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　　決戰第一天

　　高開(kāi)高走大幅暴漲

　　炒新是我國股市歷來(lái)的“傳統”，創(chuàng )業(yè)板正式交易的首日很可能會(huì )吸引大量投資者“嘗鮮”，極容易在資金的追捧之下放量大漲。有業(yè)內人士認為，即使創(chuàng )業(yè)板上市首日不出現大面積暴炒局面，也不排除個(gè)別股票會(huì )瘋漲。有機構大膽預計，創(chuàng )業(yè)板大多數的股票首日漲幅將可能超過(guò)60%。

　　私募基金經(jīng)理樂(lè )平認為，創(chuàng )業(yè)板流動(dòng)性差，機構參與度低，中小投資者炒新時(shí)追高被套的風(fēng)險極大，所以，等等看是應對以上表現的最佳策略。

　　數據說(shuō)話(huà)

　　2004年6月首批中小板企業(yè)上市時(shí)，A股市場(chǎng)正處于熊市中后期，但是炒新的狂熱仍然使得8只中小板新股全部大幅高開(kāi)。不過(guò)，其后這8只股票足足調整了一年才企穩。上市首日盲目跟風(fēng)的投資者，至少等了兩年以上才在2007年的大牛市中解套。

　　開(kāi)盤(pán)漲幅普遍過(guò)低

　　記者注意到，近期，深交所和證監會(huì )不斷警示，將嚴控創(chuàng )業(yè)板暴炒。而在綜合衡量創(chuàng )業(yè)板公司成長(cháng)性及較高發(fā)行價(jià)的情況下，許多券商也認為，多數公司上市首日漲幅不會(huì )超過(guò)50%。

　　國際市場(chǎng)經(jīng)驗也證明，創(chuàng )業(yè)板初期極易出現大幅暴炒。所以，對激進(jìn)一些的投資者來(lái)說(shuō)，這時(shí)逢低進(jìn)場(chǎng)，或許會(huì )有驚喜。資深分析師鄧利建議，如果開(kāi)盤(pán)漲幅普遍過(guò)低，投資者可選擇成長(cháng)性高的新股逢低買(mǎi)進(jìn)，持股待漲。而中簽的投資者則不必急于拋股。

　　數據說(shuō)話(huà)

　　記者發(fā)現，依據中小板近日的經(jīng)驗，如果上市首日漲幅過(guò)低，則后市將迎來(lái)一波持續上漲行情。例如，9月3日上市的星期六(002291)和禾盛新材(002290)首日僅分別上漲23.22%和25.18%，而上市以來(lái)最高價(jià)均在上市一周以后才創(chuàng )出。

　　個(gè)別公司首日“破發(fā)”

　　本周大盤(pán)連續暴跌，加上創(chuàng )業(yè)板公司發(fā)行定價(jià)較高，因此，市場(chǎng)有觀(guān)點(diǎn)認為，創(chuàng )業(yè)板開(kāi)市首日不排除出現“破發(fā)”的現象。

　　廣州安惠投資公司總裁陳國華認為，今年以來(lái)A股市場(chǎng)總體偏暖，部分新發(fā)行的中小板公司在近期估值水平呈明顯上升走勢，盡管創(chuàng )業(yè)板前28家公司發(fā)行定價(jià)偏高，但上市首日出現“破發(fā)”的概率仍然很小。假如個(gè)別公司首日盤(pán)中“破發(fā)”，投資者不妨大膽介入，等其股價(jià)回升后再出貨。

　　數據說(shuō)話(huà)

　　對目前中小板全部297家公司的上市首日定價(jià)情況進(jìn)行統計顯示，297 家中小板公司中，出現首日“破發(fā)”的僅有蘇泊爾和美欣達2家公司，占比不足0.7%，主要受上市前二級市場(chǎng)持續低迷影響，以及所處行業(yè)景氣不振及公司投資價(jià)值對投資者的吸引力欠佳等原因。

　　交易冷清現超低換手

　　有基金人士透露，深交所近期還對基金公司進(jìn)行了“窗口指導”，要求旗下基金在創(chuàng )業(yè)板開(kāi)市首日盡量少交易。這樣嚴格的規則，有可能導致資金不敢輕舉妄動(dòng)，出現首日換手率極低的情況。

　　另外，為了警示和防范過(guò)度炒作的風(fēng)險，深交所近日發(fā)布通知，規定創(chuàng )業(yè)板在中小企業(yè)板現有新股上市首日開(kāi)盤(pán)價(jià)±20%、±50%臨時(shí)停牌閥值的基礎上，新增±80%停牌閥值，且直接停牌至14時(shí)57分。這也會(huì )打擊炒新熱情。

　　資深投資者王平認為，大的主力資金首日不參與炒作的話(huà)，許多個(gè)股首日的換手率會(huì )相對低，不如先持幣觀(guān)望。

　　數據說(shuō)話(huà)

　　目前創(chuàng )業(yè)板的開(kāi)戶(hù)人數僅有900多萬(wàn)戶(hù)，與主板市場(chǎng)相比人氣明顯不足。另外，這900萬(wàn)投資者許多是打新一族，參與二級市場(chǎng)炒作的可能性小。因此，業(yè)內人士建議，如果出現冷場(chǎng)，先觀(guān)望，不宜盲目進(jìn)場(chǎng)。

　　市場(chǎng)各方態(tài)度

　　基金：

　　更看重中長(cháng)期機會(huì )

　　新華基金研究總監周永勝預測，持有價(jià)值投資理念的公募基金可能僅有小部分會(huì )參與二級市場(chǎng)炒作。周永勝告訴記者，創(chuàng )業(yè)板開(kāi)門(mén)紅是必然的，但漲幅過(guò)高的價(jià)格不可能長(cháng)期維持，甚至很快就會(huì )回歸價(jià)值。

　　周永勝更看重創(chuàng )業(yè)板股票中長(cháng)期的機會(huì )�！巴顿Y之前會(huì )對這些公司進(jìn)行深入的研究分析。目前還不會(huì )考慮成立專(zhuān)門(mén)的創(chuàng )業(yè)板基金，如果創(chuàng )業(yè)板的規模和上市公司數量達到一定程度，到時(shí)候也許會(huì )考慮�！�

　　私募：

　　首日不參與等候機會(huì )

　　京富融源的投資總監李彥煒也說(shuō)：“創(chuàng )業(yè)板中存在不少潛力巨大的公司，如果市場(chǎng)出現暴跌或者極度冷清，我們會(huì )花大資金參與�！�

　　另一位不愿透露姓名的江湖老手則表示，最終肯定是要參與，不過(guò)是時(shí)間問(wèn)題。在上市之初，由于發(fā)行價(jià)太高，往上空間不大，收集一定籌碼之后，最終還是要往下打壓，做出空間之后，再往上拉。

　　不過(guò)，首批創(chuàng )業(yè)板新股中簽率要明顯高于中小板，表明目前市況下，不少資金對創(chuàng )業(yè)板仍持觀(guān)望態(tài)度。參與香港市場(chǎng)多年的富派投資總經(jīng)理劉堅就表示，目前創(chuàng )業(yè)板呈現全面高估的現象，還不打算參與。

　　散戶(hù)：

　　“老中青”三代心態(tài)各異

　　面對創(chuàng )業(yè)板，“老中青”三代投資者心態(tài)各異。58歲的王太是我國最早的一批股民，她認為自己20年在股海浸淫中得出的投資法則并不適用于創(chuàng )業(yè)板，因此對于創(chuàng )業(yè)板的態(tài)度是“寧可錯過(guò)，不要過(guò)錯”。

　　來(lái)自國信證券某營(yíng)業(yè)部的投資者陳先生現年45歲，股齡超過(guò)10年。他對創(chuàng )業(yè)板股票的態(tài)度可以歸結為“不盲從，不排斥”，陳先生表示，他會(huì )選擇首日拋掉中簽的新股，但還會(huì )積極尋找創(chuàng )業(yè)板中的投資機會(huì )。

　　而生于1980年的毛先生雖然只有2年股齡，但對于創(chuàng )業(yè)板充滿(mǎn)著(zhù)期待，“只有吃了螃蟹才知道螃蟹的味道�！泵�先生認為，國家花了近十年的時(shí)間將創(chuàng )業(yè)板推出，一定會(huì )保證其穩定運行的。

　　他山之石

　　境外創(chuàng )業(yè)板首日普遍遭暴炒

　　2008年底，全球有47家創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)在運作。從境外創(chuàng )業(yè)板發(fā)展的經(jīng)驗看，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)上市初期通常具有較高的溢價(jià)，也易引發(fā)投資者非理性的投機熱潮，短期市場(chǎng)超額收益較大。

　　不過(guò)，在經(jīng)歷了上市初期的瘋狂炒作后，市場(chǎng)理性投資逐漸增強，投機泡沫也因此被擠壓，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)相對主板市場(chǎng)的超額收益也日益收窄。

　　始終與主板保持趨勢一致

　　另外，從境外創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)推出后10年內的走勢分析，它們都與主板市場(chǎng)保持趨勢上的一致，雖然創(chuàng )業(yè)板的波動(dòng)幅度要超過(guò)主板市場(chǎng)，但始終沒(méi)有出現脫離主板趨勢的獨立行情。

　　美國、中國香港的創(chuàng )業(yè)板指數及其主板指數在創(chuàng )業(yè)板推出后兩年內走勢情況，都說(shuō)明了這一點(diǎn)(請見(jiàn)圖表，資料來(lái)源：Bloomberg,渤海證券研究所)。

　　在世界各國成立的創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)中，美國納斯達克(NASDAQ)市場(chǎng)由于創(chuàng )立早(成立于1971年2月)，網(wǎng)羅了全球最優(yōu)秀的創(chuàng )業(yè)企業(yè)資源，是最成功的創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)。

　　1999年11月中國香港創(chuàng )業(yè)板正式成立，最初十分火爆。不過(guò)，自2002年以來(lái)，在中國香港創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)上進(jìn)行IPO的公司數目逐年遞減，2006年全年的IPO企業(yè)只有6家。(李成、楊欣)