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　　盡管投資者對年末行情充滿(mǎn)期待，但上證指數攻上3300點(diǎn)后躊躇不前，似乎缺乏迅速挑戰年內新高的斗志。近日有消息稱(chēng)，某大型保險機構在3300點(diǎn)附近贖回約30億股票基金。這不禁讓人猜疑，保險資金是否對股指見(jiàn)頂有了提前反應？

　　保險資金素來(lái)以“踩點(diǎn)”準確著(zhù)稱(chēng)，每次股市回調的前后，都能看到保險資金巨額贖回的影子。讓人記憶猶新的是，今年8月初滬市從3478點(diǎn)跌落的前后。在7月份舉行的保險業(yè)上半年監管工作會(huì )議上，保監會(huì )負責人對部分保險公司“想先拿現金去股市賭一把”的心態(tài)提出了警示，告誡“別對股市動(dòng)心！”8月初大跌開(kāi)始，保險資金加入了率先撤退的行列，僅中國平安8月10日就贖回了80億元。在平安巨額贖回后的8月12日，上證綜指收出一根長(cháng)陰，單日跌幅高達4.66%。

　　眼下臨近年底，保險資金贖回可以理解為年底做賬需要，但也會(huì )引起質(zhì)疑，保險資金為何急于在11月份拋股票做賬？這就不得不讓人更多聯(lián)想到指數位置的敏感。3300點(diǎn)距離3478點(diǎn)不遠，會(huì )不會(huì )是大資金提前退身？由于這次是保險資金繼8月份之后的又一次比較大的贖回動(dòng)作，讓投資者感覺(jué)心有余悸。

　　若單純一家保險公司贖回30億股票基金，對股市的影響非常有限�？扇绻�保險資金贖回似“多米諾骨牌”倒下，那后果就不容低估了。8月初大跌時(shí)，保險資金贖回導致基金大量拋出股票，指數基金損失尤其較大，市場(chǎng)上拋壓沉重，指數下跌超過(guò)20%才止步。在目前的指數位置上，基金的倉位普遍較重，保險資金贖回成風(fēng)的后患更嚴重。

　　根據渤海證券基金倉位監測模型，納入統計范圍的290只偏股型開(kāi)放式基金上周的平均倉位為84.34%，比前周82.43%上升1.90個(gè)百分點(diǎn)。上周，高倉位基金的比例繼續上升，倉位在90%以上的基金比例上升至44.14%�？梢�(jiàn)，基金倉位正創(chuàng )出年內新高，一旦面對保險資金贖回，基金的流動(dòng)性壓力很大，可能與8月份一樣陷入惡性循環(huán)，出現誰(shuí)也不愿意看到的“多殺多”。投資者難免擔心：保險資金的巨額贖回會(huì )不會(huì )在3400點(diǎn)附近構成雙底形態(tài)？

　　其實(shí)，與8月初相比，經(jīng)濟回暖的趨勢更加明顯，樂(lè )觀(guān)情緒增加。上市公司業(yè)績(jì)的提高，被視作跨年度行情的基礎。在貨幣政策收緊之前，國內股市資金充裕，未來(lái)幾個(gè)月是股市反彈的較好時(shí)機。在此預期下，保險機構的巨額贖回，讓人有些看不懂。一方面，保險資金屬于長(cháng)期投資者，沒(méi)必要對股市的短線(xiàn)漲跌過(guò)于敏感；另一方面，私募基金、公募基金等都在跨越3000點(diǎn)的行情中加倉，保險資金的“出逃”卻格格不入。

　　值得一提的是，當前市場(chǎng)的資金面較為寬裕，不愁個(gè)別保險公司的贖回。近期，公募基金再度掀起發(fā)行高潮，上周有16只基金同時(shí)發(fā)行，本周又將有兩只新基金發(fā)行。其中，17只基金是偏股型基金。市場(chǎng)人士預計，年底之前成立的偏股型基金有望為股市“輸血”超過(guò)600億元。

　　此外，隨著(zhù)CPI增幅在年末由負轉正，實(shí)際儲蓄利率的下降，居民儲蓄意愿減弱，分流進(jìn)入股市的儲蓄資金有望增多。若場(chǎng)外資金源源不斷入市的格局不變，個(gè)別保險公司的贖回行為不足為慮，公募基金做多的積極性也不會(huì )受到太大的影響。

　　因而，對于保險資金巨額贖回的再現，散戶(hù)投資者可以多一份謹慎，但沒(méi)有必要過(guò)度恐慌。(張煒)