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　　在2010年政府決意調整結構之時(shí), 以升值促進(jìn)結構調整就已經(jīng)成為一種主流意見(jiàn)。二月份中國出口同比增長(cháng)45.5%，預計CPI同比增幅超過(guò)2.5%,抑制通貨膨脹又成為一種新的升值理由。在這種背景下，美國要求人民幣升值也似乎顯得不那么無(wú)理取鬧了。不過(guò)，答案顯然不是這樣，筆者認為，近期人民幣升值既不必須，也無(wú)必要。

　　首先，升值對解決中美貿易順差幾無(wú)效果。

　　人民幣兌美元匯率自2005年下半年匯改以來(lái)，呈現單邊上漲的走勢。但中美貿易順差增長(cháng)卻是大幅波動(dòng)，并且從順差的絕對值來(lái)看，月均仍在千億美元左右。眾所周知，中美的產(chǎn)業(yè)結構存在巨大差異，美國在高科技領(lǐng)域具有較強優(yōu)勢，但他們在這方面實(shí)行嚴格的出口管制，因此，美國如果不取消高科技出口限制，中美貿易順差的局面根本不可能改變。

　　失業(yè)率是困擾美國政府贏(yíng)取民心的難題之一，目前奧巴馬為挽救民眾支持率，又逼迫人民幣升值，以達到將國內的就業(yè)和赤字等壓力轉嫁給中國的目的。然而，中國也有就業(yè)的問(wèn)題，在后危機時(shí)代，堅持人民幣形成機制的自主性是我們在本次國際秩序調整中的權利，必須堅守。

　　日、德的本幣升值經(jīng)驗表明，必須以國內貨幣政策為主，不能以匯率政策左右貨幣政策，特別對于中國這樣一個(gè)大國而言，對外目標任何時(shí)候都要讓位于對內經(jīng)濟目標。

　　其次，應是調結構緩解升值，而不是升值促進(jìn)結構調整。

　　已有的共識是，貿易順差來(lái)自于產(chǎn)業(yè)結構、經(jīng)濟結構和國際分工定位，資本項目順差來(lái)自于在中國投資的高回報率，熱錢(qián)流入主要盯住資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)。相應的，緩解升值壓力的根本途徑在于調整國內經(jīng)濟結構和遏制資產(chǎn)泡沫,而不應該用升值來(lái)硬性調結構。最近的民工荒是一個(gè)積極信號，不僅反映出口前景良好，也反映出啟動(dòng)內需特別是消費、轉外需為內需是可能的，產(chǎn)業(yè)結構正在自發(fā)調整。

　　第三，升值不僅不能抑制通脹，還會(huì )催化通脹。

　　對于目前的通脹來(lái)說(shuō)，最好的辦法就是“釜底抽薪”，即通過(guò)嚴控信貸、減少貨幣供給來(lái)斬斷物價(jià)上升的根源。如果說(shuō)加息還算能夠起到“揚湯止沸”的作用，那么升值簡(jiǎn)直就是“火上澆油”。2005年匯改后，由于結構性改革嚴重缺位而直接啟動(dòng)了名義匯率升值閥門(mén)，漸進(jìn)升值事實(shí)上等于是“快快向中國搬錢(qián)”的邀請函和動(dòng)員令，貿易順差、外資直投以及熱錢(qián)三股潮流合并，使中國的貨幣流動(dòng)性滔滔不絕。

　　第四，人民幣匯率亟需穩定。

　　2月份數據顯示，中國貿易順差增速同比仍為大幅下降。從我國未來(lái)國際收支政策看，更傾向于保持國際收支平衡，而不是強調出口創(chuàng )匯，因此仍需繼續穩定出口和匯率，并通過(guò)進(jìn)口來(lái)緩解國際收支失衡，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級和減輕升值壓力。此為其一；其二，2009年信貸和投資高增長(cháng)帶來(lái)的金融風(fēng)險和地方財政風(fēng)險加大，2010年整體趨緊的條件下，對出口和匯率穩定的依賴(lài)還會(huì )增強。其三，人民幣國際化剛剛開(kāi)始，貿易伙伴國看中的是中國經(jīng)濟的穩定增長(cháng)與匯率的穩定。匯率的頻繁變動(dòng)對于人民幣國際地位將產(chǎn)生不利的影響，因此在國際化初期，穩定應該是壓倒一切的原則。

　　第五，有比升值更重要的事情。

　　在2010年政府宏觀(guān)調控的籃子中，匯率調整不是著(zhù)力點(diǎn)。持續增長(cháng)的外匯儲備長(cháng)期面臨貶值且沒(méi)有找到更好的出路，因此完善匯率制度的一系列措施可能出臺，如改革匯率機制，給予企業(yè)和居民更多的自由結匯權，拓寬其外匯投資渠道。這些措施一方面緩解升值壓力，一方面也將減弱國內的通脹壓力和貨幣泛濫。

　　綜上所述，近期升值的理由是不充分的。當理由不充分了，技術(shù)操作就顯得師出無(wú)名了。( 魏鳳春 )