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　　中新網(wǎng)1月12日電 從去年以來(lái)中國金融創(chuàng )新實(shí)際步伐有所加快，推出股指期貨及融資融券業(yè)務(wù)上周五獲國務(wù)院批準。香港《文匯報》刊出資深財經(jīng)評論員肖林的文章指出，這說(shuō)明中國的資本市場(chǎng)發(fā)展已涉“深水區”，市場(chǎng)操作更為復雜，金融創(chuàng )新從制度層面做好“防火墻”也更為迫切。

　　以下為文章主要內容：

　　2009年底有一組數據被不少財經(jīng)媒體引用，這組數據對比了包括金磚四國在內的幾個(gè)國家近十年股市漲幅，中國不幸排在了最后。如果換個(gè)角度看這個(gè)不太好看的數字，應該理解為中國在現今的經(jīng)濟總量下繼續發(fā)展資本市場(chǎng)，拓展空間不小。如果要解釋中國股市漲幅排行老末的原因，筆者以為發(fā)展時(shí)間短為第一，而后則是對金融創(chuàng )新的審慎態(tài)度。股指期貨從設計到推出用了五年時(shí)間，券商融資融券業(yè)務(wù)推出同樣一波三折。而股指期貨是金融衍生產(chǎn)品，其利弊的雙刃效果有目共睹。

　　不過(guò)要看到，盡管如此，從去年以來(lái)中國金融創(chuàng )新實(shí)際步伐有所加快，從開(kāi)設創(chuàng )業(yè)板到今天的股指期貨、融資融券獲批，也不過(guò)短短半年時(shí)間。

　　中國股市從無(wú)到有，任何一次進(jìn)步都離不開(kāi)創(chuàng )新和改革。就目前的情形，中國的資本市場(chǎng)依然沒(méi)有退去漸進(jìn)式改革的特點(diǎn)，此次融資融券和股指期貨仍然有很強的探路性質(zhì)，證監會(huì )網(wǎng)站登載的獲批消息中明確提出，融資融券堅持以試為先，股指期貨將繼續準備數月后再推出，足見(jiàn)其謹慎前行之意。

　　值得注意的是文中對新的改革和創(chuàng )新寄予厚望：“開(kāi)展證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)和推出股指期貨品種，是加強我國資本市場(chǎng)基礎性制度建設、不斷豐富證券交易方式、完善市場(chǎng)功能、繼續夯實(shí)市場(chǎng)穩定運行的內在基礎、促進(jìn)資本市場(chǎng)穩定健康發(fā)展的重要舉措�！贝藘身梽�(chuàng )新產(chǎn)品推出，被外媒稱(chēng)為具有“里程碑意義”并不為過(guò)，持續了20年的單邊市場(chǎng)畢竟很快要成為歷史。

　　中國股市長(cháng)期靠單邊市場(chǎng)現貨交易，致使大起大落已成常態(tài)，由于品種單一，靠市場(chǎng)自身內在動(dòng)因調節很難，往往只靠外部資金面調整波幅，繼續下去不僅不利于市場(chǎng)健康發(fā)展。股指期貨將市場(chǎng)由單邊變成雙邊，做多做空輪動(dòng)，投資者選擇盈利的模式更多，機會(huì )也更多。股指期貨特有的價(jià)格發(fā)現功能，對沖市場(chǎng)風(fēng)險功能，還能夠起到平衡市場(chǎng)波動(dòng)的作用，可以說(shuō)此次股指期貨即將推出也順應了市場(chǎng)需求。另一方面，融資融券也為投資者實(shí)際操作提供了更多機會(huì )，何況中國券商要做強，也需要借市場(chǎng)內在動(dòng)因擴張兼并。

　　可見(jiàn)求變是硬道理，怎么變是方法，什么時(shí)間變靠時(shí)機。筆者以為資本市場(chǎng)的發(fā)展，和國情國力以及國民心態(tài)，人們對于證券市場(chǎng)的熟悉程度以及接受程度都有關(guān)聯(lián)。目前中國資產(chǎn)證券化的趨勢十分明顯，央行2009年對儲戶(hù)的多次調查都表明，人們投資資本市場(chǎng)意愿很強。加之全球金融危機，暴露出金融市場(chǎng)的弱點(diǎn)，對于后起者防范風(fēng)險提供了良好的參照系數。

　　業(yè)內不少人認為金融危機是投資者最好的教材，中國金融衍生品為數不多，投資人很難身臨其境體會(huì )其衍生品平衡風(fēng)險的作用，也難以感受到衍生品的風(fēng)險，美國金融危機的確起到了生動(dòng)的觀(guān)摩效果。中國財經(jīng)媒體對于危機爆發(fā)全過(guò)程的報道，從新聞到評論數量品種之多大大普及了風(fēng)險知識。去年中國證券市場(chǎng)波幅不小，波動(dòng)頻繁中，仍有60%多的股民賺錢(qián)，這與投資人越來(lái)越熟悉市場(chǎng)操作、自我防范風(fēng)險能力的提高不無(wú)關(guān)系。

　　兩大金融創(chuàng )新品相繼推出，說(shuō)明中國的資本市場(chǎng)發(fā)展已涉“深水區”，市場(chǎng)操作更為復雜。筆者以為投資者教育固然重要，金融創(chuàng )新從制度層面做好“防火墻”也更為迫切。對可能出現的市場(chǎng)操縱，利用做空機制擾亂市場(chǎng)，包括融資融券可能產(chǎn)生的道德風(fēng)險都不可不防。因此，相關(guān)的法律、制度和機制缺一不可。證監會(huì )上周五的公告內容顯示，準備工作已就緒，人們盡可理解為風(fēng)險防范系統的設計和建設也在其內。不過(guò)實(shí)踐出真知，中國證券市場(chǎng)涉深水試驗是不是能避免“嗆水”，人們將拭目以待。