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　　進(jìn)入新年度后的行情盡管指數仍在“原地踏步”，但市場(chǎng)發(fā)生了諸多顯著(zhù)變化：一是，投資者不再如去年末因一些年終因素的影響而忐忑不安，看好行情的預期更為清晰與堅定了；二是，以金融股為代表的大盤(pán)藍籌股正在全面覺(jué)醒，說(shuō)明行情的風(fēng)格輪動(dòng)仍在進(jìn)一步深入；三是，行情的年報元素顯著(zhù)增強，年報業(yè)績(jì)催化下的個(gè)股強弱分化效應更趨明顯。

　　從“復蘇”開(kāi)始邁入“擴張”

　　2009年最熱門(mén)的經(jīng)濟詞匯“復蘇”，2010年的經(jīng)濟流行詞更可能是“擴張”。已經(jīng)率先披露的2009年12月份PMI(中國采購經(jīng)理指數)達到56.6%，環(huán)比增長(cháng)1.4個(gè)百分點(diǎn)，連續3個(gè)月位居55%以上，已相當于2007年經(jīng)濟鼎盛時(shí)期的水平�？梢灶A期的是，后續即將披露的其余各項月度與季度經(jīng)濟數據將從更多方面凸現出“擴張”的勢頭。

　　如果說(shuō)經(jīng)濟與公司盈利在去年四季度重現繁榮，進(jìn)入2010年一季度呈現的更可能是輝煌。一方面，一季度是節日假期的內需消費高峰期；另一方面，歲末年初階段的出口經(jīng)濟已經(jīng)出現超預期的復蘇勢頭，再加上去年同期超低基數的原因，決定著(zhù)今年一季度經(jīng)濟將重現雙位數增長(cháng)，公司盈利增速更有望達到30%以上。與此同時(shí)，剛剛歸正后的通脹仍處于各方可忍受的范圍之內，使得一季度市場(chǎng)出現一個(gè)難得的“高增長(cháng)、低通脹”經(jīng)濟背景，這從根本上確定了一季度股市行情的方向。

　　流動(dòng)性與“期指”決定行情進(jìn)度

　　進(jìn)入新年度，可以預期行情向上的進(jìn)度取決于融資融券與股指期貨推出的速度。

　　從市場(chǎng)流動(dòng)性看，進(jìn)入新年度后，美元指數開(kāi)始顯著(zhù)回落，說(shuō)明對沖基金的廉價(jià)美元融資在年終周期性回流，進(jìn)而導致新興市場(chǎng)“失血”的壓力已消失；A股市場(chǎng)自身的年終因素也已完全消失，新股擴容壓力在本月過(guò)后將出現真空。與此對應的是，一季度是全年信貸釋放旺季這個(gè)規律是改變不了的。此外，通脹壓力的實(shí)質(zhì)性出現也在促使銀行儲蓄進(jìn)一步短期化。因此，進(jìn)入新年度后，市場(chǎng)的供需關(guān)系正在發(fā)生此消彼長(cháng)的轉化。目前，中小板指數是6000點(diǎn)，上證綜指是3000點(diǎn)的“指數分置”現象直觀(guān)地反映出大盤(pán)權重股仍整體處于“蝸居”狀態(tài)。因此，作為權重股行情的最大催化劑，融資融券與股指期貨的推出進(jìn)程很大程度上決定著(zhù)2010年行情的整體進(jìn)展。如目前市場(chǎng)所預期，融資融券與股指期貨能在上半年推出，則行情有望借助于一季度市場(chǎng)流動(dòng)性充裕的有利條件出現權重股、“期指”關(guān)聯(lián)股、年報題材股交錯并行的行情格局。

　　遇“小麻煩”仍是低買(mǎi)機會(huì )

　　雖然，進(jìn)入新年度后行情的趨向更為清晰了，但短期內的行情還可能有些“小麻煩”，主要原因是：(1)在去年末“齊心協(xié)力做凈值”之后，基金的新動(dòng)作是“新年度有新布局”的持倉結構再整合，以及開(kāi)始準備年終分紅；(2)2009年的存量擴容仍影響著(zhù)月內行情；(3)月內即將召開(kāi)的金融工作會(huì )議與證券期貨監管工作會(huì )議既可能帶來(lái)“改革新股發(fā)行制度”這樣的利好，也可能帶來(lái)“防患資產(chǎn)價(jià)格泡沫”這樣的輿論利空，從而可能促使行情出現強勢中的震蕩。不過(guò)，現階段因為一些“小麻煩”而形成的震蕩整理是為了更好地開(kāi)啟未來(lái)。因此，有震蕩仍是策略上的低買(mǎi)良機。交易性機會(huì )多在年報題材股，策略性機會(huì )重在股指期貨和融資融券關(guān)聯(lián)股。(阿琪)