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　　股指期貨仿真大賽非�；鸨�，有的單日最高收益率達70%。面對如此誘人的高收益，中小投資者肯定感到心癢。有一種觀(guān)點(diǎn)甚至抱怨，股指期貨交易設置50萬(wàn)元高門(mén)檻，對散戶(hù)來(lái)說(shuō)很不公平。

　　對于股指期貨的高風(fēng)險，管理層反復進(jìn)行投資者教育，專(zhuān)家也一再告誡：這不是散戶(hù)的游戲。股指期貨設置高門(mén)檻屬于預料之中，但其公布后還是引來(lái)了批評。有投資者認為，股指期貨不該把散戶(hù)擋在門(mén)外。既然股指期貨可降低股市的系統性風(fēng)險，作為一種風(fēng)險管理的品種，就不該以防范風(fēng)險的名義，讓大資金先成為熟手，然后再放資金弱小的散戶(hù)入市。更有市場(chǎng)人士建議，盡早推出迷你型股指期貨，讓散戶(hù)以較靈活的方式參與。有人引用國外經(jīng)驗稱(chēng)，迷你型合約的推出，可提高股指期貨的市場(chǎng)流動(dòng)性與活躍程度。

　　上述兩種聲音的核心，是別讓散戶(hù)無(wú)緣股指期貨的盛宴�？蓡�(wèn)題在于，散戶(hù)有緣參與股指期貨是一件好事嗎？股指期貨交易不同于散戶(hù)熟悉的股票交易，保證金交易的杠桿性是一把雙刃劍，既能夠放大收益，也可加劇虧損�？吹絾稳粘�過(guò)50%高收益率的同時(shí)，別忘了更多投資者輸得血本無(wú)歸。有專(zhuān)家坦言，散戶(hù)大多沒(méi)有止損的概念，習慣于股票套牢就補倉或死扛。這鐘做法用到保證金交易的期貨市場(chǎng)上，很容易導致爆倉。

　　設計迷你型股指期貨，看似迎合散戶(hù)需求，卻是一個(gè)非常糟糕的建議，弊遠大于利。股指期貨產(chǎn)品變得“迷你”，如同把大賭變成小賭，本質(zhì)上并沒(méi)有降低風(fēng)險，仍會(huì )有散戶(hù)輸得很慘�；叵胂愀墼�發(fā)生的“雷曼迷你債”風(fēng)波，不難發(fā)現一個(gè)本不適合中小投資者的風(fēng)險產(chǎn)品，即便以“迷你”方式改頭換面，仍會(huì )造成負面影響�！袄茁�迷你債”價(jià)格嚴重縮水，給4萬(wàn)多香港投資者帶來(lái)上百億港元損失，引發(fā)眾多投資者屢次請愿和抗議。難道國內期貨市場(chǎng)不該從中吸取教訓，謹慎對待所謂的迷你型股指期貨嗎？

　　前幾年發(fā)生的銀行理財產(chǎn)品零收益風(fēng)波，教訓之一是必須把合適的產(chǎn)品賣(mài)給合適的人�！袄茁�迷你債”暴露的問(wèn)題，同樣反映出沒(méi)有把合適的產(chǎn)品賣(mài)給合適的人。股指期貨的推出，不可重蹈覆轍，應嚴格投資者適當性制度。交易所設置一系列適當性指標，要求開(kāi)戶(hù)前先進(jìn)行專(zhuān)業(yè)知識考試，提供資產(chǎn)證明及具有仿真交易經(jīng)驗，同樣是為了確保讓合適的人參與股指期貨交易。建立投資者適當性制度，設置入市資金等門(mén)檻，不是制造人為的不公，而是保護投資者合法權益的必要舉措。

　　以往的新股炒作表明，散戶(hù)的投機性及盲目性遠大于機構，抗風(fēng)險的自我約束力相對較差。讓散戶(hù)參與投機性更強的股指期貨，等于把毫無(wú)抵抗力的羊帶入虎穴，聽(tīng)任其為犧牲者。以資金門(mén)檻來(lái)篩選合格投資者，或許存在片面性，因為有錢(qián)不等于有投資經(jīng)驗。然而，資金量被普遍用作高風(fēng)險理財的準入門(mén)檻，有助于避免沒(méi)有風(fēng)險承受力的投資者盲目入市。

　　國外推出股指期貨后的股指漲跌表明，股指期貨不改變股市的基本趨勢。對散戶(hù)來(lái)說(shuō)，堅持價(jià)值投資，可從分享到上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)的成果。如果散戶(hù)認為基金更具博弈能力，也可以買(mǎi)入基金獲取收益。一言以蔽之，讓股指期貨成為大資金的游戲又何妨，何況股指期貨的推出有利于吸引機構資金進(jìn)入股市。 (張煒)