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　　本周一A股強勢放量突破3200點(diǎn)，前期大箱體形態(tài)被突破，股指呈現加速上揚的局面。綜合基本面、資金面、外圍市場(chǎng)影響等各種因素，我們認為目前A股市場(chǎng)再次迎來(lái)了趨勢性的上漲機會(huì )，跨年度行情正在如火如荼地展開(kāi)。

　　宏觀(guān)面確定股市下限

　　從10月宏觀(guān)經(jīng)濟數據來(lái)看，年內經(jīng)濟確定無(wú)疑地“V”形反轉：投資、消費繼續增長(cháng)，外貿降幅縮小，經(jīng)濟走在復蘇的道路上。當下股市與宏觀(guān)基本面的聯(lián)系愈發(fā)緊密。雖然10月數據沒(méi)有太多超出預期的地方，但數據的持續向好本身就表明了宏觀(guān)經(jīng)濟復蘇的堅實(shí)程度，能夠堅定投資者長(cháng)期向好的預期。這種情況下，股市的低點(diǎn)在逐步抬高，下跌的空間被封殺，指數的下限基本確定。

　　熱錢(qián)加速流入新興市場(chǎng)

　　美國經(jīng)濟的復蘇仍有不確定性，貨幣政策的退出時(shí)間表仍未明朗化。與資源性國家如澳大利亞等國的利差擴大，造成目前套息交易頻繁，有愈演愈烈之勢。美國在利率政策上的低息策略以及美元貶值情況加劇了全球資本市場(chǎng)大宗商品和黃金價(jià)格上升。套息交易特征強化，熱錢(qián)流動(dòng)速度加快，新興市場(chǎng)尤其經(jīng)濟發(fā)展良好的中國等國家熱錢(qián)流入加快，升值壓力陡增。因此，雖然10月信貸數據出乎意料下降，但是M1增速加速上穿M2增速形成金叉的情況與熱錢(qián)流入的合力導致年末市場(chǎng)流動(dòng)性依舊充沛。從全球資本市場(chǎng)的表現來(lái)看，各類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格包括股市都出現了加速上揚的趨勢性走勢，這種趨勢目前正在強化之中。前期A(yíng)股市場(chǎng)箱體震蕩的一個(gè)非常主要的原因在于海外市場(chǎng)尤其是美股出現調整，從而給投資者的市場(chǎng)信心帶來(lái)壓力。但目前美股在經(jīng)濟數據超預期，美元貶值情況下，再次走出上升行情，對A股投資人來(lái)說(shuō)海外市場(chǎng)的不確定性因素正在消退，也對A股市場(chǎng)上漲提供了有力支持。

　　技術(shù)走勢確立上漲行情

　　從技術(shù)看，上證綜指在3100～3200點(diǎn)經(jīng)過(guò)將近兩周的震蕩整固之后，周一再度立地長(cháng)陽(yáng)，放量突破，可以看作是8、9月份箱體震蕩之后的頸線(xiàn)突破。此前在頸線(xiàn)位整固兩周，按照技術(shù)推斷，后市應可看高一線(xiàn)。從盤(pán)面看，熱點(diǎn)輪動(dòng)，個(gè)股表現活躍，新能源、汽車(chē)、有色、醫藥、煤電板塊輪動(dòng)，每天有過(guò)半數甚至7、8成的個(gè)股上漲，吸引場(chǎng)外資金入場(chǎng)，賺錢(qián)效應急劇加強。市場(chǎng)有較好的可操作性和盈利示范效應，在市場(chǎng)普遍預期跨年度行情的推動(dòng)下，逢低介入，持股觀(guān)望成為市場(chǎng)的主流意愿。

　　預期這個(gè)冬天不太冷

　　美元的蝴蝶效應撬動(dòng)了全球資本市場(chǎng)的年末行情，A股市場(chǎng)也不例外。從估值水平上看，目前滬深300指數09年動(dòng)態(tài)PE為23倍左右，尚處于合理區間。對于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，3200點(diǎn)對目前是合理的，但考慮業(yè)績(jì)增長(cháng)因素，仍有進(jìn)一步上升的空間。

　　A股市場(chǎng)的跨年度行情正在展開(kāi)，未來(lái)一階段上試前期3400以上高點(diǎn)的可能性相當大。近期市場(chǎng)主題性和業(yè)績(jì)增長(cháng)兩大主線(xiàn)相當清晰，并且具有相當長(cháng)的持續力度。在市場(chǎng)上升趨勢已經(jīng)形成的狀態(tài)下，任何板塊與個(gè)股都有機會(huì )享受輪動(dòng)。操作上應耐心持股為上，注意熱點(diǎn)行業(yè)與板塊的節奏切換，盡量把握本輪跨年度行情。(浙商證券 呂小萍)