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　　中央經(jīng)濟工作會(huì )議近日在京舉行，會(huì )議將把“調結構、防通脹”作為重點(diǎn)。有專(zhuān)家預計，“政策緊縮信號”的預期已不存在,明年繼續執行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策已無(wú)懸念，穩定仍將是大方向，但經(jīng)濟結構調整應成為重點(diǎn)。

　　眾多機構對于2010年經(jīng)濟和股市的預測口徑也顯露出難得的一致，他們認為中央經(jīng)濟工作會(huì )議主基調不會(huì )改變，對2010年的經(jīng)濟增速仍然樂(lè )觀(guān)，在向好的經(jīng)濟背景下，A股市場(chǎng)的長(cháng)期震蕩向上趨勢不會(huì )改變。預計，會(huì )議中超預期政策或將成為相關(guān)主題上漲的催化劑。新能源和低碳板塊、消費等內需板塊、農業(yè)板塊、金融板塊可能從中受益。

　　“低碳”經(jīng)濟

　　將成為長(cháng)期投資熱點(diǎn)

　　近期，以哥本哈根會(huì )議為看點(diǎn)的低碳經(jīng)濟已成為市場(chǎng)看點(diǎn),眾多分析師紛紛將低碳經(jīng)濟板塊評級調高。業(yè)內人士認為，低碳經(jīng)濟將成為長(cháng)期的投資熱點(diǎn)，短期應關(guān)注受益于節能、環(huán)保的硬性門(mén)檻需求提升的化工新材料、新型建材、有色金屬新材料等。

　　日前舉行的中共中央政治局會(huì )議強調，要切實(shí)抓好節能減排工作，強化目標責任制，加快節能環(huán)保重點(diǎn)工程建設，積極應對氣候變化。要著(zhù)力推動(dòng)經(jīng)濟結構調整和戰略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。有專(zhuān)家表示，中國經(jīng)濟能否走上一條低碳的轉型之路也是明年經(jīng)濟關(guān)注焦點(diǎn)之一。

　　銀河證券認為，產(chǎn)業(yè)結構的調整是經(jīng)濟工作會(huì )議的主要內容，服務(wù)業(yè)、新科技產(chǎn)業(yè)(如物聯(lián)網(wǎng)、航空航天領(lǐng)域)、新能源(如可再生能源、節能減排、清潔煤及核能)等值得關(guān)注。而這些行業(yè)日前舉行的中央政治局會(huì )議中均有提及。包括內需、消費和新經(jīng)濟領(lǐng)域在內，雖然這些板塊前期已經(jīng)有一定的漲幅，但在未來(lái)仍將有一定的行情。

　　國元證券指出,全球特別是中國的能源生產(chǎn)、消費結構面臨根本性變革,低碳經(jīng)濟與新能源產(chǎn)業(yè)具有良好的發(fā)展前景。目前資本市場(chǎng)中新能源汽車(chē)、智能電網(wǎng)、核電、環(huán)境污染處理等低碳細分行業(yè)具有較強的投資價(jià)值。風(fēng)電、太陽(yáng)能光伏放電、節能建筑、工業(yè)節能領(lǐng)域在更多政府扶持政策出臺后,會(huì )有較多的投資機會(huì )。政策技術(shù)與業(yè)績(jì)決定低碳股的投資價(jià)值。重點(diǎn)關(guān)注具有核心技術(shù)和競爭優(yōu)勢，從國家產(chǎn)業(yè)政策中受益較大、具有明確業(yè)績(jì)增長(cháng)預期的低碳細分行業(yè)和上市公司。具體推薦的行業(yè)有：新能源汽車(chē)、智能電網(wǎng)、核能、環(huán)保等。國家相關(guān)扶持政策出臺后，風(fēng)能、太陽(yáng)能光伏發(fā)電、建筑節能、工業(yè)節能等低碳子行業(yè)也具有較強的投資價(jià)值。與下游比較，上游的低碳設備行業(yè)行業(yè)具有較強的投資價(jià)值。

　　金融板塊

　　受益政策微調最大板塊

　　中央政治局會(huì )議定下的“基調”仍是“適度寬松的貨幣政策和積極財政政策”,但“根據新形勢新情況著(zhù)力提高政策的針對性和靈活性”。

　　對于金融板塊,市場(chǎng)人士認為，它是受益政策微調最大的板塊。從上周五金融板塊，尤其是銀行股的啟動(dòng)似乎可見(jiàn)其中的玄機。同時(shí)，銀行板塊作為融資融券、股指期貨的機構必配品種，目前AH差價(jià)依然較大，是進(jìn)行無(wú)風(fēng)險套利的最佳品種。

　　民族證券分析，在經(jīng)濟復蘇背景下，預計2010年上市銀行的利潤增速將達到20%，目前銀行板塊的估值水平仍處于歷史上較低的水平，上市銀行的盈利向好趨勢將提升銀行板塊的估值水平。

　　國元證券表示，鑒于2010年上半年M2仍處于高位，信貸增量仍保持較高水平，基準利率處于底部，有較強的加息預期的判斷，最大程度受益于高信貸增量和加息預期的投資品種，成為上半年自然的選擇。下半年，預計M2增速平穩中有所回落，加息預期兌現。信貸投放節奏掌控能力強，業(yè)績(jì)確定性高，估值具有優(yōu)勢的大銀行為首選標的。從歷史經(jīng)驗來(lái)看，在M2增速回落的時(shí)候，大盤(pán)反映強烈，而此時(shí)基本面穩定的大銀行往往有不錯的市場(chǎng)表現，能夠跑贏(yíng)大盤(pán)指數。

　　有觀(guān)點(diǎn)認為，2009年上半年，寬松的貨幣伴隨著(zhù)同樣極度寬松的信貸政策，結果是市場(chǎng)利率和實(shí)際貸款利率的共同大幅下滑。他們判斷下一步貨幣的收縮會(huì )相對多些，而信貸則可能由上半年的過(guò)于寬松逐漸向相對合理的水平過(guò)渡。合理的結果將是，市場(chǎng)利率較為明顯的回升，與此同時(shí)，相對于上半年，實(shí)際貸款利率也將有一定程度的恢復，息差擴大對銀行板塊構成利好。

　　農業(yè)板塊

　　典型的牛市品種

　　從歷史角度看,會(huì )議被提及頻率最高的農業(yè)、消費、節能環(huán)保行業(yè)在會(huì )議后上漲概率和獲取超額收益的幅度遠超出其他行業(yè)。

　　三農問(wèn)題是每年經(jīng)濟工作的要點(diǎn)，2010年國家對三農的投入力度會(huì )進(jìn)一步加大。這既可以保障農產(chǎn)品的供應穩定，避免食品型通貨膨脹，也可以增加農民收入，改善農村的消費環(huán)境。

　　申銀萬(wàn)國表示，政治局會(huì )議明確提出“要著(zhù)力推動(dòng)經(jīng)濟結構調整和戰略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展”，戰略性新興產(chǎn)業(yè)的提法在中央文件中出現應該是第一次。在這之前，11月3日溫家寶總理在《讓科技引領(lǐng)中國可持續發(fā)展》首次明確了戰略性新興產(chǎn)業(yè)的范圍，主要包括新能源和低碳經(jīng)濟、信息網(wǎng)絡(luò )產(chǎn)業(yè)、新材料和智能綠色制造體系、生命科學(xué)技術(shù)、空間、海洋和地球深部資源利用等五大領(lǐng)域�？梢灶A期繼十大產(chǎn)業(yè)振興規劃之后，戰略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將成為明年產(chǎn)業(yè)結構調整的新的重點(diǎn)。

　　國信證券認為，農業(yè)板塊是典型的牛市品種,進(jìn)攻型強于防御性。以過(guò)去的盈利水平靜態(tài)的看,農業(yè)板塊的估值水平偏高。但動(dòng)態(tài)來(lái)看,并非不合理。由于行業(yè)毛利率水平不斷降低,農業(yè)企業(yè)治理水平改善明顯。一旦產(chǎn)業(yè)政策開(kāi)始傾向于中游,企業(yè)盈利能力將可迅速改善。畜牧行業(yè)與種業(yè)將在5年內成為行業(yè)高速增長(cháng)最大的推動(dòng)力。預計農業(yè)行業(yè)未來(lái)5年平均增速將達到9%—12%，與目前行業(yè)5%左右的增速有一倍以上的提升空間。

　　大消費概念

　　步入景氣回升期

　　中共中央政治局會(huì )議指出,要促進(jìn)國內需求特別是消費需求持續增長(cháng),增強居民特別是低收入群眾消費能力,完善促進(jìn)消費的政策。要促進(jìn)國內需求特別是消費需求持續增長(cháng)，增強居民特別是低收入群眾消費能力，完善促進(jìn)消費的政策�？梢灶A見(jiàn)，中央經(jīng)濟工作會(huì )議仍將延續政治局會(huì )議的“完善促進(jìn)消費政策”。國家信息中心首席經(jīng)濟師范劍平表示，在去年經(jīng)濟刺激計劃中，第一項提的是投資，表明穩定經(jīng)濟增長(cháng)是重點(diǎn)；而今年第一條是消費，這表明宏觀(guān)政策的取向從“穩增長(cháng)”向“調結構”方向轉變。

　　商務(wù)部近日表示，2010年商務(wù)部將采取五大措施擴大消費，促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)：一是擴大農村消費；二是擴大城市消費；三是擴大換代消費；四是擴大信用消費；五是擴大節慶消費。財政部也表示，要進(jìn)一步擴大消費，應當加快收入分配機制改革和再分配調節，從而提高低收入群體的消費能力。

　　大消費概念的股票主要包括，如商貿零售、生物醫藥、食品飲料等。國信證券分析，我國零售業(yè)2009年四季度起步入景氣回升期，且這個(gè)景氣回升階段將持續到2010年上半年，主要原因是：第一，宏觀(guān)經(jīng)濟形勢好轉，消費者對就業(yè)、收入預期改善，消費者信心逐步恢復；第二，2008年四季度至2009年上半年，我國經(jīng)濟形勢處于低谷，零售額基數相對較低；第三，刺激消費政策短期內不會(huì )有太大變化，拉動(dòng)內需是我國的長(cháng)期國策。

　　申銀萬(wàn)國，預計2010年國家在穩定投資的同時(shí)，將采取措施重點(diǎn)擴大消費。由于低收入居民的邊際消費傾向較高，預計增強低收入人群的消費能力將成為國家刺激消費的重點(diǎn)�？紤]到居民收入的增長(cháng)有一個(gè)過(guò)程，他們預計國家將主要通過(guò)加大醫療等社會(huì )保障水平來(lái)提高居民消費能力。( 張 穎)