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　　摩根士丹利中國策略師婁剛日前接受中國證券報采訪(fǎng)時(shí)指出，今年最大的變量在發(fā)達國家經(jīng)濟體的增長(cháng)，以及由這個(gè)增長(cháng)決定的通脹的狀況，這將決定貨幣政策和牛市還能維持多久。他預期以美國目前的疲弱狀態(tài)，量化寬松的政策可能還有6個(gè)月的生命周期。A股市場(chǎng)今年全年市場(chǎng)走勢很可能是一個(gè)倒V字形的走勢，先沖高后回落。

　　中國證券報：談市場(chǎng)肯定不能不講經(jīng)濟，您對今年的經(jīng)濟和市場(chǎng)有什么看法？

　　婁剛：2010年我們說(shuō)最大的變量在哪里？最大的變量在發(fā)達國家經(jīng)濟體本身的增長(cháng)，以及由這個(gè)增長(cháng)決定的通脹的狀況，這個(gè)很有意思，它決定了我們的市場(chǎng)，決定這個(gè)牛市還能維持多久。

　　從目前狀況來(lái)講，如果美國經(jīng)濟、歐洲經(jīng)濟、日本經(jīng)濟今年維持一個(gè)衰退態(tài)勢，幾乎可以確定，2010年，以中國為代表的新興市場(chǎng)會(huì )再走一年的大牛市，因為你的資金成本會(huì )維持在一個(gè)很低的位置，因為沒(méi)有通脹，非常寬松的貨幣政策不會(huì )改變，業(yè)績(jì)也會(huì )不錯，市場(chǎng)可能還會(huì )有繼續泡沫化的過(guò)程。

　　但是，如果這個(gè)拐點(diǎn)出現，如果增長(cháng)和通脹同時(shí)來(lái)臨，美國經(jīng)濟今年真的見(jiàn)底，而且出現比較強烈的反彈，我想我們離全球通脹也就不遠了。高增長(cháng)、高通脹、政策緊縮，這三件事是一件接一件地發(fā)生，而且是緊隨其后的。

　　所以，今年的市場(chǎng)走勢和美國經(jīng)濟是呈反比的。從美國目前的經(jīng)濟數據上來(lái)講，我們預期，大概美國目前的疲弱狀態(tài)，以及它的非常寬松的政策，可能還有6個(gè)月的生命周期。在未來(lái)的6個(gè)月里，我們還是看多股市。因為變量要素不在國內，而在國外，而美國的房?jì)r(jià)又是反映美國經(jīng)濟的一個(gè)重要指標，所以我們今年是看著(zhù)美國的房?jì)r(jià)做中國股票。

　　中國證券報：近來(lái)國家出臺了很多調控房地產(chǎn)的政策，地產(chǎn)股也一路走低，您對這個(gè)行業(yè)怎么看？

　　婁剛：我看房?jì)r(jià)只有一個(gè)目的，就是對資產(chǎn)價(jià)格的影響，對我來(lái)講最現實(shí)的就是房地產(chǎn)股票到底是漲還是跌。從這個(gè)角度來(lái)看，后面跌的空間比漲的空間大得多。

　　從2009年開(kāi)始，中國的高端房和中低端住房徹底決裂，低端房的支付能力是在下降的。這就決定了我們的房地產(chǎn)向著(zhù)更加畸形的業(yè)態(tài)在走，變得更加不合理。從經(jīng)濟上來(lái)講不合理，從社會(huì )上來(lái)講不穩定，它已經(jīng)成為一個(gè)不是很穩定的要素，已經(jīng)從一個(gè)主要的經(jīng)濟矛盾演變成一個(gè)重要的社會(huì )矛盾。

　　在這種情況下，政策還是有一點(diǎn)意義的，這個(gè)時(shí)候預測政策對房地產(chǎn)的態(tài)度，可能會(huì )更加有意義。我感覺(jué)政策在這方面會(huì )做足它預期管理的功夫，我認為政策對房?jì)r(jià)的控制會(huì )有比較大的動(dòng)作。如果政府還讓房?jì)r(jià)繼續往上漲，這后面潛伏著(zhù)太多的社會(huì )問(wèn)題。所以我估計，兩害相權取其輕，還是會(huì )讓房?jì)r(jià)跌下來(lái)。這是一個(gè)比較現實(shí)的態(tài)度。所以我們對房?jì)r(jià)和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，以及相關(guān)的板塊，都不是很看好。

　　中國證券報：談?wù)劷衲甑耐顿Y機會(huì )，您對哪些行業(yè)板塊比較看好？

　　婁剛：我們現在比較看好的是主流消費、必選消費、可選消費。我看好電信，這個(gè)是最好的，沒(méi)有任何預期。今年電信再差，大家都覺(jué)得很正常，但是它稍微好一點(diǎn)點(diǎn)，市場(chǎng)就會(huì )有很好的回報。像這樣被冷落的行業(yè)，而且去年沒(méi)有什么表現的行業(yè)，是我所鐘愛(ài)的，我覺(jué)得風(fēng)險非常小，而且跟通脹沒(méi)什么關(guān)系，唯一的風(fēng)險就是政策。

　　中國今年如果出現城市化提速的話(huà)，因為09年畢竟是城市化暫停的一年，很多流動(dòng)人口回到農村去了，如果在2010年出現民工返城潮，就可以買(mǎi)必選消費以及相關(guān)的食品、飲料、方便面等股票。我們每天都花錢(qián)的人，對這些上市公司沒(méi)有什么意義，你對它來(lái)講，不是一個(gè)變量客戶(hù)，決定它的股價(jià)的是變量客戶(hù)，它的變量客戶(hù)就是流動(dòng)人口。所以中國的流動(dòng)人口牽動(dòng)很多經(jīng)濟命脈，我比較看好2010年春節以后的人口回流，抓住這個(gè)趨勢，一個(gè)是電信，一個(gè)是必需消費。

　　另外，我比較看好保險。整個(gè)金融行業(yè)的三個(gè)板塊：保險、銀行、地產(chǎn)。銀行和地產(chǎn)我不喜歡，我們相對更加喜歡保險，因為它是抓資產(chǎn)的，而且是少數幾個(gè)在加息周期當中獲益的。(記者 黃繼匯)