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　　除吉峰農機外，27家創(chuàng )業(yè)板企業(yè)上市首日飆漲的瘋狂在昨日一掃而光，其中20只股票更是直奔跌停。在經(jīng)歷了前后兩個(gè)交易日冰與火的考驗后，市場(chǎng)對于防范首日交易風(fēng)險的停牌制度有所議論。

　　上市首日，28家創(chuàng )業(yè)板企業(yè)股票高開(kāi)后，一路高歌猛進(jìn)。26家企業(yè)開(kāi)盤(pán)溢價(jià)超發(fā)行價(jià)50%，出現了紅日藥業(yè)、神州泰岳兩只百元股。而28家企業(yè)盤(pán)中首次漲幅最低也超出40%，其中20家企業(yè)盤(pán)中漲幅超出開(kāi)盤(pán)價(jià)50%而臨時(shí)停牌2次以上。

　　散戶(hù)推動(dòng)新股首日爆炒

　　財經(jīng)評論人士皮海洲認為，28家創(chuàng )業(yè)板企業(yè)上市首日爆炒，“三檔停牌制”以開(kāi)盤(pán)價(jià)而不是以發(fā)行價(jià)為基準價(jià)，形同虛設。要防止首日爆炒，監管部門(mén)對新股漲跌幅的監控必須以發(fā)行價(jià)為基準，實(shí)行“N檔停牌制”，或實(shí)行上市首日的漲跌停板制度。

　　為防范創(chuàng )業(yè)板首日交易風(fēng)險，在中小板首日交易“兩檔停牌制度”的基礎上，深交所出臺《關(guān)于創(chuàng )業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票上市首日交易監控和風(fēng)險控制的通知》，對于盤(pán)中股價(jià)的漲跌幅設立三重臨時(shí)停牌規則，即新增了盤(pán)中價(jià)格首次漲跌幅超過(guò)開(kāi)盤(pán)價(jià)80%時(shí)，臨時(shí)停牌至14時(shí)57分。

　　但記者注意到，自9月10日以來(lái)，奧飛動(dòng)漫等10家中小板企業(yè)上市首日雖然開(kāi)盤(pán)溢價(jià)率也不一而足，但僅有鑫龍電器在上市首日出現盤(pán)中漲幅超20%而臨時(shí)停牌一次，大部分中小板新股首日盤(pán)中價(jià)格漲幅明顯低于20%。

　　“創(chuàng )業(yè)板的首日瘋狂，主要是散戶(hù)行為，中小板開(kāi)板的時(shí)候也曾被爆炒�！蹦橙�商投資人士分析，而在高市盈率、發(fā)行價(jià)較高的基礎上還追高買(mǎi)入，這屬于賭徒心態(tài)，自然要承擔股價(jià)下跌的風(fēng)險。

　　中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(cháng)賀強也認為，首日爆炒主要是散戶(hù)，基金等一些機構都沒(méi)進(jìn)去。

　　據統計，創(chuàng )業(yè)板企業(yè)上市首日，中小散戶(hù)資金已然成為推動(dòng)創(chuàng )業(yè)板股價(jià)暴漲的絕對主力。機構投資者累計買(mǎi)入創(chuàng )業(yè)板股票1142.95萬(wàn)股，占市場(chǎng)比例僅2.63%，其中，證券投資基金、社�；�金、保險等并未參與買(mǎi)入，券商自營(yíng)和理財合計買(mǎi)入115.25萬(wàn)股，QFII合計買(mǎi)入0.52萬(wàn)股，其他一般法人合計買(mǎi)入1027.18萬(wàn)股。市場(chǎng)97.37%的交易量均來(lái)自散戶(hù)。

　　交易制度與價(jià)格定位無(wú)關(guān)

　　其實(shí)，上市首日的狂飆亂漲難掩股價(jià)下跌的暗流洶涌，市場(chǎng)對此已有普遍的預料。昨日，探路者、金亞科技、華誼兄弟、樂(lè )普醫療、神州泰岳等20只股票均以跌停價(jià)收盤(pán)。除吉峰農機漲停外，安科生物上漲3.53%。南風(fēng)股份則維持上市首日的交易價(jià)格。

　　也有觀(guān)點(diǎn)認為，新股首日爆炒與交易制度不無(wú)關(guān)系。如果創(chuàng )業(yè)板首日實(shí)行T+0交易，或許首日就不會(huì )爆炒。

　　不過(guò)，一位研究人士對此不然。該人士認為，并不是交易制度有問(wèn)題，可能是其他地方有問(wèn)題，是否定價(jià)機制出了問(wèn)題？交易制度本身是為了防止股價(jià)波動(dòng)過(guò)大，讓市場(chǎng)信息更好地傳達。交易制度是否沒(méi)有起作用，恐怕還要看第二批及后來(lái)的上市企業(yè)的股價(jià)表現。

　　“新股發(fā)行價(jià)、市盈率偏高，一級市場(chǎng)應該指導。在整個(gè)市場(chǎng)還沒(méi)完全市場(chǎng)化的情況下，發(fā)行價(jià)就不應該完全市場(chǎng)化”賀強也一針見(jiàn)血地指出。

　　創(chuàng )業(yè)板新股首日爆炒不在于交易制度問(wèn)題，中國人民大學(xué)金融與證券研究所趙錫軍對此贊同。

　　“交易制度和價(jià)格定位沒(méi)有關(guān)系，股票價(jià)格不是由交易制度設計的，交易制度也不能影響股價(jià)�！壁w錫軍表示，價(jià)格高低是應該由投資者自己判斷，是自己承擔責任下做出的決策。當然，如果價(jià)格是操縱的，則另當別論。

　　他認為，投資者對企業(yè)未來(lái)價(jià)值的判斷與交易制度是不同的，交易制度是在逐步摸索中完善，如主板創(chuàng )辦時(shí)無(wú)漲跌停，上市定價(jià)有多次改革。而既能體現企業(yè)價(jià)值又能讓投資者理性投資，保證公平公正交易是交易制度應有的原則。

　　對于首日爆炒后的大幅下跌，趙錫軍認為，這可能是投資者在不同時(shí)間內做出的判斷，只要不是被操縱的交易，如果判斷失誤，也是投資者自己做出的決策。(羅三秀)