中国老头老太做爰,国产麻豆乱码精品一区二区三区,国产伦精品一区二区三区老牛,日韩人妻无码一区二区三区99,午夜精品无码亚洲AV影院麻花

　　我們認為，全球投資品市場(chǎng)迭創(chuàng )新高造好A股外圍環(huán)境，而國內經(jīng)濟強勁增長(cháng)態(tài)勢及人民幣升值預期，令A股具備中期走強的內在動(dòng)力。流動(dòng)性風(fēng)險偏好有可能由樓市轉向股市，將改變指數上升斜率，推動(dòng)A股出現超預期表現。

　　股市持續反映升值預期

　　經(jīng)濟復蘇初期，出口成為各國振興經(jīng)濟的重要途徑，而匯率對一國出口競爭力影響非常顯著(zhù)。9月份美國出口環(huán)比增長(cháng)2.9%，為連續第五個(gè)月出口出現增長(cháng)，其中美元貶值功不可沒(méi)。自今年3月以來(lái)，美元累計貶值近20%，極大地提升了美國產(chǎn)品的競爭力。

　　金融危機以來(lái)，人民幣匯率變?yōu)閷?shí)質(zhì)盯住美元的政策，人民幣名義有效匯率經(jīng)歷先升后跌過(guò)程，今年2月份至最高點(diǎn)之后開(kāi)始持續下跌，至10月份貶值幅度達9.17%。盡管美元指數距今年3月份的高點(diǎn)已下跌16.67%，但美國政府似乎仍無(wú)意讓美元走強。16日美聯(lián)儲主席伯南克表示，美國經(jīng)濟復蘇并不會(huì )像此前預期的那樣強勁，高失業(yè)率以及銀行信貸緊縮狀況是擺在經(jīng)濟復蘇之路上的兩大障礙，美聯(lián)儲有可能在更長(cháng)一段時(shí)間維持基準利率非常低的水平。受此消息刺激，當日美元指數再創(chuàng )年內新低。

　　當然，人民幣匯率可能并不會(huì )完全跟隨美元貶值的步伐而變化。誠然，當前國內出口狀況并不樂(lè )觀(guān)，10月份數據顯示，出口降幅雖然收窄，但仍維持兩位數跌幅，另外，對國際熱錢(qián)涌入的憂(yōu)慮也令政府對人民幣升值持謹慎態(tài)度。在全球一體化的今天，各國之間經(jīng)濟利益紛爭非但沒(méi)有減弱，反而更加激烈，金融危機之后，國與國之間經(jīng)濟再平衡，貿易再均衡問(wèn)題更顯突出。站在本國立場(chǎng)，目前并不希望人民幣升值，但從全球經(jīng)濟角度來(lái)看，人民幣升值卻是大概率事件，只是時(shí)間問(wèn)題，而股市反映的正是這種升值預期。

　　流動(dòng)性逐步向股市傾斜

　　10月份，銀行新增貸款只有2530億元，較9月份大幅萎縮，但10月新增貸款減少主要由于票據融資減少所至。短期和中長(cháng)期貸款合計增加了4569億元，比去年同期增長(cháng)一倍以上，這表明實(shí)體領(lǐng)域的信貸資金依然充裕。另外，10月份M2同比增長(cháng)29.42%，M1同比增長(cháng)32.03%，M1與M2增速差快速上升，表明存款活期化趨勢在增強。

　　今年樓市極其火爆，吸納大量的流動(dòng)資金，但房?jì)r(jià)已升至歷史高點(diǎn)，繼續上漲固然有可能，但亦面臨嚴峻的政策調控壓力。近期有關(guān)明年地產(chǎn)政策的爭論，其實(shí)反映社會(huì )對日益高漲的房?jì)r(jià)及可能形成的泡沫憂(yōu)慮。資本市場(chǎng)雖然離去年最低點(diǎn)也接近一倍升幅，但整體估值依然合理，截至本周一，滬深300指數的2009年動(dòng)態(tài)市盈率為22.06倍，與目前7年期國債收益率3.26%和不到3%的租金收益率相比，仍具有吸引力。

　　此外，由于經(jīng)濟處于復蘇初期，實(shí)體經(jīng)濟多數領(lǐng)域的投資效益仍缺乏吸引力，而原先屬于民營(yíng)資本主導的領(lǐng)域也在被實(shí)力更強的國企進(jìn)入，使得大量民間資本游離于實(shí)體經(jīng)濟之外，資本市場(chǎng)或許是其目前一種比較好的選擇。中登公司公布數據顯示，盡管10月份是今年大小非解禁的最高峰，但實(shí)際減持數量?jì)H占當月解禁量的1.37%，比9月份還低，可見(jiàn)即使小非也開(kāi)始惜售。

　　綜上所述，基本面以及資金面目前仍可以對市場(chǎng)形成堅定的支撐，股指中期向好趨勢不改。市場(chǎng)熱點(diǎn)有望圍繞多條主線(xiàn)以輪動(dòng)方式展開(kāi)：一是圍繞人民幣升值及通脹預期相關(guān)的資產(chǎn)、資源類(lèi)板塊，如銀行、地產(chǎn)、煤炭、農業(yè)等；二是圍繞內需展開(kāi)的穩定增長(cháng)類(lèi)，如食品飲料、醫藥、汽車(chē)、家電等；三是歲末有重組預期的板塊，如中航集團旗下的上市公司等；四是受創(chuàng )業(yè)板及新股高市盈率發(fā)行拉動(dòng)的相對低估而盈利穩定增長(cháng)的中小板公司。(南京證券 周旭)