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　　隨著(zhù)股指期貨“開(kāi)閘”的日期臨近，準備參與其中的投資者也逐漸增多。據悉，目前已有近85萬(wàn)戶(hù)投資者開(kāi)戶(hù)并進(jìn)行了仿真交易。新浪網(wǎng)調查結果顯示，有超過(guò)三成的調查者打算參與股指期貨。

　　那么，普通投資者參與股指期貨應該注意些什么問(wèn)題呢？

　　四類(lèi)投資者應遠離

　　與股票、債券相比，股指期貨具有專(zhuān)業(yè)性強、杠桿高、風(fēng)險大等特點(diǎn)，并不適合普通投資者廣泛參與。

　　至少有以下四類(lèi)投資者不宜參與股指期貨：

　　一是沒(méi)有足夠自有資金的投資者。有別于炒股的低門(mén)檻，《征求意見(jiàn)稿》規定股指期貨投資者申請開(kāi)戶(hù)時(shí)保證金賬戶(hù)可用資金余額不低于人民幣50萬(wàn)元。筆者認為，還有以下幾點(diǎn)需要注意：一是參與股指期貨的錢(qián)必須是自有資金；二是資金沒(méi)有使用時(shí)間的限制，沒(méi)有盈虧數額的要求；三是不要把所有的資產(chǎn)都拿去參與股指期貨，應該有一個(gè)合適的比例�？傊�，要考慮期貨市場(chǎng)的風(fēng)險，萬(wàn)一賠光了，也不至于傾家蕩產(chǎn)，影響正常生活。

　　二是缺乏相關(guān)知識的投資者�！墩髑笠庖�(jiàn)稿》規定，投資者應當具備股指期貨基礎知識，通過(guò)相關(guān)測試等主要條件，方可參與股指期貨投資。這表明，衡量投資者是否具備股指期貨基礎知識，主要是通過(guò)相關(guān)測試來(lái)完成。在實(shí)際測試中，很難確保所有的測試均能做到真實(shí)、準確�？赡軙�(huì )有一些投資者并不具備相應的期指基礎知識，但由于各種原因“被通過(guò)”。因此，投資者最好能真正掌握股指期貨基礎知識，否則，還是在場(chǎng)外觀(guān)望為妙。

　　三是尚無(wú)期貨投資經(jīng)驗的投資者。知識和經(jīng)驗是兩個(gè)不同的概念。有的投資者可能測試起來(lái)分值很高，但操作起來(lái)卻缺乏經(jīng)驗。根據規定，自然人和法人投資股指期貨要求具有至少10個(gè)交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄，或者最近三年內具有10筆以上商品期貨交易成交記錄。筆者認為，投資者即使在開(kāi)戶(hù)時(shí)達到了這些“硬性”要求，但原有的期貨經(jīng)驗并不意味著(zhù)在今后的交易中不會(huì )出現風(fēng)險，更何況這些衡量標準也只是原則性規定，并不絕對代表投資者的實(shí)際投資經(jīng)驗。尤其是，仿真交易與“真刀真槍”的實(shí)盤(pán)交易還有很大差距。

　　四是缺乏相應風(fēng)控能力的投資者。由于股指期貨具有杠桿放大的特征，其風(fēng)險比炒股要高很多。主要體現在兩個(gè)方面：一是由于判斷失誤帶來(lái)的“雙向風(fēng)險”，無(wú)論市場(chǎng)上漲、下跌，都有可能虧錢(qián)，且合約標的放大后，投資者所面臨的風(fēng)險可比滿(mǎn)倉炒股還要大許多。二是由于股指期貨采用當日無(wú)負債結算制度。當日結算之后，投資者可能需要追加保證金，若不在規定時(shí)間內追加保證金，將會(huì )面臨被強行平倉的風(fēng)險。因此，參與股指期貨對投資者的風(fēng)控要求更高，不僅要有控制風(fēng)險的意識，而且要有承擔風(fēng)險的能力。

　　多系幾條“安全帶”

　　參與股指期貨的投資者也要盡量給自己多系幾條“安全帶”。

　　一要熟悉相關(guān)規則。與其他金融產(chǎn)品一樣，股指期貨也有自己一系列的制度安排。從《征求意見(jiàn)稿》來(lái)看，股指期貨投資者適當性制度包括證監會(huì )規章、交易所業(yè)務(wù)規則、期貨業(yè)協(xié)會(huì )自律規則等三個(gè)層面。待意見(jiàn)征集完畢并作修改完善后將正式發(fā)布的文件包括：中國證監會(huì )的《關(guān)于建立股指期貨投資者適當性制度的規定�熢囆校牎�、中國金融期貨交易所的《股指期貨投資者適當性制度實(shí)施辦法(試行)》和《股指期貨投資者適當性制度操作指引(試行)》等。1月19日，中金所又就交易規則及其實(shí)施細則等8項實(shí)施細則的修改稿和滬深300股指期貨合約等向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)。這些系列配套文件出臺后，投資者要及時(shí)學(xué)習，認真領(lǐng)會(huì )，在掌握相關(guān)規則的基礎上再行開(kāi)戶(hù)和實(shí)盤(pán)操作。

　　二要辦理開(kāi)戶(hù)手續。開(kāi)戶(hù)時(shí)，投資者先要通過(guò)期貨公司的綜合評估。屆時(shí)，期貨公司會(huì )對投資者的基本情況、相關(guān)投資經(jīng)歷、財務(wù)狀況和誠信狀況等方面進(jìn)行適當性綜合評估，在此基礎上確定投資者是否適合參與股指期貨交易。從分值設計來(lái)看，綜合評估滿(mǎn)分為100分，按照規定，投資者必須拿到足夠的分數(70分以上)才能開(kāi)戶(hù)。

　　三要制定操作計劃。股指期貨正式“開(kāi)閘”前，投資者就要想清楚以下問(wèn)題：

　　——動(dòng)用資金數量。初次參與的投資者一般不宜采取重倉出擊的方式，而要盡量給自己留有余地，等經(jīng)驗積累到一種程度后再加重倉位。

　　——選擇進(jìn)出時(shí)機。參與股指期貨，選時(shí)十分重要。一般情況下，應該在牛市或者熊市的中段、行情方向相對明確的時(shí)候進(jìn)行操作。這個(gè)時(shí)期股指的運行處于持續走高或者持續走低過(guò)程中，操作風(fēng)險相對較低。若在行情方向不明時(shí)進(jìn)行操作，就很可能判斷錯誤，造成損失。

　　——確定預期目標。如果指數的運行正如自己的預期，收益已達到事先設定的目標，就要果斷止盈。如果判斷失誤，指數擊穿了自己的“底線(xiàn)”，也要嚴格止損，切忌患得患失。

　　此外，還要增強風(fēng)險意識，做好風(fēng)控準備。正在公開(kāi)征求意見(jiàn)的制度安排中，專(zhuān)門(mén)對法人投資者作了特別規定：凈資產(chǎn)不低于人民幣100萬(wàn)元，并具有相應的決策機制和操作流程。該規定充分體現了按計劃操作、風(fēng)險可控的原則。筆者認為，對于穩健的投資者來(lái)說(shuō)，這同樣值得仿效和借鑒。(謝宏章)