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　　加息預期突然提前，嚴重挫傷了A股市場(chǎng)人氣。但當加息最終來(lái)臨，市場(chǎng)走勢可能再次表明，這不過(guò)是一場(chǎng)虛驚！回顧央行歷年來(lái)的多次加息，基本都未對股市產(chǎn)生嚴重沖擊。股指跳空低開(kāi)后，銀行股帶領(lǐng)大盤(pán)上行基本是歷次加息后第二天市場(chǎng)走勢的常態(tài)。

　　簡(jiǎn)單而言，加息往往意味著(zhù)經(jīng)濟向好。除了對房地產(chǎn)、航空等少數高度依賴(lài)銀行貸款的行業(yè)產(chǎn)生影響外，對于多數行業(yè)而言，加息不會(huì )產(chǎn)生太大影響。而市場(chǎng)的權重板塊銀行股往往受益于利率的上調，從而能夠引領(lǐng)大盤(pán)向上。

　　但這次似乎有些例外�？纯照咂毡橄嘈�，去年天量信貸資金是股市走牛的根本原因，當實(shí)體經(jīng)濟好轉，貨幣政策收緊，日趨不寬松的貨幣資金顯然更愿意流入到實(shí)體經(jīng)濟中去，這將最終造成股市因為失血而開(kāi)始下跌。

　　不過(guò)，上述看空者也許是多慮了。誠然，牛市的基礎一定程度上是來(lái)自于市場(chǎng)的資金支持，但最根本的動(dòng)力仍在于上市公司業(yè)績(jì)，更來(lái)自于投資者的信心。當經(jīng)濟轉好，上市公司盈利增長(cháng)，股市走牛的基礎就更為堅實(shí)。而即使就資金面而言，央行可能出現的一兩次加息也不能表明未來(lái)會(huì )出現股市資金大規模流出的情況。

　　首先，寬松的貨幣政策確實(shí)是在逐步收緊，但不管怎么收緊，央行還存在一個(gè)底線(xiàn)，即保持經(jīng)濟增長(cháng)的需要。事實(shí)上，今年全年信貸目標已經(jīng)確定為7.5萬(wàn)億，再考慮到去年的存量貸款，實(shí)際放貸規�？赡芎腿ツ晗喈�。最近一系列的緊縮政策實(shí)際上更多的是對商業(yè)銀行1月份天量放貸行為提出警示，而并不能理解為全面緊縮。

　　其次，目前通脹已經(jīng)成為現實(shí)。北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心教授宋國青預測，1月份通脹率將達到4%，因此當前實(shí)際利率已經(jīng)為負�？梢灶A料在未來(lái)一年內，實(shí)際利率為負將是常態(tài)，這表明股市資金也不存在向儲蓄大規�；亓鞯膭�(dòng)力。

　　事實(shí)上，真正決定市場(chǎng)走勢的根本因素仍然在于經(jīng)濟基本面的好轉。就短期而言，2010年經(jīng)濟確實(shí)沒(méi)有什么過(guò)于悲觀(guān)的因素。世界范圍內經(jīng)濟在轉好，拉動(dòng)經(jīng)濟的三架馬車(chē)無(wú)一例外繼續保持良好上升勢頭。宋國青說(shuō)，根據他對發(fā)電量的數據來(lái)測算，2010年的經(jīng)濟增速可能會(huì )創(chuàng )下歷史記錄，而多數經(jīng)濟學(xué)家給出的預測也是2010年經(jīng)濟數據好于去年。

　　有句老話(huà)說(shuō)的好：“牛市加息進(jìn)，熊市減息出”。歷數央行加息同期大盤(pán)走勢，基本符合這一規律。很簡(jiǎn)單的話(huà)，卻是很實(shí)在的道理。當然，也不能犯教條主義，投資仍需綜合各種因素進(jìn)行分析，做好投資決策。(周 宇)