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　　首批28家已經(jīng)發(fā)行的創(chuàng )業(yè)板公司引來(lái)投資者諸多猜想。10月30日，創(chuàng )業(yè)板開(kāi)市時(shí)，這些被冠上歷史標記的股票將有何種表現？哪只股票開(kāi)盤(pán)價(jià)會(huì )壓倒群雄？哪只股票有望一飛沖天？

　　根據現有數據，《投資者報》數據研究部對創(chuàng )業(yè)板的開(kāi)盤(pán)價(jià)格及漲幅進(jìn)行了一番測算。通過(guò)對比分析此前中小板公司上市首日的情況，我們對即將上市的28家公司進(jìn)行了大膽猜想。

　　最終，我們發(fā)現，在諸多影響因素中，創(chuàng )業(yè)板公司開(kāi)盤(pán)價(jià)高低和機構網(wǎng)下認購倍數相關(guān)性最大，28家公司首日上市開(kāi)盤(pán)漲幅都將大于80%，其中，愛(ài)爾眼科的開(kāi)盤(pán)漲幅達到144.5%。

　　據測算，在28家公司中，紅日藥業(yè)和神州泰岳兩家公司首日開(kāi)盤(pán)價(jià)可能過(guò)百，分別達到124.53元和121.53元。

　　網(wǎng)下申購倍數影響最大

　　每一只股票上市首日的開(kāi)盤(pán)價(jià)和漲幅，都要受到諸多因素的影響。譬如，股票上市期間整個(gè)市場(chǎng)情況，投資者追捧的程度，機構對該公司的認可程度，發(fā)行價(jià)格和市盈率的高低及流通盤(pán)的大小等等。

　　近期，《投資者報》數據研究部通過(guò)對比，選取了部分中小板公司上市首日的情況作為樣本，通過(guò)相關(guān)性及回歸分析，間接測算出了影響創(chuàng )業(yè)板公司上市開(kāi)盤(pán)價(jià)及漲幅的最主要因素。

　　首先，在樣本的選擇上，《投資者報》數據研究部選擇了2005年實(shí)行網(wǎng)上申購之后的中小板股票。然后，考慮到2005年至今的大盤(pán)走勢，我們又從中剔除了2005年和2008年上市的中小板股票，而留下了在2006年～2007年牛市以及今年以來(lái)上市的股票。因為新股上市首日走勢在一定程度上受當日市場(chǎng)大勢的影響，目前來(lái)看，今年以來(lái)的市場(chǎng)與2006年～2007年市場(chǎng)走勢有較多類(lèi)似之處，而與2005年的低迷市場(chǎng)及2008年的單邊下跌市場(chǎng)有較大的區別。

　　經(jīng)過(guò)上述篩選，最終，有179只中小板股票成為參考樣本。根據這一參考樣本發(fā)行之初的詳細數據，我們分別對發(fā)行價(jià)格、流通盤(pán)、股票發(fā)行市盈率、網(wǎng)下認購倍數、網(wǎng)上認購倍數與股票開(kāi)盤(pán)漲幅作出相關(guān)性分析。

　　最終結果發(fā)現，在影響新股首日開(kāi)盤(pán)漲幅的諸多因素中，機構網(wǎng)下認購倍數與中小板股票的開(kāi)盤(pán)漲幅相關(guān)性最大，相關(guān)系數為0.4。

　　值得一提的是，中小板股票的開(kāi)盤(pán)漲幅和流通盤(pán)的關(guān)系不大，而一向被認為對股價(jià)影響較大的發(fā)行市盈率，與股票首日的開(kāi)盤(pán)漲幅之間也幾乎沒(méi)有相關(guān)性。

　　這從側面證明了投資者對新股的炒作并不十分關(guān)注發(fā)行市盈率的高低，反倒是網(wǎng)下申購的機構將成為影響上市股價(jià)的主力。

　　開(kāi)盤(pán)漲幅均有望超80%

　　在確定了影響中小板股票上市首日價(jià)格的主要因素——機構網(wǎng)下申購倍數之后，《投資者報》數據研究部對179只中小板樣本股的機構網(wǎng)下認購倍數和開(kāi)盤(pán)漲幅做出了回歸分析。

　　最終得出二者之間的計算公式為：股票首日上市開(kāi)盤(pán)漲幅=(0.41×機構網(wǎng)下申購倍數+73.76)/100

　　從這一公式中不難看出，機構網(wǎng)下申購倍數越大，則股票上市首日開(kāi)盤(pán)漲幅越高。一般而言，機構網(wǎng)下認購倍數也代表著(zhù)機構對一只股票的追捧程度。

　　根據這一由中小板股票得出的回歸分析公式，《投資者報》數據研究部試推算了創(chuàng )業(yè)板首批28家公司的開(kāi)盤(pán)漲幅。

　　顯然，機構網(wǎng)下認購倍數是決定股票開(kāi)盤(pán)漲幅的主要因素。據28家創(chuàng )業(yè)板的發(fā)行資料顯示，愛(ài)爾眼科、華誼兄弟和億緯鋰能3家公司的機構網(wǎng)下認購倍數居于前三，分別達到173.72倍、151.44倍和134.61倍。因此，其上市首日開(kāi)盤(pán)漲幅也最高，分別達到144.5%、135.5%和128.6%。其中，愛(ài)爾眼科開(kāi)盤(pán)漲幅最大。

　　對其余25家創(chuàng )業(yè)板公司上市首日的漲幅測算顯示，每一家公司的開(kāi)盤(pán)漲幅都在80%以上。其中，網(wǎng)下認購倍數最低的大禹節水，開(kāi)盤(pán)漲幅最低，但也達到87.1%。

　　考慮到創(chuàng )業(yè)板開(kāi)市以及其他諸多因素的影響，我們對每家創(chuàng )業(yè)板公司上市首日的漲幅做出±20%的調整。即使這樣，預測漲幅最低的大禹節水的開(kāi)盤(pán)漲幅也將達到67%。

　　紅日藥業(yè)、神州泰岳股價(jià)奔百

　　根據上述回歸分析公式得出的上市首日漲幅，結合新股發(fā)行價(jià)，《投資者報》數據研究部估算了創(chuàng )業(yè)板公司上市首日的開(kāi)盤(pán)價(jià)。

　　最終結果顯示，28家創(chuàng )業(yè)板公司中，紅日藥業(yè)和神州泰岳兩只股票的開(kāi)盤(pán)價(jià)有望過(guò)百。

　　根據回歸分析公式，這兩只個(gè)股首日開(kāi)盤(pán)漲幅分別達到107.54%和109.53%。結合兩只股票的發(fā)行價(jià)格，即紅日藥業(yè)的60元發(fā)行價(jià)和神州泰岳58元的發(fā)行價(jià)，倒推得出其開(kāi)盤(pán)價(jià)，分別為124.53元和121.53元。

　　對于這兩家公司的基本情況，公開(kāi)資料顯示，神州泰岳是一家高增長(cháng)的高科技公司，其主要業(yè)務(wù)及利潤來(lái)自于從中國移動(dòng)手中接手的“飛信”業(yè)務(wù)。其招股說(shuō)明書(shū)顯示，2009年上半年，其飛信業(yè)務(wù)利潤占了當期總利潤的76.30%。但是，諸多財務(wù)數據顯示，離開(kāi)了飛信，神州泰岳只是一家很平庸的軟件企業(yè)。

　　來(lái)自天津的紅日藥業(yè)則是一家主業(yè)面向膿毒癥用藥、腦血管用藥、抗血栓用藥三個(gè)子行業(yè)的醫藥公司。其旗下的兩種藥物血必凈注射液和鹽酸法舒地爾注射液在國內具有唯一性，占據壟斷地位，且公司擁有自主知識產(chǎn)權，尚在保護期內。目前，公司收入的87%、毛利的100%來(lái)自上述品種，其他貢獻較小。公司未來(lái)三年銷(xiāo)售收入增長(cháng)，也將主要依靠上述兩品種。顯然，其產(chǎn)品線(xiàn)有些單一�！�

　　相比而言，在28家公司中，首日開(kāi)盤(pán)價(jià)較低的三家為金亞科技、大禹節水和萊美藥業(yè)。資料顯示，影響這3家公司開(kāi)盤(pán)漲幅的主要因素——機構網(wǎng)下認購倍數均較低，分別為40.76倍、32.67倍和47.98倍，遠低于 28家創(chuàng )業(yè)板公司平均81.93倍的網(wǎng)下認購倍數。同時(shí)，這3只股票的發(fā)行價(jià)格也較低，分別為11.3元、14元和16.5元，經(jīng)過(guò)計算，其開(kāi)盤(pán)價(jià)分別為21.51元、26.19元和31.9元。(楊秀紅）