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　　在擴容憂(yōu)慮和外盤(pán)暴跌影響下，兩市上周展開(kāi)調整，周線(xiàn)結束三連陽(yáng)。我們認為，市場(chǎng)急速調整既是市場(chǎng)中小盤(pán)個(gè)股高估值下的風(fēng)險釋放過(guò)程，也是市場(chǎng)風(fēng)格進(jìn)行轉換的前奏。后市調整或將一步到位，投資者可逢低布局未來(lái)行情。

　　調整或將一步到位

　　上綜指連續殺跌后，已經(jīng)打到3100附近，跌破9.29日行情以來(lái)形成的上升通道的下軌。我們認為大盤(pán)經(jīng)過(guò)連續殺跌，目前60分鐘指標也處于超賣(mài)狀態(tài)，J值降到負值，大盤(pán)離5日均線(xiàn)較遠，短線(xiàn)殺跌處于末端，周一繼續殺跌后超跌反彈一觸即發(fā)。我們認為目前市道下，在政策面、企業(yè)盈利增長(cháng)、資金供給等影響市場(chǎng)走勢的因素沒(méi)有出現實(shí)質(zhì)性改變的情況下，3000點(diǎn)下方殺跌空間有限。

　　從估值角度看，由于大盤(pán)股尤其是占權重30%的銀行股市盈率和市凈率處于歷史底部，而且本月11只基金的發(fā)行。為此在年末出現的應該只是技術(shù)調整，在慢漲急跌的態(tài)勢下，改變的只是市場(chǎng)上漲的速率。世界經(jīng)濟已經(jīng)明顯好轉，中國經(jīng)濟復蘇的勢頭也有目共睹，迪拜危機與當初的雷曼兄弟倒閉的影響力不可同日而語(yǔ)。投資者應防止主力借迪拜危機進(jìn)行誘空，我們認為每一次快速殺跌都是逢低介入優(yōu)質(zhì)品種的好時(shí)機。

　　我們看到，暴跌下基金倉位不減反增，146只基金主動(dòng)增倉幅度超過(guò)2%，其中超過(guò)5%的基金有46只。華夏策略和華夏大盤(pán)分別增倉7.03%和1.7%，成功高拋低吸。周一慣性下打之后短線(xiàn)底部可能趨于明朗。

　　箱體振蕩是主基調

　　從中國目前的宏觀(guān)因素分析，經(jīng)濟復蘇加快，貨幣政策在未來(lái)幾個(gè)月相對穩定，資金面仍較為寬松，上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)也好于預期，大盤(pán)中長(cháng)期向好的格局難以改變。而目前的市盈率按照2010年業(yè)績(jì)計算僅為20倍。

　　這樣的估值水平難以出現持續的大幅調整。我們看到占市場(chǎng)權重大的保險和銀行率先下跌，在他們明年業(yè)績(jì)繼續有望增長(cháng)的前提下，估值隨著(zhù)股價(jià)下跌，對于長(cháng)線(xiàn)資金來(lái)說(shuō)正是逢低布局的絕佳時(shí)機。

　　由于機構在最后一個(gè)月可能利用區間振蕩打壓吸足低廉藍籌籌碼，利于機構年度布局。為此我們認為12月份市場(chǎng)或走出N型走勢，大盤(pán)將在3000點(diǎn)和3400之間振蕩。每一次回調和急跌都是中線(xiàn)資金進(jìn)場(chǎng)的機會(huì )，投資者應透過(guò)三季報業(yè)績(jì)，對行業(yè)和公司的基本面深入了解，尋找年報預增公司和可能在新一輪經(jīng)濟增長(cháng)中獲得最大機會(huì )的股票，以中線(xiàn)的眼光，逢低進(jìn)行跨年度布局。

　　三個(gè)角度布局未來(lái)機會(huì )

　　由于年底資金結算因素，加上目前基金整體倉位不輕，市場(chǎng)期待的藍籌轉換時(shí)機尚不成熟，市場(chǎng)活躍資金可能繼續在中小板、重組股中尋找機會(huì )。因此，可從3個(gè)角度布局未來(lái)投資機會(huì )。

　　首先，關(guān)注大消費(海南國際旅游島)、新科技、新材料和新能源等新經(jīng)濟概念。以業(yè)績(jì)?yōu)閷�向，把握通脹預期加強下的投資機會(huì )、估值相對低估板塊及出口復蘇受益板塊和大消費板塊。

　　對于受益政策扶持，在調結構過(guò)程中起到重要作用的低碳經(jīng)濟概念股應重點(diǎn)關(guān)注。隨著(zhù)國家對節能減排工作推進(jìn)力度和投入的加大，相關(guān)設備和產(chǎn)品制造商將會(huì )直接受益。

　　其次，可逢低潛伏高送轉潛力股。圍繞年報所做的布局將是明年行情的首次沖擊波的主線(xiàn)，可重點(diǎn)關(guān)注有高送轉預期的低市盈率、高公積金、高未分配利潤且有資金介入的中小盤(pán)績(jì)優(yōu)股。

　　第三，可關(guān)注滯漲二線(xiàn)藍籌股。階段性防御策略的具體化就是逢高降低累積漲幅巨大的題材股倉位，逢低介入滯漲二線(xiàn)藍籌股和低流通市值的藍籌股。(陳慧琴)