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　　目前來(lái)看，市場(chǎng)上漲趨勢中逢低介入的意愿依然積極，使得大盤(pán)整數關(guān)口的震蕩整理成為一種常態(tài)，強勢格局依然沒(méi)變。從K線(xiàn)圖上看，均線(xiàn)系統呈現多頭排列，對大盤(pán)支撐作用明顯，連續兩個(gè)多月下行的60日均線(xiàn)也在上周四出現向上的拐點(diǎn)，使市場(chǎng)的中期趨勢更加明朗。

　　短期來(lái)看，周一的中陽(yáng)線(xiàn)在突破了8月24日高點(diǎn)3004點(diǎn)、9月17日高點(diǎn)3015點(diǎn)和10月23日高點(diǎn)3123點(diǎn)連線(xiàn)構成的上升壓力線(xiàn)之后，再次打開(kāi)了向上的空間，后市仍具備挑戰3478點(diǎn)的可能。

　　我們認為，流動(dòng)性保持寬松對市場(chǎng)形成直接推動(dòng)作用。

　　首先，人民幣升值預期有望使得熱錢(qián)加速流入。美元的持續走弱使人民幣升值預期強烈，這種趨勢在短期之內將不會(huì )改變，本幣的升值將提升人民幣資產(chǎn)的投資價(jià)值。近兩個(gè)月外貿順差以及新增外匯占款呈現快速增加的態(tài)勢，近期B股市場(chǎng)的強勁飆升也是熱錢(qián)加速流入的一種信號。

　　其次，10月份新增信貸雖大幅放緩，但M1增速加速上升，達到32.03%，而且M1與M2增速之差由9月的0.2個(gè)百分點(diǎn)上升至2.6個(gè)百分點(diǎn)。資金活期化趨勢進(jìn)一步顯現，在反映經(jīng)濟活動(dòng)趨于活躍的同時(shí)，也意味著(zhù)A股市場(chǎng)的流動(dòng)性受到支撐。

　　另外，僅從10月份單月放貸的減少并不能得出流動(dòng)性拐點(diǎn)的結論，因為從內外部環(huán)境來(lái)看，目前經(jīng)濟復蘇的基礎仍不牢靠，為了鞏固已取得的成果，經(jīng)濟的健康運行還需要后續資金的進(jìn)一步支持。因此，從央行反復強調繼續保持適度寬松的貨幣政策的表態(tài)可以看出，目前出現貨幣政策轉向的可能性不大，市場(chǎng)的流動(dòng)性仍有望保持寬裕的局面。

　　在宏觀(guān)經(jīng)濟方面，經(jīng)濟復蘇勢頭仍在延續。10月份PMI指數為55.2%，比9月份上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，連續8個(gè)月高于50%，制造業(yè)呈現快速回暖的跡象；CPI以及PPI的降幅繼續收窄，顯示經(jīng)濟向好的步伐仍在延續。10月份宏觀(guān)數據進(jìn)一步強化了經(jīng)濟復蘇的預期，預示著(zhù)四季度經(jīng)濟增速仍然樂(lè )觀(guān)。隨著(zhù)各種積極因素不斷向各行業(yè)滲透，上市公司整體業(yè)績(jì)有望在第四季度再上一個(gè)臺階，市場(chǎng)整體的估值水平也將得以提升。目前滬市300的市盈率為22倍，銀行板塊的市盈率僅為14倍，處于相對較低的水平，而隨著(zhù)業(yè)績(jì)的進(jìn)一步提升，市場(chǎng)的估值提升空間也將進(jìn)一步打開(kāi)。

　　從近期盤(pán)面表現看，市場(chǎng)資金保持較高的活躍度。在各種題材股不斷演繹局部熱點(diǎn)的同時(shí)，權重股也在逐步改變此前的沉悶格局。重組股、新能源、物聯(lián)網(wǎng)、醫藥股等具有題材支持的品種仍被資金反復挖掘，在題材類(lèi)個(gè)股大面積拉升之后，權重股板塊也逐步進(jìn)入投資者的視線(xiàn)。近期金融、地產(chǎn)、運輸等板塊的異動(dòng)，說(shuō)明市場(chǎng)活躍的資金逐步呈現多元化格局，也意味著(zhù)市場(chǎng)有可能進(jìn)入全面活躍的階段。

　　目前無(wú)論是政策面、資金面還是基本面都與技術(shù)面的強勢形成共振，短線(xiàn)的震蕩整理難以改變向上的趨勢。在大盤(pán)下跌風(fēng)險較小的情況下，市場(chǎng)的賺錢(qián)效應還將不斷顯現。

　　行業(yè)配置上，我們建議重點(diǎn)關(guān)注以下幾類(lèi)品種：一是業(yè)績(jì)穩定增長(cháng)的大消費概念，如汽車(chē)、家電、電網(wǎng)設備等個(gè)股；二是受惠于產(chǎn)業(yè)政策支持的新能源等板塊，如電池、風(fēng)能、核能等；三是受益于醫保改革又具備抗甲流題材的醫藥、醫療設備等，其中一些具有獨特療效的中藥品種可重點(diǎn)關(guān)注。(航空證券 陳少丹 )