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　　“失守3000點(diǎn)，A股底在何方？”這是昨日收盤(pán)后股民王先生在股吧中的留言。而隨著(zhù)3000點(diǎn)的告破，王先生再次成為被套一族。

　　3000點(diǎn)的失守宣告維持兩個(gè)月的A股震蕩市結束，大盤(pán)最終選擇向下調整。何種原因造成A股重回“二”時(shí)代？在連續下跌之后，A股將反彈還是持續下跌？

　　3000點(diǎn)關(guān)口無(wú)抵抗

　　細數大盤(pán)走勢，短短幾個(gè)交易日大盤(pán)風(fēng)向突變。1月20日，暴跌2.93%，上證綜指跌穿3200點(diǎn)關(guān)口；1月25日，繼續下跌1.09%，3100點(diǎn)關(guān)口告破；昨日，上證綜指再跌1.09%，3000點(diǎn)關(guān)口最終失守。

　　昨日股民們期待的3000點(diǎn)保衛戰完全沒(méi)能打響。在昨日早盤(pán)第一波下跌中，3000點(diǎn)關(guān)口就被無(wú)聲無(wú)息地跌穿。隨后，經(jīng)過(guò)幾輪掙扎，最終上證綜指仍然下跌32.79點(diǎn)，收于2986.61點(diǎn)，不但跌穿3000點(diǎn)大關(guān)，且觸摸3個(gè)月以來(lái)的股指新低。深成指下跌115.78點(diǎn)，收于12046.78點(diǎn)。兩市成交量?jì)H1541億元。

　　從全天表現來(lái)看，在下跌時(shí)成交量明顯放大，上漲時(shí)成交量則縮小。這表明接盤(pán)資金明顯不足，大量資金選擇出貨。全景網(wǎng)的數據也說(shuō)明了這一點(diǎn)，昨日深滬兩市合計凈流出資金56.17億元，接近八成行業(yè)被凈賣(mài)出。近7個(gè)交易日，兩市累計流出金額高達1058.07億元。

　　從殺跌板塊來(lái)看，受政策利空影響的房地產(chǎn)板塊連續下挫，銀行板塊則成為昨日下跌的領(lǐng)頭羊。有色金屬板塊也受到國際大宗商品價(jià)格下跌的打壓，近6個(gè)交易日跌幅超過(guò)12%。即使是一直較為活躍的題材股也紛紛下挫，不少題材股的跌幅居前。

　　政策預期成下跌主因

　　“造成A股下跌最關(guān)鍵的原因是政策。市場(chǎng)預期加息周期將提前，且認為信貸規模將下降，房地產(chǎn)也受到緊縮政策的打擊�！敝行沤ㄍ斗治鰩焺�楊表示。

　　摩根大通中國證券和大宗商品主席李晶昨日表示，近日來(lái)A股的連續下跌主要與政策緊縮預期強烈、市場(chǎng)恐慌情緒增加有關(guān)�！笆袌�(chǎng)普遍預期貨幣政策的收緊步伐會(huì )加快。政策的不確定性導致了市場(chǎng)短期的震蕩走勢。我們預計央行會(huì )有提前加息的壓力，到2010年底可能有三次，每次0.27%的利率上調�！�

　　中金公司在前不久發(fā)布的一份報告中也指出，一季度加息可能性增大�！巴�脹明顯上升導致實(shí)際負利率將維持半年以上，政府將更加注重管理通脹。中國加息也有助于外匯儲備保值�！�

　　加息意味著(zhù)A股的流動(dòng)性將面臨進(jìn)一步緊縮�！笆聦�(shí)上，上調存款準備金率已經(jīng)向市場(chǎng)宣布，經(jīng)濟刺激計劃將逐步退出，信貸政策或許會(huì )出現調整，這導致不少資金的撤退。后續仍然有很多不確定性，大盤(pán)這才出現了恐慌性殺跌�！眹�金證券財富管理中心分析師張兆偉說(shuō)。

　　基金減倉新股頻發(fā)打壓A股

　　除政策外，導致A股下跌的還有兩個(gè)重要因素：基金減倉、新股頻發(fā)。

　　據統計，截至去年四季度末，主動(dòng)投資股票型基金倉位增至85.97%，創(chuàng )出歷史新高。但是，當所有基金都加倉到接近極限的時(shí)候，基金再繼續加倉的動(dòng)力就不足了，于是不少基金開(kāi)始選擇反向操作。

　　“目前基金的倉位已經(jīng)下降到80%左右，至少在元旦后兩周基金是在不斷減倉的�！毙胚_證券基金行業(yè)分析師李琛表示。而從分紅中也可以看出基金的減倉動(dòng)作�！敖衲�1月份的前三周，有近100只基金分紅，分紅金額已經(jīng)超過(guò)300億元。而整個(gè)2009年，基金總共分紅也僅有600多億元，兩相比較1月份的分紅明顯很多�！崩铊≌f(shuō)。

　　基金在不斷減倉，新股卻仍然連續發(fā)行，這導致本就不充裕的流動(dòng)性更加捉襟見(jiàn)肘。據統計，從去年11月份以來(lái)共有72只新股上市，平均一個(gè)交易日上市的新股超過(guò)1只�！皢�(wèn)題是不僅僅發(fā)新股，而且是高價(jià)發(fā)新股，將整個(gè)A股的泡沫給吹大了�！眲�楊說(shuō)。

　　更糟糕的是，由于發(fā)行頻率加快，發(fā)行價(jià)格較高，導致新股不斷出現破發(fā)。包括招商證券、中國中冶、中國化學(xué)等一批大盤(pán)次新股已經(jīng)破發(fā)。另外，不少中小盤(pán)個(gè)股和創(chuàng )業(yè)板個(gè)股也瀕臨破發(fā)，這嚴重打擊了整個(gè)A股的人氣。

　　A股會(huì )有大反彈嗎？

　　下跌、再跌，當指數跌穿3000點(diǎn)之時(shí)，不少投資者發(fā)現他們已經(jīng)被嚴重套牢。尤其是一些前期的題材股，更率先出現殺跌，1月份以來(lái)跌幅超過(guò)20%。

　　在這樣的情況下，投資者最關(guān)注的問(wèn)題是：A股能否反彈，他們能不能解套？

　　“我認為，指數在3000點(diǎn)之下時(shí)，A股隨時(shí)可能出現反彈。因為目前市場(chǎng)的心態(tài)并不是特別糟糕，指數也處于一個(gè)合理區域。尤其是本輪下跌中泥沙俱下，一些業(yè)績(jì)較好的個(gè)股反彈的概率更大，反彈的空間也更大�！眲�楊表示。

　　張兆偉認為，在跌穿3000點(diǎn)之后，指數已經(jīng)進(jìn)入底部區域�！皬募夹g(shù)指標、周線(xiàn)上看，A股已經(jīng)回到底部區域，出現嚴重超賣(mài)，后期A(yíng)股應該震蕩企穩。但是由于市場(chǎng)下行是有慣性的，所以底部究竟在哪里很難判斷。既然市場(chǎng)已經(jīng)轉弱，我建議投資者如果手中沒(méi)有股票，先不要急于搶反彈，被套牢的投資者可以適當補一點(diǎn)倉�！�

　　盡管投資者都期待反彈，但是目前市場(chǎng)分歧明顯。有部分分析人士不僅不看好反彈，而且認為短期A(yíng)股將繼續下跌�！拔覀儗�近期A(yíng)股市場(chǎng)持謹慎態(tài)度，股市短期將震蕩下行。建議短期主要以防御風(fēng)險、控制倉位為主；中小市值股票相對風(fēng)險加大�！崩罹П硎�。

　　投資應跟著(zhù)政策走

　　如果投資者想要搶反彈，或者做一個(gè)中期投資，分析人士建議在目前的情況下不要購買(mǎi)政策利空的板塊。

　　“房地產(chǎn)板塊的個(gè)股跌得夠多了吧？但是投資者最好不要參與。搶反彈也應該跟著(zhù)政策走，政策支持什么板塊，我們參與什么板塊�！睆堈讉フf(shuō)。

　　李晶也認為，2010年部分行業(yè)的政策收緊，使這些板塊存在下行風(fēng)險�！肮芾韺訉τ谝种瞥捶康牧Χ瓤赡軙�(huì )進(jìn)一步加強，防止房地產(chǎn)價(jià)格大幅攀升，導致交投量減小。銀行股股價(jià)短期內可能受市場(chǎng)對集資需求的擔憂(yōu)而表現不理想，央行加息也可能會(huì )影響保險債券投資資產(chǎn)的價(jià)值。因此我們對以上板塊的表現持謹慎態(tài)度�！�

　　她建議投資者關(guān)注消費、醫藥、互聯(lián)網(wǎng)、天然氣等板塊�！皵U大內需仍然是2010年中國經(jīng)濟發(fā)展的主旋律，和內需相關(guān)，周期性不大的股票類(lèi)別在2010年將有較樂(lè )觀(guān)的表現。同時(shí)，建議投資者轉向防御型板塊和受益于經(jīng)濟復蘇的行業(yè)，包括低滲透率和強勁增長(cháng)的互聯(lián)網(wǎng)、天然氣、基本消費品和醫療保健�！�

　　大成基金則指出，投資者可以關(guān)注市場(chǎng)中可能存在的樂(lè )觀(guān)因素，比如在CPI明顯上漲、PPI轉正的大背景下，受益通脹和大消費的板塊有投資機會(huì )。(陳潔)