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　　周二深滬股指低開(kāi)后震蕩下行，最終雙雙收出光頭光腳中陰線(xiàn)，使得上證綜指3000點(diǎn)支撐再受考驗，技術(shù)上對短期市場(chǎng)形成壓制的軌跡已經(jīng)形成。從短期市場(chǎng)表現來(lái)看，筆者認為在創(chuàng )業(yè)板首批28只股票開(kāi)始交易之前，由于多因素顯示不確定性，短期市場(chǎng)弱勢運行的概率較大。

　　技術(shù)面顯露調整特征

　　從技術(shù)因素來(lái)看，上海與深圳A(yíng)股國慶節后出現連續反彈，其中兩個(gè)上跳缺口未能封閉。同時(shí)，前期特別是8月份在上證綜指3000-3478點(diǎn)區域內多空爭奪后向下破位，使得3000點(diǎn)上方兩市有超過(guò)10萬(wàn)億的資金被套所。而從近日量能來(lái)看，雖然深滬A股單日出現了超過(guò)2000億元的成交量，但目前市場(chǎng)已非8月份可比，新股IPO分流量能、巨型權重股解禁等均發(fā)生了重大變化，因此量能指標反彈過(guò)程中總體不足，這應是導致沖高回落的重要原因。從短期技術(shù)指標來(lái)看，目前日線(xiàn)KDJ、WR%、RSI等均顯示高位向下死叉調整態(tài)勢，顯示市場(chǎng)短期弱勢特征較為明顯。

　　創(chuàng )業(yè)板因素影響難明

　　從基本面因素來(lái)看，業(yè)績(jì)與創(chuàng )業(yè)板的影響因素仍不確定。目前800多家公司公布了2009年三季度業(yè)績(jì)報告，總體來(lái)看，業(yè)績(jì)分化仍然明顯。市場(chǎng)數據顯示，有色、鋼鐵等權重類(lèi)業(yè)績(jì)較差，截至10月27日，鋼鐵、有色行業(yè)內公司同比業(yè)績(jì)出現大面積下滑或虧損，兩行業(yè)25家已披露季報公司中僅有新興鑄管1家公司業(yè)績(jì)同比出現增長(cháng)。而金融類(lèi)權重股同比絕大部分增長(cháng)較小，顯示業(yè)績(jì)增長(cháng)乏力，不確定性較大。上市公司三季度報告要求月底前公布完畢，一般而言，績(jì)差與權重公司在最后一周將集中出臺季報，其對相關(guān)品種的表現將形成一定的制約。

　　本周五，中國證券市場(chǎng)將迎來(lái)創(chuàng )業(yè)板首批28家公司集中上市。從影響面來(lái)看，由于其總體發(fā)行PE遠超過(guò)主板和中小企業(yè)板，其是首日交易高開(kāi)炒作后回歸還是繼續大炒或是走出弱勢行情，都面臨著(zhù)極大的不確定性。從主要資本市場(chǎng)創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)來(lái)看，美國、英國、香港等市場(chǎng)創(chuàng )業(yè)板股票上市均有許多跌破發(fā)行價(jià)的先例。盡管目前中國創(chuàng )業(yè)板有別于其他創(chuàng )業(yè)板，但其總體57倍的發(fā)行PE，對主板市場(chǎng)的影響究竟如何，目前尚難確定，主板的起落很可能體現出弱勢震蕩的特征。

　　機構增倉動(dòng)力不足

　　從機構因素來(lái)看，近期A(yíng)股市場(chǎng)相對活躍的品種大多集中在題材股上，比如醫藥板塊、世博板塊等，但從機構入場(chǎng)或交易量來(lái)看，并不踴躍。這可能與其能夠運用的資金相對有限，或防范創(chuàng )業(yè)板影響所致。從首批25家基金公司27日公布的三季報來(lái)看，三季度偏股基金倉位普遍下降。25家公司旗下開(kāi)放式股票基金三季末股票平均倉位為83.38%，較二季末下降2.44個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金和封閉式基金倉位分別為80.46%和75.05%，分別下降2.39和4.88個(gè)百分點(diǎn)。由于開(kāi)放式股票基金倉位仍然高達83.38%，這顯示其能夠運用的有效資金比較有限，而參與申購新股的基金留存、上證3000-3478點(diǎn)區域內的巨量籌碼堆積，均顯示基金短期內難有有效資金使用。券商、QFII、中小投資的情況大致均是如此。如此看，部分機構逢反彈減持或平倉的意愿顯現，也將制約股指短期內大幅走強。

　　綜合技術(shù)面因素、基本面因素和機構因素等方面來(lái)看，市場(chǎng)弱勢運行的概率較大，因此筆者認為短期內特別是創(chuàng )業(yè)板公司上市前后，若沒(méi)有量能因素的實(shí)質(zhì)性變化，A股市場(chǎng)的弱勢特征將持續一段時(shí)間。(九鼎德盛首席證券分析師 肖玉航 )