的波動(dòng)微乎其微，但海外遠期無(wú)本金交割產(chǎn)品出現加速提升。在美元匯率持續下滑的背景下，人民幣升值又成為炙手可熱的話(huà)題。有海外機構報告指出，人民幣貿易加權的有效匯率至少需要升值20%，對美元匯率則要升值40%。中國出口回暖，年內有望走出負增長(cháng)，更使海外媒體開(kāi)始鼓噪人民幣升值話(huà)題。

　　央行最新公布數據顯示，9月份金融機構新增外匯占款高達4067.69億元，這是自去年4月以來(lái)的最大單月增量。該數據較8月份暴增了兩倍半，被視作熱錢(qián)流入的新證據。日信證券發(fā)布最新研究報告認為，境外熱錢(qián)加速流入境內是外匯儲備大幅增加的主要推動(dòng)力，扣除9月份的貿易順差與外商直接投資之外，9月份無(wú)法解釋的414億美元外匯儲備增量，基本上為流入境內的熱錢(qián)。更有市場(chǎng)分析稱(chēng)，今后半年，由海外資金流入所導致的被動(dòng)貨幣投放或代替銀行的主動(dòng)信貸，成為新增流動(dòng)性的主要推動(dòng)力量，A股市場(chǎng)將“不差錢(qián)”。

　　人民幣升值會(huì )不會(huì )成為A股新的做多動(dòng)能？投資者當然不會(huì )忘記上輪牛市中的人民幣升值因素，房地產(chǎn)股當時(shí)也因此風(fēng)光無(wú)限。上輪牛市從998點(diǎn)漲至6124點(diǎn)，上漲啟動(dòng)于2005年6月6日，這一年7月21日我國開(kāi)始對人民幣匯率形成機制進(jìn)行了重大改革。隨后的股市大漲，伴隨著(zhù)人民幣升值，且升值的幅度出乎預料。當金融危機爆發(fā)后，美元匯率大漲，人民幣升值壓力才消除。也正是金融危機導致海外資金“后院著(zhù)火”，加上人民幣上漲“熄火”，套利熱錢(qián)由此消退。

　　如今人民幣升值話(huà)題再受議論，不論升值潛力究竟有多大及升值是禍是福，股市都不會(huì )對此毫無(wú)動(dòng)心。10月19日，上證指數一舉突破3000點(diǎn)大關(guān)及60日均線(xiàn)，房地產(chǎn)股漲幅領(lǐng)先，顯示股市上漲與人民幣升值預期有一定關(guān)系。一般認為，在人民幣升值預期下，房地產(chǎn)、銀行、有色金屬及資源類(lèi)等板塊有望成為香餑餑。其中的因果關(guān)系很簡(jiǎn)單，人民幣升值了，一是能夠吸引境外資本來(lái)投資中國房地產(chǎn)，二是房地產(chǎn)價(jià)格會(huì )“水漲船高”。上輪牛市行情中，這些板塊有過(guò)積極表現�？梢哉f(shuō)，如果沒(méi)有人民幣升值作推手，銀行和地產(chǎn)板塊不發(fā)力，上證指數是難以攀上6000點(diǎn)的。

　　在當前股市缺乏熱點(diǎn)的情況下，多頭當然希望人民幣升值題材重新“點(diǎn)燃”，帶動(dòng)上證指數向3400點(diǎn)發(fā)起沖擊。20日，上證指數上漲46.18點(diǎn)，漲幅為1.52%，成交量較上一日放大近300億元，表明有場(chǎng)外資金積極入市。中國石油、工商銀行、中國人壽、建設銀行、中國石化、中國銀行等是對當日指數上漲貢獻最大的個(gè)股，累計貢獻了23.83點(diǎn)。這些個(gè)股都與人民幣升值沾邊，對多頭來(lái)說(shuō)，若用人民幣升值預期來(lái)凸顯金融地產(chǎn)股的價(jià)值，可對指數上漲起到“四兩撥千斤”的作用。

　　不過(guò)，人民幣快速升值是不是某些機構的“一廂情愿”，還有待市場(chǎng)檢驗。因而，即便升值預期增強，投資者不能簡(jiǎn)單將其與上輪牛市中的效應相提并論。尤其在3400點(diǎn)附近阻力較大，對股市判斷不可走向另一個(gè)極端。(張煒 )