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　　自證監會(huì )新聞發(fā)言人表示國務(wù)院已原則同意開(kāi)展證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)和推出股指期貨品種之后，股指期貨再次成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。這也表明，在歷經(jīng)了市場(chǎng)的多次“炒作”后，股指期貨的推出將不再是什么“新聞”了。

　　由于股指期貨具有跨期性、杠桿性、聯(lián)動(dòng)性的特點(diǎn)，與投資股票相比，股指期貨所蘊藏著(zhù)的風(fēng)險亦是不言而喻的。也正因為如此，歷經(jīng)多年的準備之后，股指期貨才姍姍來(lái)遲。而隨著(zhù)高層的 “原則同意”、中國證監會(huì )1月12日批復同意中金所組織股指期貨交易、以及1月15日證監會(huì )發(fā)布的《關(guān)于建立股指期貨投資者適當性制度的規定(試行)(征求意見(jiàn)稿)》出臺，標志著(zhù)推出股指期貨已是如箭在弦。

　　根據規定，投資者在申請開(kāi)戶(hù)時(shí)保證金賬戶(hù)可用資金余額不低于人民幣50萬(wàn)元。目前A股市場(chǎng)上中小投資者占據著(zhù)大多數，而能投入資金達到50萬(wàn)元的股民不算太多。因此，50萬(wàn)元的高門(mén)檻，意味著(zhù)許多股票投資者被排除在股指期貨的門(mén)外，也標志著(zhù)股指期貨或許只是富人的游戲，中小投資者難從中分食一杯羹，股指期貨也因之成為不折不扣的“富人俱樂(lè )部”。

　　股指期貨的高門(mén)檻，一方面表明監管層的謹慎態(tài)度，這可以從其最初的 “條件成熟時(shí)推出”到“沒(méi)有時(shí)間表”后的“適時(shí)”、“擇機”推出等表態(tài)中看出端倪。畢竟，推出股指期貨最重要的是平穩與順利，不能出絲毫的紕漏與瑕疵，否則其風(fēng)險將無(wú)形中被更加放大。另一方面，也反映出監管層出于保護中小投資者的用意。由于股指期貨品種的資金杠桿效應，股指波動(dòng)如果較大，有可能導致小資金的投資者產(chǎn)生爆倉 (賬戶(hù)資金清零)現象，進(jìn)而導致其出現血本無(wú)歸的慘狀。顯然，這不是市場(chǎng)所愿意看到的。

　　盡管如此，對于進(jìn)入股指期貨50萬(wàn)元的高門(mén)檻，筆者以為值得商榷。股指期貨作為市場(chǎng)的新生事物與金融衍生品種，不應該將市場(chǎng)中的大多數投資者排除在外。不能參與股指期貨，讓他們只成為看客，對他們而言難顯公平。事實(shí)上，在創(chuàng )業(yè)板推出前，監管層同樣紛紛警示創(chuàng )業(yè)板的風(fēng)險，呼吁中小投資者不要參與，而目前的創(chuàng )業(yè)板，卻幾乎是由中小投資者支撐著(zhù)。

　　筆者以為，雖然出于保護廣大中小投資者的目的，監管層才設置了較高的準入門(mén)檻，但我們卻可以通過(guò)推出迷你型股指期貨的方式，滿(mǎn)足那些資金量不大，但又有投資需求的投資者。如此，股指期貨才不會(huì )只成為富人的游戲，也體現出能讓市場(chǎng)中的大多數投資者參與其中的公平原則。(曹中銘)