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　　十年磨一劍的創(chuàng )業(yè)板23日已經(jīng)在深圳開(kāi)板，本周晚些時(shí)候將在深圳正式開(kāi)始交易。近期，關(guān)于創(chuàng )業(yè)板的議論非常之多，特別是會(huì )否把創(chuàng )業(yè)板辦成富豪制造機和又一個(gè)圈錢(qián)場(chǎng)地爭論非常激烈。當然，在爭論的同時(shí)，許多投資者對于創(chuàng )業(yè)板的投資風(fēng)險、投資策略也相當關(guān)心。

　　“你對市場(chǎng)前期如何預計？”23日，當央視名嘴芮成鋼問(wèn)到這個(gè)問(wèn)題時(shí)，羅杰斯答得很干脆：“我從不投資任何國家的創(chuàng )業(yè)板”，這是因為：創(chuàng )業(yè)板股票的價(jià)格都非常高，而“我不喜歡太貴的東西”、“一個(gè)東西如果在太貴的時(shí)候買(mǎi)進(jìn)去，可能會(huì )損失很多的錢(qián)”(10月24日《揚子晚報》)。那么，即將開(kāi)始交易的中國創(chuàng )業(yè)板二級市場(chǎng)到底貴不貴？投資風(fēng)險大不大呢？

　　中國創(chuàng )業(yè)板過(guò)高的發(fā)行市盈率已經(jīng)觸發(fā)各方爭議。第三批9家公司中，發(fā)行市盈率最高的寶德股份為81.67倍，最低的華星創(chuàng )業(yè)也高達45.18倍，第三批IPO公司平均57.5倍的市盈率，比前兩批已經(jīng)高企的市盈率還高6.14倍。IPO階段價(jià)格過(guò)高，已經(jīng)壓縮了二級市場(chǎng)投資空間，不僅給二級市場(chǎng)投資者而且也給上市公司預埋了風(fēng)險，同時(shí)也給承銷(xiāo)商帶來(lái)巨大風(fēng)險。如果二級市場(chǎng)投資者保持謹慎、冷靜，那么，承銷(xiāo)商就會(huì )自食高價(jià)格之惡果。新股申購價(jià)較高的原因主要是承銷(xiāo)商之間惡性炒作競爭的結果。這是創(chuàng )業(yè)板起步之初最大隱患。

　　有人說(shuō)，創(chuàng )業(yè)板的高市盈率是由高成長(cháng)性決定的，沒(méi)有什么奇怪的。但高成長(cháng)性概念的背后未必就是企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的加速發(fā)展。創(chuàng )業(yè)板新股高市盈率發(fā)行，表面上看是高成長(cháng)的“外衣”和市場(chǎng)化發(fā)行的結果，事實(shí)上卻是由于新股發(fā)行制度改革不完善、不到位導致的。創(chuàng )業(yè)板公司以超過(guò)57倍的平均市盈率發(fā)行上市，掛牌后很可能會(huì )出現多個(gè)超過(guò)100倍市盈率的個(gè)股。風(fēng)險之大可想而知。英大證券研究所所長(cháng)李大霄說(shuō)的比較形象：“創(chuàng )業(yè)板好比一條放了十年的魚(yú)，現在，在高市盈率下，這條魚(yú)的大部分都給上市公司原始股東瓜分去了，留給一級市場(chǎng)的只剩下魚(yú)尾，留給二級市場(chǎng)的就只有魚(yú)骨頭了�！边@也許就是羅杰斯從來(lái)不買(mǎi)任何國家創(chuàng )業(yè)板股票的真正原因。羅杰斯的話(huà)語(yǔ)給正在熱血沸騰、磨刀霍霍的中小投資者敲響了警鐘。

　　筆者還提醒投資者，從公司本身來(lái)說(shuō)，創(chuàng )業(yè)板公司經(jīng)營(yíng)歷史較短，規模較小，抵抗市場(chǎng)風(fēng)險和行業(yè)風(fēng)險的能力相對較弱；從炒作操縱難易程度上看，由于公司流通股本較少，相對容易被操縱。在二級市場(chǎng)可能面臨承銷(xiāo)商和二級市場(chǎng)投資者的博弈，而在二級市場(chǎng)里大部分是中小投資者。在這種博弈中，機構投資者利用其強大資金實(shí)力、高超的操作技巧(騙術(shù))往往成為最終勝利者，中小投資者往往接最后一棒，成為最終被套牢者。創(chuàng )業(yè)板有“直接退市”的規定，會(huì )導致最后接手的投資者血本無(wú)歸。在創(chuàng )業(yè)板高價(jià)發(fā)行已經(jīng)成為市場(chǎng)行為后，投資者更應冷靜、理智、謹慎地對待創(chuàng )業(yè)板二級市場(chǎng)。(余豐慧)