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　　“股指期貨會(huì )改變我們的股票交易方式和投資風(fēng)格，也可能影響當前的基金排名。以前可以不關(guān)心，但現在我們不得不關(guān)注�！苯�日，在上海某基金公司的內部會(huì )議上，該公司高管表明了對期指的態(tài)度。

　　作為未來(lái)參與期指交易的機構主力，大部分基金公司對該產(chǎn)品采取了觀(guān)望態(tài)度。一方面，證監會(huì )關(guān)于基金參與期指相關(guān)辦法尚未出臺，他們普遍感到“無(wú)從下手”；另一方面，大部分基金公司的期指人才儲備不足。不熟悉期指的交易風(fēng)格，缺乏實(shí)戰經(jīng)驗，使他們在新產(chǎn)品面前，不敢輕易越雷池半步。

　　這一幕，中國金融期貨交易所專(zhuān)家方世圣似曾相識。

　　作為臺灣期貨交易所結算委員會(huì )原主席，方世圣參與和見(jiàn)證了兩岸金融期貨市場(chǎng)建設。在幫助一些基金公司的培訓和接觸過(guò)程中，他深深感到，兩岸基金公司對待期指的態(tài)度非常相像。

　　“當時(shí)，臺灣基金業(yè)對期指的態(tài)度是一不關(guān)心二不做，因為期指上市初期臺灣地區很少有人懂這個(gè)產(chǎn)品，公募基金心中都沒(méi)有底，交易所也不知道期指會(huì )給基金業(yè)帶來(lái)什么影響�！狈绞朗セ貞浾f(shuō)。

　　1998年，臺灣地區推出了期指。當時(shí)，亞洲地區有這一產(chǎn)品的市場(chǎng)并不多，臺灣地區基金業(yè)沒(méi)有更多的范本可以參照。于是，在期指推出后的很長(cháng)時(shí)間內，臺灣地區基金公司基本上不關(guān)心，也不用期指避險。

　　當然，臺灣期貨交易所對基金參與比例的限制，也推遲了他們參與期指交易的步伐。當時(shí)，基金公司參與期指交易的比例限定為募集資金的10%，之后這個(gè)數字才逐步擴大。兩年前中國證監會(huì )關(guān)于基金參與期指交易的征求意見(jiàn)稿顯示，對單只基金來(lái)說(shuō)，這一比例也是10%。

　　一位熟悉衍生品交易的基金業(yè)人士坦言：“10%的比例對單只基金的避險作用不會(huì )十分明顯，試水的意義更大�！睂Υ�，方世圣頗為認同：“這好比我們去游泳，一定會(huì )先試試泳池的深淺�！�

　　業(yè)內人士認為，根據“高標準、穩起步”推出期指的原則，在初期，中國證監會(huì )對于單只基金參與期指的比例不會(huì )放得很大，只有等基金學(xué)會(huì )使用這個(gè)避險工具后，才可能逐步放大比例。

　　然而，方世圣發(fā)現，近幾年臺灣基金業(yè)出現了一些微妙的變化，善于利用期指的基金排名在逐步上升。2008年4月到2009年3月底，臺指下挫近四成，臺灣地區股票型基金與平衡型基金平均下跌約31%，但及早進(jìn)入期貨市場(chǎng)避險的基金，績(jì)效明顯優(yōu)于大盤(pán)與同業(yè)。

　　臺灣期貨交易所統計顯示，當時(shí)績(jì)效排名前十名的基金，平均績(jì)效僅下跌10.28%，且全都在期貨市場(chǎng)避險，平均避險比例高達65.21%。而排名最后的一只基金，期指的利用率為零�！安罹嘣�10年之后明顯拉開(kāi)了，這就是期指的避險效應所產(chǎn)生的結果�！狈绞朗フf(shuō)。

　　方世圣每次回臺灣的時(shí)候，都會(huì )和當地基金業(yè)和期貨業(yè)進(jìn)行一番交流�？偨Y下來(lái)，他認為是“羊群效應”的結果：“臺灣地區的基金公司也在互相觀(guān)察，一旦發(fā)現有人開(kāi)始參與期指，后面的人都會(huì )跟著(zhù)做�！�

　　在方世圣看來(lái)，在期指問(wèn)題上，大陸基金業(yè)比當時(shí)的臺灣基金業(yè)進(jìn)步許多。一是大陸基金公司對期指的興趣更大；二是大陸期指推出時(shí)間晚，有很多成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗可以學(xué)習，而臺灣地區基金業(yè)當時(shí)學(xué)習的范本很少。

　　方世圣說(shuō)：“兩岸同根、同宗、同文化，投資者的想法大同小異。在期指運用上，大陸基金業(yè)或將重復臺灣基金業(yè)走過(guò)的路。只不過(guò)，他們對期指的適應過(guò)程會(huì )大大縮短�！�(李中秋 )