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　　1月28日，雖然滬指一度突破3000點(diǎn)，但最終上行乏力，收于2994點(diǎn)。機構分析表示，市場(chǎng)目前對后續政策面仍然心存擔憂(yōu)，觀(guān)望氣氛濃厚，未來(lái)一段時(shí)間內整個(gè)大盤(pán)仍然存在較大不確定性，而真正底部的形成則需要三方面條件的配備。

　　3000點(diǎn)成心理關(guān)口

　　28日收盤(pán)后，多家機構在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，從最近的市場(chǎng)表現來(lái)看，盡管股指期貨和融資融券等政策的推出，理應令市場(chǎng)風(fēng)格向大盤(pán)股轉換，從而推動(dòng)股指上行，但新股持續批量發(fā)行、加息、信貸或將緊縮等政策預期卻令市場(chǎng)資金面承壓，游資更傾向于把握題材股的短線(xiàn)機會(huì )，缺乏足夠資金支持大盤(pán)股，滬指終在3000點(diǎn)左右躑躅難前。

　　“3000點(diǎn)附近在監管層眼中應是一個(gè)較為敏感的關(guān)口，這是政府的一個(gè)心理價(jià)位。但當通脹來(lái)臨需要收縮流動(dòng)性，開(kāi)始加息時(shí)，投資者的夢(mèng)就會(huì )破滅�！眹�際投行資深分析師謝國忠表示。

　　謝國忠說(shuō)，中國的股市和信貸投放是水漲船高的關(guān)系。如果沒(méi)有充足地放貸，股市便無(wú)法大漲。從去年開(kāi)始銀行已經(jīng)在貨幣政策上進(jìn)行微調，但是還沒(méi)有真正開(kāi)始收緊流動(dòng)性。從監管角度分析，政府有一個(gè)矛盾心態(tài)，即當股指漲起來(lái)時(shí)不希望繼續大漲，但又不敢任其大幅下跌，造成負面后果。

　　國元證券康洪濤表示，從政策面看，3000點(diǎn)是一重要的心理界點(diǎn)———若是大盤(pán)長(cháng)期在3000點(diǎn)之下運行，巨大的融資任務(wù)將無(wú)法實(shí)現，去年新股開(kāi)閘的點(diǎn)位就在2800點(diǎn)一線(xiàn)。而且市場(chǎng)也不可能長(cháng)期徘徊在3000點(diǎn)，畢竟今年需要從市場(chǎng)中融資的規模遠遠大于去年。

　　另有分析人士認為，3000點(diǎn)對應的整個(gè)靜態(tài)市盈率只有26倍，在經(jīng)濟復蘇的大前提下，該點(diǎn)位動(dòng)態(tài)估值不過(guò)18倍左右，具有很強的投資價(jià)值。但目前市場(chǎng)信心受制約，所以投資者可能在3000點(diǎn)上下要繼續猶豫一番。

　　底部出現的三個(gè)條件

　　對于跌破3000點(diǎn)后的股指走向，國泰君安首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷表示，目前宏觀(guān)經(jīng)濟政策存在一定的不確定性，加息、上調存款準備金率等預期，對市場(chǎng)造成了負面影響�！安贿^(guò)也不必太悲觀(guān)�！崩钛咐渍J為，今年國內經(jīng)濟依然會(huì )保持一個(gè)較好的增速，預計今年增速會(huì )保持在9%的水平。

　　李迅雷說(shuō)，從技術(shù)層面上看，目前可以加息但短期內不可能加，至少在兩會(huì )前不會(huì )加息。同時(shí)他認為下一步也有可能不加息。他分析說(shuō)，目前國家在收緊信貸，但按以往的慣例，今年1月信貸投放可能突破2萬(wàn)億元，今年國家定的整體信貸規模是7 .5萬(wàn)億元，但極可能會(huì )突破這個(gè)規模。在控制房?jì)r(jià)方面，分軟著(zhù)陸和硬著(zhù)陸兩種方法，如果政策來(lái)得猛，讓房市硬著(zhù)陸，對經(jīng)濟負面作用太大，經(jīng)濟有可能因此進(jìn)入一個(gè)下降的周期，而這種可能性較小。他認為，目前的政策調整，管理層也在看這些政策對經(jīng)濟運行的實(shí)際效果，如果對經(jīng)濟增長(cháng)造成較大不利影響，下一步可能不加息。他同時(shí)認為，目前的不確定可能對股市形成更多負面影響，大盤(pán)有進(jìn)一步下跌的可能。

　　知名財經(jīng)評論員皮海洲目前對股市走勢也顯得較為悲觀(guān)。他在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，目前消息面和技術(shù)面都不理想，大盤(pán)跌破3000點(diǎn)，下一步下跌的點(diǎn)位直接看齊2009年11月2日的2923點(diǎn)。他認為，今年銀行方面政策調整來(lái)得比預期的更早也更猛，此前市場(chǎng)普遍認為下一步大調整至少在一季度之后，目前看來(lái)提前來(lái)臨。他認為，在本次大跌之后，存在小幅反彈的機會(huì )，這應是減倉的機會(huì )。他認為，下一步市場(chǎng)整體走勢還要看加息在什么時(shí)候確定，在消息確定前，整個(gè)大盤(pán)都存在較大的不確定性，難有大的反彈機會(huì )。

　　對于投資者頗為關(guān)注的市場(chǎng)底部，機構認為需要出現三個(gè)條件，才是這輪下跌的末梢。第一，通脹擔憂(yōu)逐步強化，但調控政策仍若隱若現，市場(chǎng)很可能是通過(guò)大幅下跌來(lái)消化，底部區域落在2800至3000點(diǎn)；第二，加息預期兌現，未來(lái)兩到三個(gè)月內貨幣政策進(jìn)入穩定期，加息之日便是底部之時(shí)；第三，通脹沒(méi)有市場(chǎng)預期高，貨幣政策收縮擔憂(yōu)減弱，市場(chǎng)在振蕩中企穩。

　　短期操作上需謹慎

　　對于后市操作，機構總體認為，股指經(jīng)歷過(guò)調整后，具備一定的反彈動(dòng)能，后市股指有逐步走高的條件，不過(guò)市場(chǎng)信心的恢復并非能一蹴而就，因此短期操作上仍需以謹慎為主，適當控制好倉位，靜待大盤(pán)的企穩。

　　廣發(fā)證券認為，股指近一周多時(shí)間來(lái)呈單邊下跌的走勢，預期中的反彈化為烏有，股指的下挫看似流動(dòng)性收緊造成的，實(shí)質(zhì)是對2009年主題投資泛濫，透支了復蘇預期的必然表現，新股超高市盈率發(fā)行、新基金扎堆發(fā)售、基金長(cháng)期高倉位、題材概念滿(mǎn)天飛，無(wú)一不是市場(chǎng)見(jiàn)頂的標志。

　　渤海證券等機構表示，在震蕩市場(chǎng)中，投資者除了有效控制倉位以規避風(fēng)險外，由確定性入手選擇標的是投資的關(guān)鍵所在。2010年政策的指向性作用不可忽視，因此投資者應基于政策扶持和通脹走向的確定性選擇相應的投資品種。

　　機構分析表示，目前政策題材主要包括以下三個(gè)方面：其一，一號文件出臺預期下，受益于良種補貼、農機具購置補貼和農資綜合補貼等的育種類(lèi)、農機具及化肥農藥類(lèi)上市公司；其二，考慮到“重慶兩江新區”批復在即，該區域內的上市公司有望成為短期內的投資熱點(diǎn)；其三，考慮到融資融券及股指期貨業(yè)務(wù)推進(jìn)的加速及藍籌股較低的估值水平，建議投資者繼續關(guān)注銀行等藍籌板塊的投資機會(huì )。而考慮到1月份PPI增速將上穿C PI，受益于此的有色金屬和化工等中上游行業(yè)將值得關(guān)注。(方家喜)