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　　10月30日，28家公司將在深交所創(chuàng )業(yè)板集體上市交易。創(chuàng )業(yè)板的開(kāi)板，意味著(zhù)一個(gè)又一個(gè)的暴富神話(huà)即將上演，同時(shí)也讓眾多機構和散戶(hù)趨之若鶩。

　　或許，正是由于對創(chuàng )業(yè)板的美好憧憬，創(chuàng )業(yè)板尚未開(kāi)板，已開(kāi)始瘋狂了起來(lái)。28家創(chuàng )業(yè)板公司，平均發(fā)行市盈率高達57倍，累計超募資金83.2億元，超出上市公司原計劃募集資金的一倍還多。如此瘋狂的創(chuàng )業(yè)板，究竟背后的推手是誰(shuí)？

　　現象

　　瘋狂的創(chuàng )業(yè)板

　　曾經(jīng)有一部電影叫做《瘋狂的石頭》，一塊小小的翡翠玉石，引發(fā)人們對財富的無(wú)限遐想，更引來(lái)國際大盜和小毛賊之間的瘋狂追逐。然而，故事的結局卻是不論大盜還是小偷，最后都被徹徹底底地黑色幽默了一把。而創(chuàng )業(yè)板尚未開(kāi)板，瘋狂的追逐就已經(jīng)開(kāi)始。

　　瘋狂之一：市夢(mèng)率頻現創(chuàng )業(yè)板

　　主板新股發(fā)行，或許還能用市盈率來(lái)衡量其發(fā)行價(jià)格，那么對創(chuàng )業(yè)板而言，市盈率就“OUT”了，現在流行市夢(mèng)率。所謂市夢(mèng)率，也就是高得有些嚇人的市盈率。

　　28家創(chuàng )業(yè)板公司中，發(fā)行市盈率最低的上海佳豪(300008)達40.12倍，其余公司發(fā)行市盈率都高于45倍。而鼎漢技術(shù)(300011)和寶德股份(300023)兩家公司，發(fā)行市盈率更是超過(guò)80倍。整體來(lái)看，創(chuàng )業(yè)板上市公司的發(fā)行市盈率相比主板高得太多。

　　創(chuàng )業(yè)板發(fā)行市盈率之高，如果與港股創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)做比較，也太過(guò)離譜。據港交所公布的統計數據顯示，今年以來(lái)，港股市場(chǎng)所有股份平均市盈率從未超出過(guò)20倍，市盈率最低時(shí)只有6倍。而今年9月末港股大漲之后，平均市盈率也只有16倍。港股創(chuàng )業(yè)板的平均市盈率雖然較主板偏高，但9月末的平均市盈率也只有33倍。

　　從A股主板市場(chǎng)來(lái)看，目前上證所公司平均市盈率僅為26.75倍，深市平均市盈率約39倍，中小板平均市盈率也只有42倍。而創(chuàng )業(yè)板剛一發(fā)行，平均市盈率已高達57倍，發(fā)行市盈率已經(jīng)如此之高，那么上市后，還不知道將被炒到何種地步。

　　瘋狂之二：上市公司瘋狂超募

　　從創(chuàng )業(yè)板28家公司募集資金情況來(lái)看，所有公司大幅超募，累計首發(fā)募集資金154.9億元，超募83.2億元。其中，超募最多的神州泰岳首發(fā)募集18.3億元，超募的就達到9.9億元。而超募金額沒(méi)有超過(guò)1億元的創(chuàng )業(yè)板公司，竟然只有華星創(chuàng )業(yè)、新寧物流和大禹節水。

　　而從創(chuàng )業(yè)板公司超募資金的比例來(lái)看，有些公司超募比例更是極高。例如上海佳豪，公司招股意向書(shū)披露的擬募集資金數量為12056萬(wàn)元，但實(shí)際募集資金高達35028萬(wàn)元，超募22972萬(wàn)元，遠遠超過(guò)擬募集資金。同樣，愛(ài)爾眼科擬募集資金僅為34036萬(wàn)元，但超募資金高達59764萬(wàn)元。如此瘋狂的超募情況，在28家上市公司中比比皆是。

　　分析

　　機構成推高發(fā)行價(jià)主力

　　發(fā)行價(jià)之高，超募比例之高，讓創(chuàng )業(yè)板尚未開(kāi)板，便已入瘋狂的境地。那么，究竟是誰(shuí)在助推創(chuàng )業(yè)板的瘋狂？

　　券商和基金高價(jià)申購

　　根據詢(xún)價(jià)制度，如果大部分詢(xún)價(jià)機構都報出較高的價(jià)格，那么最終的發(fā)行價(jià)也會(huì )較高。而參與詢(xún)價(jià)的機構主力，正是基金和券商，其他類(lèi)型的機構，如財務(wù)公司、保險公司、信托公司以及QFII等則相對參與數量較少。

　　那么，為何基金和券商會(huì )報出這么高的價(jià)格？某券商投資部老總告訴記者，“機構詢(xún)價(jià)的目的，就是為了參與網(wǎng)下認購，創(chuàng )業(yè)板公司發(fā)行量少，卻有上百家機構在搶?zhuān)�如果報價(jià)低于最終確定的發(fā)行價(jià)，那肯定拿不到籌碼�！�

　　正是出于這樣的目的，基金和券商在報價(jià)時(shí)，大多都報出很高的價(jià)格。以此次發(fā)行價(jià)最高的神州泰岳為例，其發(fā)行價(jià)高達58元，對應市盈率68.8倍，但只有極少數機構報價(jià)低于58元。有機構報出80元的申購價(jià)格，網(wǎng)下申購8490萬(wàn)股，以此價(jià)格計算，其對應的發(fā)行市盈率已高達94.9倍。而報價(jià)最高的機構竟然給出了98元的價(jià)格，市盈率達116.25倍。

　　誰(shuí)為瘋狂買(mǎi)單？

　　日前有消息稱(chēng)，交易所已向基金公司開(kāi)展窗口指導，要求基金經(jīng)理不要在創(chuàng )業(yè)板公司上市首日參與交易。如果最終機構無(wú)法參與，同時(shí)炒作監管力度加大的話(huà)，創(chuàng )業(yè)板公司上市后能漲多高？

　　寧波某創(chuàng )投公司老總對創(chuàng )業(yè)板公司上市后的表現感到擔憂(yōu)，“28家公司同時(shí)上市，本身目的就是遏制新股炒作，因此即便上市首日不破發(fā)，個(gè)別此后破發(fā)的可能顯然比主板新股大得多�！�

　　而港股創(chuàng )業(yè)板就值得我們參考。從2008年9月到今年9月，港股創(chuàng )業(yè)板公司從此前的181家下降到了172家。這些創(chuàng )業(yè)板公司的股價(jià)，只有不到10家在10港元以上，最高的只有20多港元，而股價(jià)不足1港元，甚至不足0.1港元的公司也比比皆是。盡管深交所創(chuàng )業(yè)板才剛剛推出，或許不會(huì )出現香港創(chuàng )業(yè)板的情況，但這已經(jīng)充分顯示出創(chuàng )業(yè)板公司的風(fēng)險所在。 (曾子建)