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　　股指期貨將要推出的消息引得場(chǎng)內指數上下波動(dòng)，場(chǎng)外股民躍躍欲試。我們知道期貨的作用有三：價(jià)格發(fā)現、套期保值和投機套利。從這種意義上來(lái)說(shuō)，股指期貨只是一種交易制度的革新，它的推出不會(huì )對現有股市的運行方向產(chǎn)生重大的影響。

　　散戶(hù)直投有難度

　　可能股指期貨對中小投資者的影響并沒(méi)想象中那么大。況且《股指期貨投資者適當性制度實(shí)施辦法(試行)(征求意見(jiàn)稿)》將股指期貨開(kāi)戶(hù)門(mén)檻設定在50萬(wàn)元。這些投資者是一批有較強經(jīng)濟實(shí)力和風(fēng)險承受能力、有股指期貨基礎知識、有相關(guān)交易經(jīng)歷的“三有”投資者。按此標準，現有九成多的股民將無(wú)緣股指期貨。散戶(hù)雖然直接投資股指期貨有難度，但仍可以通過(guò)基金等渠道搭車(chē)投資。

　　基金有望套期保值

　　借道基金分享證券市場(chǎng)的成熟。股指期貨的推出，影響最大的就是基金等機構投資者了。在原來(lái)只能做多掙錢(qián)的時(shí)代，像2008年這樣的單邊下跌中，一只基金動(dòng)輒上百億的盤(pán)子，不但受制于契約規定的最低投資倉位，而且也不可能像中小投資者那樣迅速地拋空股票而不影響股價(jià)走勢，因此有時(shí)雖看空卻只能看著(zhù)基金凈值一天天下跌而無(wú)能為力�，F在有了股指期貨，基金可以不用拋股票或少量拋股，只需賣(mài)出和股票市值相應的股指期貨合約就能套期保值了。當目標指數如期下跌，基金在股票市場(chǎng)上損失由期貨市場(chǎng)上的盈利所彌補，從而提升了基金的整體業(yè)績(jì)。作為基金投資者，也必將得益于此。

　　隨著(zhù)股指期貨的推出，我國證券市場(chǎng)將越來(lái)越成熟，多層次的證券市場(chǎng)體系將形成，針對股指期貨的創(chuàng )新也將出現，這有利于基金的品種創(chuàng )新和盈利模式變化，一部分老基金可能會(huì )修改基金契約以適應股指期貨的推出，到時(shí)基金的業(yè)績(jì)將更加分化�？梢韵胂�，如果2008年就有了股指期貨，就不會(huì )有那么多基金凈值損失率在50%以上了，或許還會(huì )有些基金因股指期貨而取得上佳收益呢。

　　低買(mǎi)指數權重股

　　關(guān)注滬深300指數的權重股機會(huì )。股指期貨的推出，使作為目標股指的滬深300指數成分股更受市場(chǎng)重視，特別是一些權重股將是機構博弈的重要籌碼，對其的配置性需求將加大，這有利于權重股市場(chǎng)活躍度的提升和流通量的減少；但是同時(shí)我們也要看到2010年將是大小非上市流通大年，因此兩種因素可能會(huì )抵消。今年的頭兩周小盤(pán)股反而比大盤(pán)藍籌股走得好，可能就是市場(chǎng)對這兩種因素的綜合考慮。如果2010年股指發(fā)生較大的下跌，或許就是建倉權重股的機會(huì )。從歷年板塊漲幅來(lái)看，往往上一年漲幅較小的板塊在下一年度會(huì )有更大的上漲機會(huì )。而許多在去年漲幅明顯落后的藍籌股正是滬深300指數的成分股，這多少給人帶來(lái)一些想象。個(gè)人認為，比較穩妥的方式就是在藍籌股有較大幅度下跌才介入，因為標的指數的成分股較多，中小投資者最好通過(guò)滬深300指數基金間接投資，同時(shí)從流動(dòng)性和交易費用考慮，以嘉實(shí)300LOF等交易所基金為佳。

　　綜合來(lái)說(shuō)，股指期貨的推出只是一種交易制度的革新，其有利于完善我國多層次的證券市場(chǎng)體系，有利于在此基礎上形成創(chuàng )新和海外類(lèi)似投資資金的回流。前幾年媒體對新加坡A50指期搶奪了中國A股定價(jià)權的討論，本次金融危機中眾多中國企業(yè)折戟海外期指，這樣的局面隨著(zhù)我們自己的股指期貨的推出，會(huì )逐步改善并加強中國的金融防衛能力。這種變化實(shí)際上對于中小投資者來(lái)說(shuō)，是一種大環(huán)境改善的利好。(陸宏）