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　　昨日A股市場(chǎng)出現了弱勢震蕩的格局，但午市后券商股卻異軍突起，中信證券等券商股明顯活躍，從而帶動(dòng)著(zhù)大盤(pán)有所企穩，如此來(lái)看，券商股有資金的流入，或有望成為大盤(pán)突破的領(lǐng)漲先鋒，建議投資者密切關(guān)注券商股的動(dòng)向以及投資機會(huì )。

　　創(chuàng )新業(yè)務(wù)預期激發(fā)交投熱情

　　對于昨日券商股的活躍，有觀(guān)點(diǎn)認為券商股在昨日的漲升主要是因為有資金預計在創(chuàng )業(yè)板開(kāi)設之后，融資融券有望突破，從而給市場(chǎng)帶來(lái)了新的漲升題材。因為一旦融資融券出臺，那么，最先受益的無(wú)非是券商，不僅僅可以通過(guò)融資融券業(yè)務(wù)拓展新的業(yè)務(wù)增量空間。而且還因為融資融券業(yè)務(wù)本身也會(huì )激發(fā)市場(chǎng)的交投激情，放大市場(chǎng)的交易，這自然反過(guò)來(lái)也刺激著(zhù)券商的業(yè)績(jì)彈升空間。

　　而由于創(chuàng )業(yè)板開(kāi)設之后，相關(guān)部門(mén)對證券市場(chǎng)的制度安排可能會(huì )輪動(dòng)融資融券業(yè)務(wù)的創(chuàng )新，甚至會(huì )考慮到股指期貨，也就是說(shuō)，目前融券融資等創(chuàng )新業(yè)務(wù)的推出已初步具備了較佳的市場(chǎng)環(huán)境，從而賦予相關(guān)行業(yè)品種一個(gè)新的炒作題材，這可能也是昨日券商股以及期貨概念股活躍的誘因。

　　但從盤(pán)面來(lái)看，似乎并不是如此，一方面是因為昨日的券商股雖然大漲，但卻未能同步激發(fā)A股市場(chǎng)的大幅漲升，畢竟融資融券不僅僅是對券商股是利好，而且對大盤(pán)也是利好，可以帶來(lái)短線(xiàn)增量資金。但可惜的是，大盤(pán)仍然沉緬于信貸規模減少的悲情氛圍中，說(shuō)明融資融券在近期推出的可靠性并不大。另一方面也由于融資融券的相關(guān)配套制度尚未完善，在年底貿然推出的概率也不大，因此，以融資融券作為券商股逞強的借口頗有無(wú)厘式的炒作意圖。

　　估值優(yōu)勢強化領(lǐng)漲風(fēng)采

　　不過(guò)，這并不等于券商股會(huì )因為題材預期落空而調整，因為昨日券商股的漲升其實(shí)并不是由于融資融券的題材刺激，而是因為近期持續的券商IPO所帶來(lái)的估值推動(dòng)力，比如說(shuō)光大證券之后的招商證券，對應攤薄后PB在4.2-5倍，遠高于大券商和融資后中小券商的估值。因此，高溢價(jià)發(fā)行在一定程度上讓市場(chǎng)重新打量當前券商股的低估值所帶來(lái)的投資機會(huì )。也就是說(shuō)，資金的重新考究券商股的估值體系也成就了券商股活躍的誘因。

　　與此同時(shí)，券商迎來(lái)了新的業(yè)務(wù)增長(cháng)點(diǎn)，那就是創(chuàng )業(yè)板對業(yè)績(jì)的增厚效用明顯。這從經(jīng)紀、承銷(xiāo)和直接投資等3個(gè)方面體現出來(lái)。經(jīng)紀業(yè)務(wù)上，創(chuàng )業(yè)板推出以來(lái)交易額473億元，扣除首日，日均51億元、增量貢獻度為2%，創(chuàng )業(yè)板上市公司規�；�之后，增量貢獻將超過(guò)5%；承銷(xiāo)業(yè)務(wù)上，融資額155億元，占今年融資額13%。在直投業(yè)務(wù)上，從已有案例來(lái)看，創(chuàng )業(yè)板大大縮短了投資回報期、提升了投資回報率。廣發(fā)等在中小項目承銷(xiāo)和自營(yíng)投資上均具備較強競爭優(yōu)勢的證券公司將在很大程度上受益。

　　此輪彈升行情中，銀行和保險指數已較前期高點(diǎn)僅一步之遙，而券商指數尚有-22.7%。更何況券商對市場(chǎng)的彈性要強于保險，但走勢卻明顯偏弱。在市場(chǎng)環(huán)境和政策環(huán)境雙重向好的背景下，業(yè)績(jì)和估值均有顯著(zhù)的提升空間，補漲要求強烈。如此來(lái)看，券商股目前既有題材優(yōu)勢，也有補漲優(yōu)勢，更有業(yè)績(jì)提振新增長(cháng)點(diǎn)的優(yōu)勢，所以，券商股短線(xiàn)仍有望存在著(zhù)漲升空間，從而成為大盤(pán)突破的領(lǐng)漲先鋒。

　　關(guān)注兩類(lèi)個(gè)股機會(huì )

　　循此思路，建議投資者密切關(guān)注券商股的投資機會(huì )，一是中小市值券商，他們對 A 股市場(chǎng)走勢的業(yè)績(jì)彈性最為樂(lè )觀(guān)，比如說(shuō)東北證券、國元證券等品種。二是大量持股或控股券商的品種，首推以遼寧成大為代表的廣發(fā)三寶。廣發(fā)三寶在估值上具備安全邊際、在業(yè)績(jì)上具較強彈性、廣發(fā)借殼上市的事件驅動(dòng)明確，是攻守兼備的品種。與此同時(shí)，錦龍股份、亞泰集團、穗恒運等品種也可跟蹤。 (金百靈投資)