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　　昨日，股市繼續大跌，跌破3050點(diǎn)，最低下探3039點(diǎn)，市場(chǎng)恐慌情緒開(kāi)始出現蔓延。而在融資融券和券商擴張背景下，海通證券等個(gè)股顯示出一定的抗跌性。日前海通證券公告顯示：海通證券已完成收購大福證券52.86%股權的交易，而一周來(lái)，主力資金顯示出凈流入跡象。一些冷靜的市場(chǎng)人士分析，市場(chǎng)目前正在釋放政策風(fēng)險和資產(chǎn)泡沫風(fēng)險，但流動(dòng)性依然充沛，業(yè)績(jì)復蘇也并沒(méi)有體現在股價(jià)上。隨著(zhù)股市中心下移，從中長(cháng)線(xiàn)來(lái)看，一些個(gè)股逐漸顯現投資價(jià)值。

　　過(guò)半機構看漲海通證券

　　日前中國海通證券股份有限公司和香港券商大福證券集團有限公司發(fā)布聯(lián)合公告稱(chēng)，海通證券已完成收購大福證券52.86%股權的交易，完成后，海通與其一致行動(dòng)人士持有3.73億股大福證券股份。

　　盡管股市不斷下跌，而海通證券昨日開(kāi)盤(pán)顯示出一定的抗跌性。開(kāi)盤(pán)摸高18.09元，隨后受大盤(pán)拖累，開(kāi)始一路下探。

　　大智慧T O PV IEW統計顯示；海通證券本周以來(lái)主力是在不斷流入。資金流入306141.27萬(wàn)元，流出301103.78萬(wàn)元，凈額5037.50萬(wàn)元，占流通盤(pán)比例0.07%，成交量31803.89萬(wàn)股，換手率7.95%。

　　但是昨日開(kāi)始出現波動(dòng)，主力資金流入海通證券138975.78萬(wàn)元，流出141812.02萬(wàn)元，凈額流出2836 .24萬(wàn)元，占流通盤(pán)比例-0.04%，換手率3.64%。

　　而截至12月18日，共有28家機構對海通證券2009年度業(yè)績(jì)作出預測，平均預測凈利潤為47.81億元，平均預測攤薄每股收益為0.5811元，最高0.76元，最低0.515元。截至昨日，在29家機構發(fā)布的評級中，18家看漲，5家強烈看漲。

　　融資融券是重要加分籌碼

　　據東莞證券行業(yè)分析師陳桂柳日前分析，“海通收購大福證券短期收益較少，志在長(cháng)遠�！北姸鄻I(yè)內分析多持有類(lèi)似觀(guān)點(diǎn)，認為短期效果遠遜于長(cháng)期效益。世紀證券行業(yè)分析師俞沖分析：“從長(cháng)遠看，自公司上市完成再融資以來(lái)，大規模資本一直以現金形式淤積于銀行賬戶(hù)，缺乏有效運用渠道，收益率低。因此雖然大福證券盈利能力要弱于公司，但仍超過(guò)目前公司貨幣資金運用的回報率，收購依然能夠小幅提升公司RO E水平�！�

　　目前業(yè)內人士已將目光落在融資融券和股指期貨推出后對券商受益的分析上來(lái)�！斑@些都說(shuō)了很多年，現在每一時(shí)刻都可能推出。都具有了現實(shí)推出的可能性，都很成熟，技術(shù)上沒(méi)有障礙�！眻A融投資執行董事冉蘭昨日分析。

　　宏源證券分析，融資融券將導致客戶(hù)產(chǎn)生轉移的潛在要求。根據“二八定律”，交易活躍客戶(hù)貢獻的經(jīng)紀收入占比較多。而試點(diǎn)機制的高杠桿性將導致試點(diǎn)券商市場(chǎng)份額劇增。上市券商中海通證券將從客戶(hù)轉移中獲益最大。海通證券由于營(yíng)業(yè)部數量多、分布廣在上市券商中將獲益最多。假設未來(lái)有3家試點(diǎn)，并假設轉移效應兩年內達成，預測公司2010年、2011年EPS分別為1 .0元和1 .5元，復合增長(cháng)率將達66%，對應2010年和2011年P(guān)E分別為17倍和11倍，因此給予買(mǎi)入評級。

　　冉蘭則建議，券商股目前不是很好“短期肯定回避，但在融資融券隨時(shí)可推出的背景下，中長(cháng)期來(lái)看和短期往往有矛盾�！彼�分析說(shuō)，“市場(chǎng)目前正在釋放政策風(fēng)險和資產(chǎn)泡沫風(fēng)險，但流動(dòng)性依然充沛，業(yè)績(jì)復蘇也并沒(méi)有體現在股價(jià)上。隨著(zhù)股市中心下移，從中長(cháng)線(xiàn)來(lái)看，券商等一些個(gè)股逐漸顯現投資價(jià)值�！�(梁永建)