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　　首批28家創(chuàng )業(yè)板上市公司主要集中于科技和服務(wù)行業(yè)，表現出了良好的成長(cháng)性，體現出了創(chuàng )投企業(yè)的特色

　　作為與主板存在明顯區別的市場(chǎng)，創(chuàng )業(yè)板運行初期波動(dòng)性可能更大，投資者一定要對其風(fēng)險有充分認識

　　籌備10年之久，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)30日終于要揭開(kāi)最后一層“面紗”。首批28家創(chuàng )業(yè)板上市公司當天集中掛牌交易，無(wú)疑是近期資本市場(chǎng)中最引人關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　首批創(chuàng )業(yè)板公司發(fā)行市盈率達53.1倍

　　從首批創(chuàng )業(yè)板上市公司的行業(yè)分布來(lái)看，主要集中于科技和服務(wù)行業(yè)。對比主板上市公司，首批創(chuàng )業(yè)板公司無(wú)論在主營(yíng)收入還是每股收益方面，都表現出良好的成長(cháng)性，體現出了創(chuàng )投企業(yè)的特色。

　　尤其讓市場(chǎng)感興趣的是，首批創(chuàng )業(yè)板公司中，出現了一些主板市場(chǎng)沒(méi)有出現過(guò)的概念獨特的行業(yè)，如神州泰岳的飛信業(yè)務(wù)、華測檢測的第三方檢測服務(wù)業(yè)務(wù)、吉峰農機的農機銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )業(yè)務(wù)、華誼兄弟的影視制作和藝人經(jīng)紀業(yè)務(wù)、愛(ài)爾眼科的專(zhuān)科醫院等。

　　首批創(chuàng )業(yè)板公司股票發(fā)行之初，對于其定價(jià)是否過(guò)高，市場(chǎng)中一直存在著(zhù)擔心。根據這批公司的發(fā)行價(jià)格，按2008年業(yè)績(jì)計算，首批創(chuàng )業(yè)板公司的發(fā)行市盈率最低41倍，最高則達83倍，平均為53.1倍。與主板市場(chǎng)目前20多倍的市盈率相比，存在明顯的溢價(jià)。如果考慮到上市首日還會(huì )出現一定漲幅，創(chuàng )業(yè)板的溢價(jià)水平更高。

　　不過(guò)，10月26日，28家創(chuàng )業(yè)板公司在發(fā)布上市公告書(shū)的同時(shí)，也公布了今年前三季度業(yè)績(jì)。較高的成長(cháng)性，讓市場(chǎng)對創(chuàng )業(yè)板估值過(guò)高的擔心有所緩解。今年前三季度，28家創(chuàng )業(yè)板公司累計實(shí)現凈利潤較去年同期增長(cháng)75.58%。平均每股收益增長(cháng)64.36%。

　　銀河證券研究所執行總經(jīng)理王國平告訴記者，目前，國際創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的估值方法很多，如相對估值法和實(shí)物期權法等。從我國證券市場(chǎng)的實(shí)際情況看，對創(chuàng )業(yè)板公司進(jìn)行估值，除了可以采用市盈率、市凈率等投資者熟悉的指標外，還應該考慮創(chuàng )業(yè)板上市公司成長(cháng)性較強的特點(diǎn)，將市盈率和成長(cháng)速度結合起來(lái)。

　　從海外市場(chǎng)的情況看，創(chuàng )業(yè)板也表現出與主板不同的價(jià)格形成機制，2004—2007年我國內地到美國上市的56家創(chuàng )新型企業(yè)，新股發(fā)行市盈率高者達500倍以上，低者不足10倍。

　　我國創(chuàng )業(yè)板前景樂(lè )觀(guān)

　　國外的實(shí)踐表明，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展難度比主板更大。起步較晚的我國創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)，前景將會(huì )如何？

　　上市公司資源是創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展的重要外部環(huán)境。

　　在日前舉行的創(chuàng )業(yè)板開(kāi)板儀式上，證監會(huì )主席尚福林透露，上市資源培育方面，已有188家企業(yè)向中國證監會(huì )提出了發(fā)行申請，對后上市資源的調查摸底、培訓、教育等工作也在擴展，符合上市條件并希望到創(chuàng )業(yè)板上市的企業(yè)較多。

　　歷史上看，被關(guān)閉或者發(fā)展緩慢的國外創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)，大多處在經(jīng)濟規模不大、較為封閉的國家或地區。東北證券分析師周思立認為，就我國的現實(shí)條件而言，很多優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)正在以較快的速度不斷發(fā)展，創(chuàng )業(yè)板為這類(lèi)規模的企業(yè)開(kāi)辟了上市渠道。因此，我國創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)未來(lái)的上市資源非常豐富。

　　多元化的行業(yè)結構可以有效降低市場(chǎng)風(fēng)險，是保證市場(chǎng)穩定運行的前提。據周思立統計，目前已申報創(chuàng )業(yè)板上市的公司，分布于32個(gè)細分行業(yè)，其中高新技術(shù)、IT 軟件和制造行業(yè)的上市公司最多。行業(yè)多元化的同時(shí)側重創(chuàng )新和成長(cháng)，這也是我國創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)優(yōu)勢。

　　深交所采取多項措施防止創(chuàng )業(yè)板上市首日爆炒

　　首批28家公司上市首日股價(jià)將會(huì )出現何種走勢，是否可以參與，是投資者心里目前最大的懸念。

　　王國平說(shuō)，首批創(chuàng )業(yè)板公司中，有一些發(fā)展前景值得看好。投資者如果對公司了解比較透徹，而且上市首日漲幅合理的情況下，可以適度參與。反之，如果首日開(kāi)盤(pán)價(jià)特別高，中簽新股的投資者就應該及時(shí)兌現利潤，二級市場(chǎng)交易也以回避為主。

　　為防止創(chuàng )業(yè)板上市首日爆炒，深交所將對每只股票的交易情況進(jìn)行嚴密監控，當股票上市首日盤(pán)中成交價(jià)格較當日開(kāi)盤(pán)價(jià)首次上漲或下跌達到或超過(guò)20%時(shí)，可對其實(shí)施臨時(shí)停牌30分鐘；上漲或下跌達到或超過(guò)50%時(shí)，再實(shí)施臨時(shí)停牌30分鐘；上漲或下跌達到或超過(guò)80%時(shí)，實(shí)施臨時(shí)停牌至收市前三分鐘。此外，對于通過(guò)大筆集中申報、連續申報、高價(jià)申報或者頻繁撤銷(xiāo)申報等異常方式，影響股票價(jià)格或交易量的賬戶(hù)，將依有關(guān)規定對其實(shí)施限制交易。

　　專(zhuān)家提醒，在投資創(chuàng )業(yè)板之前，一定要對其風(fēng)險有充分認識。創(chuàng )業(yè)板上市公司成長(cháng)性較強，經(jīng)營(yíng)機制更為靈活，經(jīng)營(yíng)模式和盈利模式多元化特征更為突出。同時(shí)，此類(lèi)公司股本規模小，經(jīng)營(yíng)不確定性大，業(yè)績(jì)可能大幅波動(dòng)，市場(chǎng)對上市公司的估值也會(huì )出現分歧，這些因素都會(huì )造成創(chuàng )業(yè)板公司股價(jià)的劇烈波動(dòng)，股價(jià)被操縱的可能性更大；創(chuàng )業(yè)板執行更為嚴格的退市制度，一旦上市公司退市，投資者可能血本無(wú)歸。

　　王國平認為，由于我國股市的投資者結構不盡合理，市場(chǎng)仍然相對封閉，而且部分投資者的投機心理仍然較強，因而創(chuàng )業(yè)板運行初期波動(dòng)性可能更大，投資者對此應當保持理性的態(tài)度。 (許志峰 )