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　　日前管理層出臺了對個(gè)人轉讓限售股征收20%個(gè)人所得稅的措施，市場(chǎng)人士將其與股指期貨和海南國際旅游島的推出解讀為三大利好。然而昨日滬深兩市并未出現投資者期盼中的上漲。實(shí)事求是地講，征稅是從市場(chǎng)抽離資金，怎么可能是利好呢？即使未來(lái)股市出現大幅走高，也是市場(chǎng)自身原因導致，與對個(gè)人轉讓限售股征稅無(wú)關(guān)。

　　先舉一個(gè)例子，張三賣(mài)出限售股獲利1億元，如果不征稅，這1億元將很可能全部回流二級市場(chǎng)，股市資金將增加1億元；如果征收2000萬(wàn)元個(gè)人所得稅，那么將只有8000萬(wàn)元流入二級市場(chǎng)。征稅實(shí)際上是從股市抽離了2000萬(wàn)元資金，何來(lái)利好之說(shuō)？

　　有人會(huì )說(shuō)，在對個(gè)人轉讓限售股征稅后，將會(huì )阻止其賣(mài)出股票。但事實(shí)上，如果他真想賣(mài)出持股，征稅又怎么能阻擋得了？一些聰明的人總會(huì )想出新的辦法來(lái)規避稅收。阻止投資者賣(mài)出持股，最好的辦法是讓公司具有更強的盈利能力和發(fā)展前景，人為干擾市場(chǎng)正常交易，最后只會(huì )讓市場(chǎng)出現結構性病變。

　　再換一個(gè)概念，如果哪天管理層說(shuō)，個(gè)人炒股所得也要征收20%個(gè)人所得稅，是利好還是利空？你也可以理解為此舉可以阻止投資者賣(mài)出股票，視為特大利好。但是征收資本利得稅，一直是市場(chǎng)的一個(gè)死穴，威力足以摧毀一輪牛市。投資者應該明白，對于市場(chǎng)的任何加稅行為，包括但不限于紅利稅、印花稅、所得稅，都是明顯的利空行為。

　　應該說(shuō)，管理層推出的不是三大利好，而是利好與利空同時(shí)出臺，股指期貨的臨近可以視為一大利好，但這個(gè)利好也是結構性利好，不是對所有股票的利好。香港市場(chǎng)上，由于股指期貨的存在，藍籌股成交活躍、交易量大，小盤(pán)股卻無(wú)人問(wèn)津。究其原因，投機資金更加樂(lè )于炒作進(jìn)出方便、收益巨大的股指期貨，而小盤(pán)股、題材股的炒作，則易進(jìn)難出，主力資金不愿參與。

　　這就是說(shuō)，股指期貨出臺后，藍籌股將有更多的表現機會(huì )，題材股和小盤(pán)股將會(huì )逐漸降溫，資金從投機性股票向股指期貨的轉移將不可避免，雖然這一過(guò)程還會(huì )有所反復，個(gè)別題材股仍會(huì )有慣性炒作的空間，但最終它們將會(huì )歸于沉寂。征稅是利空，股指期貨是指數的利好，中小投資者最后很可能會(huì )賺了指數賠了錢(qián)。

　　在征稅利空出臺之際，投資者應該堅決轉變投資思路，牢固樹(shù)立價(jià)值投資的理念，選擇有質(zhì)地、有良好經(jīng)營(yíng)項目又能持續盈利的好企業(yè)，至于過(guò)于高科技、過(guò)于環(huán)保、過(guò)于低碳的各種題材股，還是應該敬而遠之。(周科競)