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　　基金2009年四季報顯示，9只QDII基金權益投資比例進(jìn)一步提高。對于2010年海外市場(chǎng)走勢，QDII基金經(jīng)理在降低整體收益預期、警惕通脹和政策退出風(fēng)險的前提下仍保持相當程度的樂(lè )觀(guān)。

　　倉位再度提高

　　數據顯示，9只QDII基金平均權益投資比例由2009年三季度末的72.85%上升至2009年底的75.13%。除華夏全球略有減倉外，8只QDII基金都有不同程度的加倉。

　　其中，海富通海外去年四季度加倉幅度最大，其權益投資比例報告期內增加6.72個(gè)百分點(diǎn)至80.88%。工銀全球的權益投資比例也由三季度末的82.53%增加到四季度末的87.35%。截至2009年底，嘉實(shí)海外、交銀環(huán)球、華寶興業(yè)中國成長(cháng)三只基金的倉位在90%以上。

　　2009年四季度，全球實(shí)體經(jīng)濟尤其是發(fā)達經(jīng)濟體的繼續復蘇，大大鼓舞了投資者的信心，投資者的風(fēng)險偏好繼續上升。雖然因為通脹上升導致一些國家的央行開(kāi)始采取加息等收緊貨幣政策的手段，但全球股市仍然維持上升走勢，公司盈利不斷超出預期推動(dòng)股指不斷創(chuàng )新高。

　　在海外市場(chǎng)整體維持向上走勢的背景下，總體來(lái)看，QDII的高倉位策略取得了不錯的效果，9只QDII基金四季度平均凈值增長(cháng)率達8.72%。其中倉位較高的嘉實(shí)海外、交銀環(huán)球、華寶興業(yè)中國成長(cháng)分別取得9.97%、10.55%、11.72%的凈值增長(cháng)，加倉較大的海富通海外和工銀全球凈值增長(cháng)率為11.24%和9.69%，都超越了QDII基金平均水平。

　　整體仍然樂(lè )觀(guān)

　　對于2010年海外市場(chǎng)的走勢，大部分QDII基金經(jīng)理仍保持了較為樂(lè )觀(guān)的態(tài)度。

　　交銀環(huán)球基金經(jīng)理鄭偉輝表示，未來(lái)的盈利增長(cháng)和低利率水平都預示著(zhù)投資股票市場(chǎng)的“蜜月期”將得以持續。疲弱日元和歐元將分別提振日本和歐元區的出口行業(yè)，新興市場(chǎng)由于經(jīng)濟所受挑戰較少而繼續保持樂(lè )觀(guān)預期，其受益于來(lái)自中國的強勁增長(cháng)以及充足的流動(dòng)性。

　　海富通海外基金經(jīng)理陳洪也認為，雖然市場(chǎng)預期全球央行會(huì )有收緊貨幣政策的風(fēng)險，但我們認為發(fā)達經(jīng)濟體的增長(cháng)將較弱，維持目前的寬松政策以確保經(jīng)濟穩固復蘇是全球各國政府當下的最優(yōu)選擇，所以全球流動(dòng)性充裕的狀態(tài)將持續。

　　但QDII基金經(jīng)理仍然對于通貨膨脹和各國央行貨幣政策走勢十分關(guān)注。銀華全球基金經(jīng)理謝禮文就表示，下一階段國際市場(chǎng)的風(fēng)險主要有兩方面：一是復蘇速度太快引致通脹提早來(lái)臨，迫使央行過(guò)急退市；二是個(gè)別新興經(jīng)濟體出現主權債務(wù)違約，爆發(fā)區域性多米諾骨牌效應。這兩個(gè)情景都會(huì )激發(fā)美元反彈，連鎖反應下大量套息交易平倉會(huì )令市場(chǎng)影響放大，引致資產(chǎn)價(jià)格再一次受壓而脫離基本面。(余喆)